蓝思科技业绩“过山车”：2018年三成增长何以为继？

   5月21日，从2017年报爆增70%到2018年一季报大跌50%，正在遭遇业绩“过山车”的蓝思科技（300433.SZ）终于一改上周“跌跌不休”的颓势，收盘涨幅达5.87%。

　　前一个交易日的5月18日，蓝思科技董秘彭孟武在其2017年度股东大会上表态，似乎给了投资者一颗定心丸，其在现场表示，2018年，公司欲再实现30%的营业收入增长和35%的净利润增长。

　　如何避免业绩昙花一现？

　　在经历了2016年业绩下滑、股价下跌之后，蓝思科技2017年报表现可谓“惊艳”。

　　2017年，蓝思科技实现营业收入237亿元，同比增长55.6%；实现归属于上市公司股东的净利润20.47亿元，同比增长70%。

　　但这一态势并未在今年一季度延续，2018年前三个月蓝思科技实现归属于上市公司股东的净利润1.10亿元，同比下降50.15%。

　　这意味着，在后三个季度中，蓝思科技的业绩增长需达到50%以上才能实现2018年的业绩增长30%-35%的目标。

　　“一季度，我们承接了很多国内品牌的业务，利润不高，另外与客户指定的组合件厂商合作不及预期。二季度，我们很多工业园区都在超预期出货，一定能实现今年的目标。”5月18日，蓝思科技董事长周群飞在2017年度股东大会上说道。

　　不过，蓝思科技客户集中度较高的问题仍很突出。前五大客户销售额占年度总额的比例高达76.07%，其中第一大客户销售额占比为49.37%。

　　早在上市之初，蓝思科技就因对单一客户太过依赖备受争议。招股书显示，2012年、2013年、2014年，蓝思科技对苹果的销售收入占比分别为60.70%、47.97%、56.61%。

　　“公司看好大客户的发展，并预测在未来一段时间里，大客户的行业地位很难撼动。不过我们也非常重视开拓客户群，今年我们和国内外品牌客户的合作较往年提升很多。”早前，一名蓝思科技内部人士向21世纪经济报道记者介绍。

　　近年来，蓝思科技增加了与华为、小米、OPPO、VIVO等国内手机品牌的合作，2017年内销收入同比增长87.51%。

　　5月19日，一位手机行业人士告诉21世纪经济报道的记者，比起以前，蓝思科技对苹果的依赖已经减少了很多，但目前存在一定的问题，相对于苹果手机而言，安卓手机的利润更薄，此外由于安卓手机型号更多，在量产阶段也需要更多的磨合期。

　　竞争加剧

　　5G临近，玻璃盖板迎来更庞大的市场，蓝思科技面临的竞争也更为激烈。

　　“无线充电不断渗透、5G时代对信号传导的要求更高，手机后盖去金属化成为大的趋势，目前来看双面玻璃将会是未来的潮流。”5月19日，华南一家中型券商投行部人士向21世纪经济报道记者表示。

　　据不完全统计，在过去两年间，包括碳元科技（603133.SH）、星星科技（300256.SZ）、联创电子（002036.SZ）、凯盛科技（600552.SZ）等十余家A股上市公司纷纷公告欲投资3D玻璃产业。

　　其中，不少上市公司的主业与玻璃毫无关联。

　　“我知道现在很多企业都想进入玻璃行业，这也从侧面说明了玻璃行业的前景很好，但是这些竞争对手要想在一两年内超越蓝思的规模和技术很难。”周群飞在股东大会上如此说道。

　　另一方面，蓝思科技也做好了开拓新材料的准备。

　　从2010年起，蓝思科技开始探索陶瓷、蓝宝石等新材料，2017年，蓝思科技还与山东国瓷设立合资公司，巩固、扩大公司在精密陶瓷领域的先发优势。

　　据蓝思科技内部人士介绍，全球领导品牌旗下的智能手表产品外观件大量采用陶瓷材料，其主要供应商便是蓝思科技。

　　不过，蓝宝石在行业内的应用推广可就没那么顺利了。

　　2014年，A股市场曾掀起一股“蓝宝石热”，但最终事实证明，受制于产能、工艺水平和成本，即使现在谈蓝宝石在手机上大面积应用依旧言之过早。