半成品到成品，瀛通3亿加码TWS

从做耳机半成品到做成品，如今又募资3亿元加码TWS，瀛通通讯是否能转型成功，受到行业内外关注。

6月29日，瀛通通讯股份有限公司（简称“瀛通通讯”）发布《公开发行可转换公司债券募集说明书》，拟募资不超过3亿元，用于智能无线电声产品生产基地新建项目和补充流动资金。

其中，智能无线电声产品生产基地新建项目总投资额2.4亿元，拟使用募集资金2.1亿元，占总募集资金70%，项目达产后，预计新增840万件电声产品产能，年实现销售收入7.71亿元，内部收益率16.93%，静态投资回收期（含建设期）7.61年，项目投资回报良好。

“公司目前与歌尔、万魔有合作，为其组装生产TWS耳机。”瀛通通讯相关人士告诉记者，目前公司TWS耳机产线在国内外都有布局。据了解，瀛通通讯在越南有投资设立生产基地。

“以前我们是做耳机半成品，主要是有线耳机前面的线材，还有里面的注塑加工，现在转型做耳机成品。”相关人士告诉记者，公司目前主做TWS耳机ODM代工。

笔者从供应链处获悉，瀛通通讯刚接下一知名跨国品牌TWS耳机订单，目前正在积极扩充产能。

据公告显示，智能无线电声产品生产基地新建项目是由瀛通通讯全资子公司湖北瀛新精密电子有限公司实施，主要包括建设投资、设备投资、预备费和铺底流动资金，项目建设期预计2年，目前尚未开工。

此次发布可转债的另一募投项目为补充流动资金，拟使用募集资金9000万元，主要针对于电声产品的设计研发、人才引进，以及补充营运资金、缓解公司生产经营的资金压力。

瀛通通讯是以做数据线起家的公司，主营业务为各类电声产品、数据线及其他通讯线材的研发、生产和销售。

旗下主要产品有声学零件、耳机、数据线及其他产品。声学零件主要有极薄扁平线、耳机半成品；耳机包括有线入耳式耳机、有线头戴式耳机、TWS主动降噪耳机、运动蓝牙心率耳机等；数据线及其他产品包括TYPE C高速数据线、智能音箱、无线充电产品等。

随着无线耳机加速替代有线耳机，瀛通通讯积极开拓新产品，并调整产品结构，大力进入TWS耳机领域。2018年12月，瀛通通讯收购惠州联韵声学，加码在声学领域的战略布局。

据公告显示，在客户群体方面，瀛通通讯与台湾鸿海、丰达电机、美律实业、歌尔股份等厂商合作稳定，为苹果、Sony、OPPO、vivo、小米、松下、万魔供应电声产品、数据线及其他产品。

在竞争对手方面瀛通通讯前三大竞争对手是：朝阳科技、佳禾智能、联创宏声。据了解，这三家都是TWS耳机ODM代工领域的代表。

实际上，瀛通通讯2017年就已经开始量产蓝牙耳机，拉动当年营业收入同比增长19.15%，2018年-2019年，瀛通通讯营业收入分别为8.96亿元、11.08亿元，同比增速为24.22%、23.58%，实现了稳步增长。

然而，因为致力于转型升级，导致瀛通通讯的盈利能力变差，主要是耳机业务的盈利能力不强。2017-2019年，瀛通通讯耳机毛利率分别为-15.99%、18.61%、15.20%，而传统声学零件业务的毛利率分别为39.22%、35.08%及39.10%，耳机产品的竞争力有待提高。

主要是耳机业务的盈利能力不强的原因包括：研发投入不断增加、期间费用提高、为扩大耳机业务而主动减少或取消部分非头部客户订单。

TWS代工领域依旧存在很大的利润增长点，因此，瀛通通讯发行可转债扩大TWS耳机产能。