摩根大通的高管：中国科技并购新趋势

《华尔街日报》：为什么中国科技行业出现了这么多并购？

摩根大通亚洲TMT与并购投资银行业务主管顾宏地：我们刚刚完成阿里巴巴收购优酷土豆的交易。今年行业出现大规模整合。这里面包括滴滴快的、美团点评这样的未上市公司，也有携程和去哪儿这样的上市公司。

从以往看，中国的企业家很难与竞争对手合作。人人都想控制，而且他们身后都有大量资本。但是现在，投资人更加成熟，他们不想看到公司烧自己投进去的钱。所以说来自投资人的压力更大了，投资人想要并购，而今年我们开始看到创始人也同意并购。管理团队或许开始会有抗拒，但最终会由资本来推动交易。

在中国，私募融资的估值不再像过去膨胀得那么快了，这是个新趋势么？

顾宏地：在上半年，几乎所有我们接触过的公司都想进入私募市场，因为你能拿到更好的估值、更好的条款、更快的钱，不过最近这个市场冷静了一点。

摩根大通亚洲TMT与并购投资银行业务主管霍隽：还是有不愿看到降低估值的情形存在，但我们需要克服。在今后的很多融资中，那些高估值的案子应该不会继续出现。

我们还没看到有中国科技公司降低估值。在我看来，人们需要5到6个月的时间调整估值水平。我觉得一个有意思的问题是：市场已经重启了么？还是说好时候又回来了？我觉得我们不知道答案。但很明显，就现在来说，势头在减弱。

摩根大通全球TMT投资银行业务董事长内森（Jennifer Nason）：在过去，会有一轮天使投资、几轮融资，然后是上市。这曾经是很明了的路线。但现在，公司可以坚持更长时间不上市，而且他们的确也在这样做。他们会一轮接一轮地做私募融资。在我看来，在公开发行前的阶段，估值是会有起伏的。

中国经济增长在放缓，这会影响科技公司么？

霍隽：坦率地说，我觉得没有太大影响。许多科技公司都是互联网公司，很多消费搬到网上进行。投资人或许会因为经济放缓担心阿里巴巴，但我对此种观点持怀疑态度。


顾宏地：同意。在传统行业转型的大形势下，有一种趋势是发展更有效、更具创新性的业务模式。更多的资本、人才与政策支持会使科技行业从中受益。

IPO市场走软，私募融资会更活跃么？