大客户苹果三星一打喷嚏 蓝思就要感冒

 

“创业板中石油”客户很单一

 

纵观蓝思科技主业，各类防护玻璃是其绝对的主导产品，而公司绝大部分业绩也来源于此。

 

目前，蓝思科技各类防护玻璃产能由2012年的约6.23亿片提升至2014年的约8.4亿片，成为全球主要的视窗防护玻璃生产企业。产能的扩充和产品品种的丰富，使公司的业务规模也迅速扩大，销售收入由2012年的111.63亿元提高到2014年的144.97亿元。

 

如此强悍的营业收入，加上巨大的产能，使得不少投资者惊呼“这简直是创业板中石油啊”。《每日经济新闻》记者注意到，蓝思科技目前虽有大客户为其业绩撑腰，但也严重依赖这些大客户。2012年~2014年，该公司对前五大品牌客户的销售占比分别为96.25%、93.10%和86.69%，其中对苹果和三星的合计销售占比分别达到87.65%、83.60%和74.15%。

 

面对这样的现实，蓝思科技在招股书中坦言，未来若苹果、三星稍有闪失，蓝思科技不排除出现上市当年业绩波动、下滑、营业利润同比下滑50%以上的可能。事实上，蓝思科技2014年净利润降至11.76亿元，同比下降51.79%，已经为公司提了个醒。

 

招股书显示，2014年受三星手机销量下降的影响，公司对三星及三星代工厂的销售收入大幅下降，其中对三星的销售收入较2013年下降13.74亿元，对MelfasInc（三星代工厂）的销售收入较2013年同期下降4.11亿元；公司对诺基亚等品牌及其代工厂的销售收入也较2013年同期下降。三星手机受华为、小米等品牌冲击，销量下滑，昔日的手机霸主诺基亚如今也是夕阳西下。所谓未雨绸缪，蓝思科技也正在调整客户结构，开始与国内知名手机厂商小米、华为进行大规模合作。公司预计，2015年1~3月实现销售收入40亿~45亿元，同比增长60%~80%；实现净利润4亿~4.5亿元，同比增长35%~55%。

 

押宝蓝宝石受挫

 

苹果，注定是让国内众多公司又爱又恨的一个名字。时间回溯到2013年，在iPhone5与iPhone5S采用蓝宝石基板作为镜头保护盖与含有蓝宝石材质的Home键后，蓝宝石瞬间激起了各界的热切关注。

 

尤其是在2014年，苹果新一代产品将使用蓝宝石材料屏幕的消息在网络甚嚣尘上，众多公司也纷纷加入蓝宝石阵营。如能傍上苹果概念，股价则如火箭般上升。最为明显的例子当属被奥瑞德借壳的西南药业（600666），在发布重组方案后，一连收获9个涨停板。当然，也有悲情的角色，新亚制程（002388）在苹果新品发布会前夜宣布介入蓝宝石产业链，却遭遇苹果新一代手机抛弃蓝宝石的消息，第二天惨遭机构砸盘。

 

2014年9月份，在各路投资者的憧憬中，苹果正式发布了新一代的iPhone手机。但令人失落的是，之前市场预期的蓝宝石屏幕并未如期出现在iPhone6和6Plus手机之上，而仅仅用在了AppleWatch上。受该消息影响，天通股份（600330）、西南药业、东晶电子（002199）等蓝宝石相关概念股集体下跌。

 

实际上，iPhone6“爽约”蓝宝石屏幕不仅冲击上市公司，就连蓝思科技也遭遇重伤。《每日经济新闻》记者发现，蓝思科技被苹果着实“坑”了一把，翻看去年12月份的招股书申报稿可以看到，其募投项目包括“中小尺寸触控功能玻璃面板技改项目”、“大尺寸触控功能玻璃面板建设项目”和“蓝宝石生产及智能终端应用项目”，项目总投资高达54.29亿元。

 

为提前布局蓝宝石产品和保证新产品的顺利量产，2014年蓝思科技已自筹资金提前实施募投项目，建设、购买和储备了大量厂房、设备和员工。但现在，由于规模扩大导致折旧、摊销、人工等固定成本增加，以及2014年下半年新产品加工难度大、残次品率较高等原因的影响，综合毛利率陡降。

 

而根据最新的招股书显示，2012年~2014年，蓝思科技综合毛利率分别为30.95%、31.68%和22.35%，尤其是2014年的降幅明显。除此之外，“蓝宝石生产及智能终端应用项目”已被剔除出募投项目，蓝思科技此次IPO募投项目总投资额已缩水至36.22亿元，拟使用募集资金15.06亿元。