通力电子分拆上市 TCL融资布局悄然展开

　　IT分析人士张书乐指出，分拆上市目的在于让TCL这面大旗下的各个板块逐步形成“术业有专攻”的战斗集群业态。

　　如今，在TCL董事长李东生[微博]布局下，TCL系加快融资。通力电子分拆上市后，将为通力电子未来扩展提供独立集资平台。而在8月16日，TCL多媒体获授一项金额最多为1.5亿美元的定期贷款。

　　当然，这些并不是TCL系融资提速的全部。8月15日，TCL集团拟通过定向增发，募集资金总额为不超过20亿元。8月23日，TCL集团正式发行短期融资券，本期融资券发行总额17亿元。

　　融资加速的背后，TCL系扩张计划正在前行。李东生接受经济观察报采访时表示，TCL正在积极推动华星光电下一代的工厂建设，“这块涉及资金投入很大，所以我们会尽快把这个事情确定下来。”

　　融资提速

　　8月15日，通力电子从TCL多媒体分拆上市成行。

　　李东生表示，在分拆上市前，TCL多媒体是除了经营自有品牌彩电销售业务，同时还进行彩电代工业务的企业，代工的客户和TCL之间是有竞争关系的，这在一定程度上制约了其代工业务的发展壮大，“目前我们整个代工的业务是比较小的，分拆之后价值会更高。”随着通力电子分拆后，TCL系拥有4家上市公司。如今已形成了以王牌彩电为代表的家电、通讯、信息、电工四大产品系列。很大程度上，TCL早已不是品牌创立初始时的单一彩电产销企业。

　　不过，通力电子分拆上市并非这般简单。通力电子认为，分拆对TCL多媒体及通力电子有下列好处：分拆将为TCL多媒体集团及通力电子各自的营运及未来扩展提供独立集资平台。

　　当然，通力电子的融资计划并非孤例。8月16日，TCL多媒体获授一项金额最多为1.5亿美元的定期贷款。彼时，正是通力电子脱离TCL多媒体后的第二天。

　　眼下，TCL系融资加速。8月15日，TCL集团拟通过定向增发，募集资金总额为不超过20亿元。“这次定向增发我也是带头认购。”李东生表示，在这次定向增发中，他作为战略投资者参与认购，认购金额不超过3亿元。

　　如今，在李东生布局下，TCL系融资额度再次扩大。8月23日，TCL集团正式发行短期融资券，本期融资券发行总额17亿元。

　　融资提速的背后，TCL系现金流却相当充沛。TCL集团财报显示，截止6月30日，公司现金流37.7亿，相比去年同期的15亿元现金流，增加了151%。而TCL多媒体上半年末，现金及银行结存为47.4亿港元，相比去年同期的34.3亿港元，增加了38.1%。

　　当然，TCL系旗下其他上市公司的现金流也相当充沛。上半年末，TCL通讯的现金及现金等价物为12.8亿港元，相比去年同期的9.7亿港元，增加了31.7%。通力电子的现金及现金等值项目为9.6亿港元，与去年持平。

　　现金流如此充沛的TCL系，为何还在此刻加速融资？

　　融资真相

　　值得注意的是，TCL集团的华星光电项目已经成为一匹黑马，成为TCL集团的主要盈利来源。TCL集团刚刚发布的半年报显示，上半年华星光电实现满产满销，营收达68.2亿元。经营性盈利同比大幅提高，创造利润8.9亿元，其中经营性盈利7.2亿元。

　　不过，TCL系其他上市公司的业绩并非如此理想。在上半年，TCL通讯亏损1.44亿港元，同比下降190%。而TCL多媒体业绩也不理想，其税后净利润约1.95亿港元，同比下降50.3%。

　　李东生表示，“手机在国内增长确实没有达到我们预期的目标，国内市场我们还要再加把劲。”分拆企业发展的不良状况，或将影响到投资者对整个TCL战斗集群的信心。

　　如何制止这种不良状况传染到整个TCL系？张书乐表示，华星光电在上半年，为TCL贡献了超八成的净利润，这形成了TCL在目前彩电、手机红海化竞争中的最大输血管道。不过，TCL集团仅持有华星光电55%股权。

　　眼下，TCL系的融资大部分用于增持华星光电。“从稳健的角度来看，这次动用32亿的现金，增持了华星光电的股份，我本人也带头认购了。如果光用自有资金增持，会比较吃力，通过增发，可以改善公司财务结构，对以后新的项目的投资有利。”李东生表示。

　　目前，TCL集团已与深超公司签署《企业国有产权转让合同》。以31.8亿元竞得深超公司持有的华星光电30亿元注册资本出资额所对应的股权。如今，TCL集团已向深超公司支付16.4亿元股权转让款，剩余股权转让款15.4亿元将通过本次非公开发行所募集的部分资金进行支付。本次收购交易完成后，TCL集团持有华星光电的注册资本出资额将由55亿元提高至85亿元，占华星光电股权将由55%提高至85%。

　　当然，TCL系大手笔融资并不仅仅是增持华星光电这么简单。李东生表示，从目前华星光电一条生产线来说，虽然单个工厂的产能是很大的，效率也很高，但是从一个产业来讲，一个工厂显然是比较单薄的，所以如果可能的话，TCL还是很积极的推动下一代的工厂建设。

　　“毕竟华星光电在面板上的能量，是国内所少有的。”张书乐表示，特别是在国内大量采用国外面板的状态下，整机价格一直受制于国外面板厂商。

　　今年上半年，华星光电共投产玻璃基板64.7万张，销售液晶面板和模组产品合计1015.0万片，已成为本土最大、全球第五大的液晶电视面板供应商。据了解，TCL集团内部消耗掉了华星光电近40%的产量，海外的客户中三星[微博]和冠捷占到了最大的比例。

　　一旦TCL再造一个华星光电，其在全球电视液晶面板供应商排名将再度靠前，TCL系也将可借此最大化地制止旗下其他上市公司存在的不良状况，进而重振整个TCL战斗集群的信心。

　　不过，全球液晶电视面板的竞争目前已进入资金消耗战阶段。除了京东方前些日子不断巨额融资扩产，LG也在后续中加入竞争，并在广州投资200多亿建设LCD面板工厂。

　　李东生表示，“我们和京东方进入这个产业，可能大家要更多的惺惺相惜，我和京东方的老总定期会沟通见面，我们之间确实有竞争，但这不是主流。”

　　张书乐称，TCL面临最大的竞争是如何在技术层面与韩国面板厂商角力。“恰恰是因为国内面板被国外控制了价格，反而形成了国产面板市场的空白，而一旦以成熟的技术加本土低廉的生产成本，就有望打破窘境。”