三星二季度全球最赚钱，市值为何却只有苹果1/3

掌门人获刑、Note8预售、单季净利首超苹果，最近三星电子成为热点。这家全球最赚钱的电子企业，为什么市值只有苹果的三分之一呢？

三星电子的股价可谓坚挺，即使公司掌门人李在镕今年2月涉嫌行贿被捕及至8月25日被判获刑5年，今年以来三星电子的股价已经上涨了34%。

受益于智能手机、IT产品对高密度存储器和固态硬盘的强劲需求，三星的半导体业务在行业供应紧张的情况下利润大涨，带动三星电子2017年二季度营业利润同比增长72.9%。当季三星电子的净利润达到11.05万亿韩元，刷新自身的历史纪录，也首次超越苹果。

去年三星Note7手机因易燃而被召回。为应对危机，作为三星股东的一家美国对冲基金要求三星一分为二，一家是控股公司，另一家是运营公司。三星在此后一次董事会上表示，将在今年和明年把自由现金流的50%派发给股东，同时新增加一名独立董事名额。

如果分拆，运营公司将在纳斯达克上市。三星称，此举需要长时间论证，最终结果要到明年才公布。这次重组的可能性，也成为三星电子股价持续提升的助推剂。

回顾过去几年，三星久负盛名的第二代掌门人李健熙因病入院，旗舰手机Note7发生爆炸问题，李健熙的独子和事业继承人、三星电子副会长李在镕被捕获刑，这三重打击都没有击垮三星，三星电子反而在风雨之中创下历史最好业绩，跃升为全球最赚钱的电子企业，其抗风险能力着实让人惊叹。

不过，三星电子的市值仍明显小于其智能手机的劲敌苹果公司。目前，三星电子总市值约2634.3亿美元，苹果公司的总市值约8334.84亿美元。三星电子的市值还不到苹果的三分之一。

中国电子商会副秘书长陆刃波认为，三星虽然是最赚钱的电子企业，但都是传统产业，而苹果虽然有传统产品，但它商业模式的重点是产品背后的服务。资本市场看未来，所以投资者都在投机，未来看不清，市值反而高，当然风险也大。

家电业观察家刘步尘认为，全球制造型企业市值普遍低于互联网科技型公司，这主要基于投资者对互联网科技型公司的成长与价值期待，高于对制造型企业的期待。在中国，这一点表现得更明显，比如，阿里、腾讯的市盈率远远高于美的集团这样的制造型企业，也是一个道理。

从上游核心零部件，到下游终端产品，三星垂直一体化的强大的产业链能力，成就了它今天的坚挺业绩和行业地位。至今，三星仍不断在半导体芯片和柔性OLED面板上持续加大投入。难怪苹果即将推出的iPhone8手机的OLED屏，也要找“友商”三星来供应。

三星电子在产业链的能力上登峰造极，但软件能力却与苹果相去甚远。苹果的iOS系统，自成一体。三星至今仍依托谷歌的安卓系统，虽然近年三星积极发展自己的泰泽（Tizen）系统，以贯穿其手机、彩电等多品类的电子产品，但是收效并不明显。

而软件、系统能力是三星下一步转型的方向和发展的空间。面对即将来临的物联网时代，三星正发力人工智能，希望通过“软硬结合”发挥出全产业链、全套家电的竞争力。三星最近也推出了智能音箱，还计划将智能语音助手加入到冰箱等大家电中，但从其智能语音助手Bixby目前的研发速度看，其语音交互体验恐怕短期内难以跟上亚马逊、谷歌的脚步。