美国证券交易委员会起诉 AT&T 非法欺骗分析师，降低市场预期

作者 | 余快

据一份新闻稿称，美国证券交易委员会(SEC)起诉AT&T向20家不同的分析公司提供非公开信息，让分析公司在AT&T的季度营收报告出来前，降低对其收入预期。这让AT&T的报告呈现出“超出”了本季度的预期的假象，将原本可能成为金融媒体上的负面头条新闻变成了一条积极的新闻。

根据美国证券交易委员会的诉状，AT&T在2016年3月获悉，其季度业绩将低于预期，部分原因是“智能手机销量的降幅超过预期”。

“你可能还记得，我们曾经生活在这样一个世界，不少像AT&T这样的运营商补贴一部分智能手机成本，但事实是，那时AT&T就已经把这个成本转嫁给了用户——因为成本的增加，那些每一两年就升级自己的手机的用户会越来越少。”

根据投诉，当季度将是AT&T智能手机升级最糟糕的季度:只有5%的创纪录低点。因此，AT&T预计其综合总收入“预计将比预期低10亿美元以上。”

下面是投诉中的陈述:

由于担心季末的营收不佳，AT&T的首席财务官指示AT&T的IR部门“与那些对AT&T设备营收持悲观态度的分析师们合作”。

反过来，投资者关系主任(“IR主任”)指示沃马克、埃文斯和布莱克私下逐一与分析师谈论他们的预测，引导分析师降低他们个人的估计。这样做的目的是诱使足够多的分析师降低他们的估计，从而使收入估计降到AT&T预期向公众报告的水平。如此一来，在美国，AT&T就不会出现营收下滑，但实际上，这是该公司连续第三个季度出现营收下滑。

SEC称，在电话中，这三位IR高管“有意披露了有关AT&T迄今业绩的重要非公开信息”。在投诉中列出的20家分析公司中，所有的公司都降低了他们的收入预期——许多公司直接接受了AT&T 5%的收入预期。美国证券交易委员会暗示，AT&T的高管隐瞒了一个事实，即这些数据并非本应公开的数据，因此分析师可能不知道他们不应该获得这些信息。

投诉显示，在2016年第一季度收益公布的前一天，公司高管们通过电子邮件相互发送邮件。该公司的首席财务官甚至显然告诉首席执行官，两位分析师的更新“可能会让我们满意”，首席执行官回答道，“很好。”

美国电话电报公司正焦急地催促分析师们调低预期，这样一来，即使业绩糟糕，一个季度的收益也不会成为头条新闻。

这又一次提醒我们CEO们私下里真正关心的是什么。

起诉书称，AT&T最终报告2016年第一季度收入为405.35亿美元，仅比修正后的分析师普遍预期高出不到1亿美元。

AT&T在一份声明中反驳了证交会的指控，称“没有披露重要的非公开信息”。

该公司表示：“在2016年3月和4月的谈话中，我们讨论了被广泛报道的、全行业逐步取消新购买智能手机补贴计划的情况，以及这一趋势对智能手机升级率和设备收入的影响。”

“AT&T不仅在分析师提出质疑之前多次公开披露了这一趋势，而且还明确表示，手机销售下滑对其收益没有实质性影响，”该公司继续说道。“分析师和新闻媒体经常报道这种趋势，投资者明白，AT&T的核心业务是销售连接(即无线服务计划)，而不是设备，而且智能手机销售对公司的盈利并不重要。”

author: Jay Peters

via: 

https://www.theverge.com/2021/3/5/22316163/sec-att-nonpublic-information-analysts-beat-quarterly-estimates