世芯获北美HPC大单；Q1 NRE比重逾半

世芯-KY (3661)为ASIC设计量产商，去(2017)年受惠日本与中国高速运算(HPC)订单畅旺，营收创近三年新高，且委托设计服务(NRE)营收占比提高，也使整体毛利率来到28.1%，全年EPS为5.08元，较前年由亏转盈。今年世芯-KY持续在HPC与AI业务上扩展，加入中国、日本、欧洲、北美等新客户，且比特币客户订单也十分畅旺，7 纳米制程的案子可望在今年设计定案(tape out )。法人估，今年营收能有双位数成长的实力，且因NRE比重提高拉抬整体毛利率，亦有助提升获利表现。

世芯-KY去年营收依应用别来分，主要集中在HPC与AI的业务上，依晶片的设计分类，多集中在通讯网路、利基市场两块，通讯网路占46%、利基市场占35%、消费性电子占12%、数位电视占比7%。在制程分布部分，先进制程约达八成以上，更首度出现7纳米的营收贡献，28纳米占43%、20/16/14纳米占39%、55纳米以下占比9% 、40纳米占8%、7纳米占2%。

销售地区部分，由于日本以及中国客户分别在第二季及第三季量产，因此占比较其他地区成长显著，日本占40%、中国占41%、韩国占4%、台湾占11%、欧美占4%。

世芯-KY近年着力于发展HPC与AI领域，去年HPC业务受惠日本与中国系统客户集中且大量的订单，分别在第2季与第3季量产出货，两者贡献营收近5成。公司透露，目前HPC接到北美「心目中梦想的」大客户订单，已有长期的合作计画，因此法人预期今年NRE比重会大幅增加。至于能否进量产，公司表示，量产时程很难推测，若又要设超算中心就会下单，但都属于间接且集中的出货，若有量产也将落在下半年。

在AI方面，世芯-KY现有的客户以云端为主，设计较为复杂，尽管量相对消费型的AI应用少，但单价也相对高，是公司的首选客户。今年第二季开始出货大陆前三大品牌手机脸部辨识晶片，实际的量仍要观察手机销售状况。

在比特币方面，去年第四季开始，世芯-KY接了许多比特币客户，今年上半年可陆续tape out，制程多以7纳米为主，由于制造时间较长，故今年以NRE为主，明年开始量产。世芯-KY也表示，由于在2016年受到瑞典比特币客户KnC破产影响，当时认列约300万美元损失，因此现在要求所有比特币客户都采预付制度，拿到钱才开始动工，尽管比特币汇率变动大，但目前看到客户仍下单踊跃。

外界所关心的7纳米制程方面，据了解，世芯-KY目前7纳米有8成都是比特币客户，2成为AI客户。世芯-KY表示，最近才刚帮欧洲客户完成一个16纳米的AI晶片，马上又签了一个7纳米的AI案子，今年不出意外的话，能够tape out。

公司表示，预估今年近7成是16纳米，其次为7纳米，28纳米会大幅缩减。

世芯-KY表示，HPC与AI相关业务为今年营收主要动能，且相关晶片皆为大型、复杂设计，公司投入超过十年，过去产业仍不愿意开发高单价晶片，但现在高单价晶片已成客户使用主流，目前光是HPC跟AI晶片每年约tape out 25颗，为全世界最多。今年在HPC与AI领域在中国、日本、欧洲、北美皆有新客户加入之下，公司乐观看待今年营运状况。

世芯-KY去年第4季营收7.28亿元，年减28.55%，但受惠NRE比重过半，毛利率48.89%，费用部分因年底人员调薪与分红稍高，EPS为1.32元。全年营收42.69亿元，年增15.66%，为近三年新高，NRE营收占比约30~40%，较前年成长约15个百分点左右，因此也拉抬整体毛利率至28.1%，年增14.88个百分点，全年EPS为5.08元，较前年的-3.45元由亏转盈。

法人预估，今年第一季由于去年NRE 光罩递延，AI以及比特币7纳米的案子进行顺利，将使NRE占营收比重维持过半，因此毛利率也会提升。第二季则有陆系手机客户的量产贡献，使营收有稳定的力道。

展望全年，法人估，在北美HPC客户的挹注下，加上7纳米tape out数量应有4个以上，且NRE比重持续提高，拉抬整体毛利率，营收与获利应能有不错表现。但公司也表示今年仍以16纳米为主流制程，因此成长幅度仍需观察7纳米tape out的实际数量。费用部分也需考量济南子公司成立所加入的员工数量，以及相关费用的增加。

世芯-KY董事会日前决议，拟发放现金股利 1元，配发率仅19.69%，公司表示，主要是因7纳米的各项成本高，且AI客户的量比预期大，因此需要更多流动资金支持，以因应营运所需。