联发科市况热 多家机构调高预期

IC设计龙头联发科续获外资青睐，股价即将突破波段高点，高盛证券、凯基投顾同步调高对联发科财务预期，摩根士丹利、德意志证券更看好联发科第2季业绩将会令市场感到惊喜，外资圈将合理股价预期的共识，拉升至400元以上。

摩根士丹利证券半导体产业分析师詹家鸿指出，新兴市场智能手机库存打消过后，第2季出现复甦迹象，联发科的P60芯片效能优异，吸引主要客户Oppo、Vivo、魅族，大摩原先预估联发科芯片在关键客户Oppo的市占率，有望从去年的3成回升到4成，然就客户反应良好看来，挑战5成市占都不是难事。

短期来看，凯基投顾半导体产业分析师江培嘉估算，因Android阵营推出新手机与建立库存，加上中低阶智能机需求较强，身为最大受惠者的联发科，其应用处理器芯片出货量将从首季的7,500～8,000颗，跃升为第2季的1亿颗以上。

联发科P60芯片挟高性价比，抢回关键客户后，高盛证券指出，联发科在4G系统级芯片市场亦持续瓜分展讯的市占。

凯基亦认为，展讯前2年遭遇获利考验后，今年重心应会放在获利性，而非市占，尤其展讯今年4G手机应用芯片并不算有竞争力。据此推测，联发科今年在低阶4G系统级芯片市场遇到的竞争压力会较轻。

另外，尽管另一对手高通下半年可能以骁龙632来回击P60，但联发科也不会坐以待毙，将推较低成本的新P系列芯片，巩固中阶智能机市占。

高盛预估，联发科新智能机系统级芯片毛利约4成，其他业务毛利率约45％，考量其系统级芯片占产品组合比重将从第1季的30％，提升到第4季的80％，联发科整体毛利率下半年可望达到4成。