资本热舞“中国芯” 年内或现多起国际并购案

　　重磅政策正在推动国内芯片业的投资并购热情。

　　近日， 美国数字成像芯片制造商豪威科技公司(下称“OV”)表示，已收到以中国Hua Capital Management Ltd为首的一个投资财团提出的每股29美元，总计价值约16.7亿美元的现金收购要约。而据业内人士对《第一财经日报》透露，此次Hua Capital Management Ltd实际是北京政府引导基金中的设计与封测基金管理单位清芯华创。

　　iSuppli顾文军对《第一财经日报》表示，此次收购由华创牵头，半导体领域里面耕耘多年的专业团队操盘，上海浦东科技投资有限公司也是参与方。他表示，受多方因素影响，下半年到明年会有更多的国际级别并购案发生，今年还会有一到两起。

　　根据中国半导体行业协会统计，2014年第一季度中国集成电路产业销售额为587.5亿元，同比增长13.4%。其中，设计业和封装测试业呈快速增长态势。

　　17亿美元背后的财团

　　OV生产的芯片用于智能手机与平板电脑摄像头(镜头)。OV表示，收到一个中国财团的收购提议，收购出价约为17亿美元。

　　“今年上半年OV就和国内资本谈过，但一直没谈成。消息出去后股价就一直没下来。”顾文军对记者表示，这次北京基金出面，专业团队操盘，迈出了第一步，说明了管理基金公司专业性的重要性。半导体是一个高度专业化的行业，投资其实是一个高风险、高难度的工作。如果没有专业的团队来操作，不仅没有投资收益，对产业还会起到负面作用。

　　手机中国联盟秘书长王艳辉则对记者表示，这次收购已经在圈内传了几个月，浦东科投在与CEC联手收购澜起科技之后再次联手向OV发出收购要约，之前还传过收购完成后与武汉新芯整合。“不过也是传闻”。

　　顾文军则对这种猜测进行了否定，他对记者表示，目前这起收购和武汉新芯并无太大关联。据悉，浦东科投在这笔收购上是跟清芯华创进行合作，而清华控股仅仅是清芯华创的出资方之一。

　　而对于收购的要约价格，顾文军认为16.7亿美元不算高。

　　“OV2014财年销售额为14.54亿美元。16.7亿美元的报价对应市销率1.15，市盈率17.05，不算太高;但长期来看报价偏高，一是OV在苹果丢了大单，在芯片高端领域的发展前景不看好，二是公司毛利率偏低，在国内手机市场的占有率偏低，考虑到国内手机厂商和格科、思必科等国内公司的快速崛起，对OV的未来(不考虑整合因素)持谨慎态度。”顾文军认为，如果北京基金并购成功，将在CIS领域形成北有OV，南有格科的“双城记”。这是北京集成电路产业的又一大跨越;北京通过基金和并购的方式一举改变了在芯片领域落后于上海的格局。

　　而这是浦东科投继展讯、锐迪科、澜起科技之后发动的第四笔海外并购大单。浦东科投是由浦东新区政府于1999年6月成立的国有独资创业投资公司。

　　不过，即便是双方都有意向，这起并购要约也会面临美国外资审议委员会(CFIUS)的仔细审查。以前，中资公司收购美国科技企业都受到严格审查，尤其是涉及到网络安全疑虑和担心有些技术可能被用于军事目的。

　　资本热舞芯片产业

　　“目前国内有市场，有资源优势，政府也支持，对于国际企业来说，有技术，有高端人才，有先进管理经验，双方合作的机会还是蛮多的。” 顾文军对记者表示，下半年国际级别的并购案将会出现一到两起，到了明年会更多。

　　此前，他曾收到一个全球前四大半导体公司执行副总的信，来问询国内对于半导体而发起的一系列“动作”。

　　据了解，今年6月24日，国务院批准实施的《国家集成电路产业发展推进纲要》正式对外公布，提出了包括设立国家级领导小组、国家产业投资基金等在内的8项推进措施。

　　手机中国联盟秘书长王艳辉认为，这是一套“给钱、给政策”的组合拳，而这种国家对半导体产业扶持的政策预期，已经搅动了国资对芯片概念股的投资热情。从目前来看，展讯、澜起科技走的都是从纳斯达克退市，未来谋求A股上市的路径。紫光集团和浦东科投争购的锐迪科亦属此例。

　　“事实上，这一系列动作也引来了台湾业界的讨论。”顾文军表示，海峡两岸合作点很多，借助大陆半导体跨越式发展的大势，台湾企业才能更好发展。合作远胜对抗，融入更超孤立。

　　“不过也有一些公司认为政府支持企业对于竞争显得有些不太公平。”顾文军表示，事实上政府对于中外企业都是一视同仁的，中国的半导体市场已经占到了全球的三分之二，很多企业都应该融入到国内的发展中来。他告诉记者，目前已经有很多国际巨头看到了这种融合趋势正在参与进来，包括英特尔和瑞芯的合作，还有高通和中芯国际以及三星在境内的投资等。

　　更有消息指出，由于感觉在美国投资圈所受到的“关爱”太少，再加上来自中国政府的资金诱因，有部分中国无晶圆厂芯片业者已经准备从纳斯达克股市(NASDAQ)退出，回“老家”去当准国营企业。

　　不过顾文军对此并不认同。他表示，目前发生的四起并购，其实都是企业行为，都是发生后政府才知道。“可能因为中国政府的强大，产业界做任何一点事情都可能被扣上政府意志的帽子。这对中国的产业界有点不公平。”顾文军说。

　　而对于此次对OV的收购，顾文军认为其实很有难度。“作为参与过几起并购案例的个人来讲，感性和直觉告诉我这次并购难度比以往都大，过程会非常不顺利。但如果收购成功，对OV在大陆上下游的产业链将会是大利好。比如封装厂晶方科技，代工厂中芯国际等。”顾文军对记者说。