华虹半导体财报：国产芯迎来关键时刻?

信息化、数字化、智能化技术的根基都在于半导体产业。作为中国大陆晶圆代工厂双子星，中芯国际和华虹半导体正在慢慢支撑起中国半导体产业的脊梁。

可惜无论是中芯国际还是华虹半导体，因为起步较晚、发展不充分，在全球先进制程竞争中，同样都很羸弱，尚不足以完全解开中国核心技术被“卡脖子”的强力封锁。

5月14日盘后，华虹半导体（01347．HK）公布其一季度经营业绩。遗憾的是业绩表现总体低于此前市场预期，导致财报发布后首个交易日，其股价一度跌超5％。

出师不利，业绩全面溃败

作为港股半导体核心股，市场对华弘半导体总是相对宽容，此次股价下滑，实在是因为华虹半导体2020年第一季度的业绩表现过于糟糕。

销售收入为2．029亿美元，同比下降8．1％，环比下降16．4％；实现净利润270万美元，同比下降94．1％，环比下降80．4％。

之所以能有正向盈利，完全得靠政府补贴。财报显示，华虹半导体一季度税前净亏损为870万美元，所得税收益为1140万美元，相比去年同期的190万美元同比增长497．8％。如果政府没有给出高出去年同期5倍的所得税补贴，华弘半导体的业绩表现只会更糟，连270万美元的净利润都实现不了。

除了成本开支和政府补贴在增长，主要经营指标全部都在下滑，利润下滑尤其严重。这样的业绩表现，显然难以获得市场认可。

考虑到2020年是其“8英寸＋12英寸”战略得到实质性发展的关键年份。一季度业绩大幅度滑坡，显然不是一个好兆头，甚至于可以看做是出师不利。

从这样的起点出发，华虹半导体整个2020年的经营表现，难免让人多添几分担忧。

市场考验才刚刚开始

华虹半导体一季度业绩不佳，是因为受到了疫情的直接冲击。

公司总裁唐钧君先生就此评论：“由于受到新冠肺炎疫情影响，市场产生了一定的不确定性，公司的嵌入式闪存、分立器件和逻辑及射频产品需求有了一定程度上的放缓，相应产品的出货量有了不同程度的下降。”

华虹半导体的营收，主要就是靠这些技术平台的销售收入。一季度嵌入式非易失性储存器、分立器件、逻辑及射频三者相关产品合计为华虹半导体贡献超过83％的销售收入。

更加糟糕的是，目前华虹半导体销售收入对电子消费品、工业及汽车、通讯三大终端市场高度依赖。三者一季度合计为华虹半导体贡献了95．7％的销售收入。

在疫情影响下，全球经济下行难以避免。

联合国发布的《2020年世界经济形势与展望年中报告》显示，受新冠疫情影响，2020年全球经济预计萎缩3．2％。报告预计，2020年，发达国家经济将萎缩5％，发展中国家经济萎缩0．7％。2020年至2021年，全球经济产出累计损失将达8．5万亿美元，几乎抹去过去4年的全部增长。

全球经济遭受重挫，供应链中断、需求被抑制。反映到半导体市场，根据集邦咨询预测，2020年半导体终端应用销售总额将呈现衰退之势。其中消费性电子、汽车电子、通讯产品衰退尤为严重。

也就是说，华虹半导体依赖的电子消费品、工业及汽车、通讯三大终端市场，2020年将会严重衰退。这意味着华虹半导体一季度的销售收入下滑，很可能不会是暂时性的下滑，而是收入连续衰退的起始点。