市值逼近英特尔 台积电是如何做到的？

　　第一战：2009年张忠谋回任执行长，就带领台积电创造28奈米制程传奇，抢占八成市场，完胜格罗方德。 第二战：发动16奈米制程“四连击”，通吃iPhone 7订单，令三星仓皇败走。 第三战：将以7奈米制程打造全新的“高效能运算”平台，力战终极大敌英特尔。 张忠谋重新掌舵七年，台积电股价增加237％，市值增加3.3兆台币，占台股总市值比重近两成。当台湾科技业愁云罩顶，他是怎么打遍天下无敌手？

　　九月二十八日，台风灾后，停班停课的一天。

　　走进台积电总部大楼，台积电董事长张忠谋典雅原木色泽的办公室。采访团队，先向张忠谋道喜——台积电的市值，刚在上星期超过IBM。

　　他有点错愕，跟旁边的企业讯息处资深处长孙又文确认后，又恢复平常的沉稳自信，微笑地说，“这应该是一个渐进的过程。那你们应该每一年都来恭喜我的！”

　　而且，他又补了一句，“更何况，IBM也不是我们benchmark（基准参照）的对象。”

　　台积电效法、时时想超越的对象，当然是英特尔。

　　这目标也不远了。根据十月十四日，台积电在美国发行的ADR（美国存托凭证）收盘价计算，台积电市值达一六一一亿美元，英特尔为一六七七亿美元，仅相差四％。

　　能否在技术、规模全面跨越这个半导体业的不动天王，将是台积电打败格罗方德、三星之后，最关键的一场战役。

　　二○○九年六月，金融风暴余波荡漾之际，本来退居第二线的张忠谋，决定回任执行长（后来二○一三年又交给两位共同执行长）。

　　至今七年间，台积电股价增加二三七％，市值增加三．三兆台币。（根据十月二十一日收盘价）。更已有逼近五兆台币的超高市值，而且占台股的比重，达到史无前例的一八％。这已与三星电子在韩国股市的影响力相当。

　　股价的飙高，来自短期与长期的重大利多。

　　首先，刚上市的苹果iPhone 7当中，台积电靠着独家InFo封装技术，击败三星，通吃处理器订单。因此台积电今年第三季营收大爆发，较前一季大增一七．四％，获利也创下单季九六七亿元的历史新高，好到超过台积电自己最乐观的预期。

　　更重要的是，台积电可望主导科技业下一个破坏式创新。

　　未来之战： 7奈米高效能运算，进攻最后的对手英特尔

　　英特尔长期垄断云端资料中心、伺服器晶片市场，市占率超过九成。Google、阿里云等伺服器大户遂联合高通、超微（AMD）等IC设计公司，推动安谋（ARM）架构的“英特尔替代方案”。

　　它们的希望所寄，是台积电的七奈米制程。该制程预计二○一八年首季量产，距离前一代仅一年。时间之早，令业界大为振奋。

　　因为，这代表投入伺服器战局的IC设计业者，将得以享用与英特尔同等级、甚至性能更好的制程，这可是史上头一遭。

　　不久前宣布进军伺服器市场，世界第一大IC设计公司高通总裁戴瑞克接受采访时说，“过去，英特尔对台积电有较大的技术领先，我们认为这些差距正在缩小，而且还会持续缩小。”

　　为此，台积电在今年五月的技术论坛，发表一个主要为伺服器市场打造的全新技术平台——高效能运算（high performance computing）。

　　十月十三日第三季法说会上，台积电共同执行长刘德音甚至宣称，高效能运算将在几年后接下智慧型手机的棒子，成为台积电未来成长主力。

　　他看好伺服器晶片市场到二○二○年，将会有一五○亿美元的年产值。

　　当里昂证券分析师侯明孝发问，高效能运算平台的利润，能否赶上用于智慧型手机的“行动平台”？

　　刘德音坦然回答，他当然希望高效能运算可以超过行动平台，“你看看英特尔的毛利率就知道了。”（编按：英特尔毛利率高达六四％，台积电为五○％）。

　　近年，其他科技业的“台湾之光”——宏达电、联发科跟宏碁，各因不同理由走下云端、进入盘整。台积电这艘巨无霸战舰，竟然还可以持续催油门，又进一步爬升到其他台湾企业只能仰望的地步。

　　过去七年间，张忠谋到底施了什么魔法？是《天下》本次最主要问题。

　　“我有准备的！”

　　“这个……我是跟希拉蕊一样，‘我有准备的！’”前一天刚看过美国总统大选的第一场辩论，张忠谋俏皮地引用辩论中一句名言，引起现场一阵哄堂大笑。

　　他拿出三张图表——台积电过去十年的研发投入、资本支出、产品平均单价（ASP）的变化趋势。（见九十四页）

　　这是看懂台积电近年变化的三个关键数字。

　　张忠谋回掌执行长的○九年，台积电的研发投入是二一六亿台币，今年是七一一亿台币（二十二亿美元）。七年增加了二二九％。

　　○九年的资本支出是二十七亿美元，今年是九十五亿美元，七年增加了二五二％。

　　“大举扩厂、增加研发投入，正巧赶上智慧型手机爆发的大浪，造就今日荣景……”，这的确是在不少分析师、媒体之间流传的“台积神话”。

　　但张忠谋真正看重的是第三个数字──每年生产十二寸晶圆的平均单价。

　　“这个很少人知道，”他指着图表。