电子研究：从足球阵型解密2014年苹果产业链供应商与投资布局

　　新年开门红，苹果产业链率先大涨，并带动LED、可穿戴设备、芯片国产化等上涨。近日大量客户电话我们，探讨配哪些品种。三个月前的苹果产业链底部和一片噪音中，我们接到更多的询问是要不要买，而非买哪些。可见市场投资苹果产业链的噪音开始消除。公司跟人一样，各有各的特色，如何根据资产配置需求进行产业链配置，我们需要做进一步的分析。

　　周一我们的报告“2014年的同与不同”坚定看好苹果产业链和五大安全领域，近日早上我们短信及时提示苹果产业链机会，同行们随之开始翻多推荐。仅仅喊口号是不够的，必须严谨的、有理有据的做上下游研究。我们首先要弄清楚的问题是往年的一月都是成长股先杀跌后开涨的时间段，为什么今年反而开盘大涨？

　　其一、供应链在苹果原产品和新产品都有份额提升和业务开拓，我们后半部分会论述。我们前期系统研究产业链，按照从下游研究上游方法，认为企业遵从“越大越强、越强越大”的逻辑，越来越多企业延续歌尔声学的平台式成长路径，在提升份额的同时，获得创新业务开拓，甚至获得独家份额。同时一些新厂商开始加入苹果阵营。我们在周一和周四都及时提出，带动市场情绪。

　　其二、苹果创新力度空前。关于苹果2014年到底有什么、为什么牛，我们不再赘述。我们从以史为鉴的论点、三个论据和各条新产品的论证，论述了分久必合的逻辑和苹果的三年中兴周期。相信这一部分的论述完全具备逻辑性和经受实践检验。

　　其三，移动互联网过去五年演绎了从硬件到软件到应用的过程，TMT几个行业轮番表现，给大家投资受益匪浅。同时大家对未来有所期待。未来五年进入移动互联网2.0时代，一个新的时代都是从硬件开始，然后以云计算和大数据为核心带动用户体验、解决人的六个需求并产生商业模式，在商业模式中对传统行业再次颠覆，市场对移动互联网下一轮周期的期待的情绪点燃，且从硬件革命和创新开始。

　　其四，苹果产业链备货提前，无论是iphone6还是iwatch，都比以往备货周期提前2个月，苹果经历两年的创新低谷后，志在必得。而且苹果的筹码不会到此结束，还有itv，头戴产品等。我们看过去三年苹果做了哪些收购、申请了哪些专利，这些管道都是未来三年苹果的成长逻辑。

　　其五，苹果产业链在2013上半年平均上涨100%后休整时间达半年多，比过去几年时间长。 正是基于以上分析，市场在开年第一天点燃热情，而不是一些观点认为一季度先跌后涨，苹果产业链成为带动各条产业链上涨的生力军。

　　回顾过去三年的研究历程，汇报下我们认为的电子研究方法。过去几年，国内的行业研究受到台湾研究方法影响较大。台湾电子产业和投资研究走在我们前面，对我们启发非常大，但如果一味简单照搬，反而邯郸学步。投资逻辑分三个周期，3个月的短期逻辑、6-12个月的中期逻辑和3年的长期逻辑。台湾电子产业研究方法是根据短期业绩和事件的驱动频繁的上调、下调评级，存在的大背景是经过产业的20年黄金发展周期，产业持续成长逻辑弱化，趋于周期化。