【报告】剖析特斯拉电池和自动驾驶发展现状

Arclay分析师BrianA.Johnson一直看衰特斯拉，在特斯拉市值超过通用后，他重新审视了特斯拉，以尽量乐观的角度解构了特斯拉各个业务的发展现状。他都提出了那些看法？我们一起来看一下。

作为长期看衰特斯拉的分析师，Johnson在很长的一段时间内，给特斯拉的目标股价维持在165美元/股——也就是在目前302美元/股的基础上大跌45%才能达到。这样一位分析师，转而发表支持特斯拉的调研报告，会有那些新奇的观点？

电池成本优势

特斯拉在电池组中有着显著且可持续的成本优势。特斯拉很可能正在接近100美元/kWh的电池成本节点，我们预计的时间比官方给出的预计年限要更长一些，虽然（特斯拉）目前占据了领先地位，但激烈的竞争正在缩小差距——电池成本上的差距越来越小。其他的汽车制造商将利用规模效应来弥补与特斯拉在整车成本上差距。

尽管这篇“尽量乐观”的报告似乎仍然在看衰特斯拉，但这段话还是释放出一个信号：即使是特斯拉最悲观的分析师也承认了电池成本有望降到100美元/kWh的可行性分析。而且根据文中的观点，这一时刻来得不会太晚。Johnson预计的时间比官方预计年限更长，但问题是，特斯拉官方从未正式给出过电池成本降到100美元/kWh的预计年限。我们了解到的关于该指标最精确的说法，是特斯拉CEOElonMusk在非正式场合中给出的“2020年之前”。理由是2020年，特斯拉超级电池工厂的产能将全面释放，在规模效应最大化的情况下，电池成本有望下降至100美元/kWh。但要注意的是，截止2016年年底，特斯拉超级电池工厂建设只完成了14%，因此要在2020年全面建成并全部投产，特斯拉需要来一次工厂建设的大跃进了。

再来看一看动力电池领域特斯拉主要的竞争对手们，Johnson的观点很明确，竞争对手正在奋起直追，特斯拉的优势领先优势正在减小。但从36氪掌握的资料来看，尚未有一家公司的产能规划达到了特斯拉超级工厂Gigafactory1的规模。中国所有的动力电池制造商，包括宁德时代和比亚迪等，这些厂商的产能规划加起来与特斯拉Gigafactory1规划的150GWh大致相当。

在2016年全年财报电话会议上，特斯拉又披露了在美国本土筹备的Gigafactory2、3和更晚些时候在欧洲、亚洲的Gigafactory4、5……

当然，疯狂的“画大饼”也是特斯拉惯有的风格，就短期而言，我们先观望一下特斯拉是否能实现2018年生产35GWh的电芯、50GWh的电池组；2020年迅速增长至生产105GWh电芯、150GWh的电池组。

Autopilot

特斯拉在自动驾驶领域占有重要地位，这一领先优势使得几年之后特斯拉汽车将成为自动驾驶汽车的首选。Autopilot的推出并不意味着特斯拉已经在竞争中取得了领先地位，相反的，这只能表明他们有意愿把测试版的系统推送给用户。特斯拉积累了大量的路测数据，但他们整合数据的效果仍然不明朗。在我们看来，特斯拉在自动驾驶技术领域仍然缺乏工业级的严谨和规模。