比亚迪：“众鳄”争夺“吃蟹者”

　　作者：Eastland

　　进入2014年以来，来看下比亚迪最新业绩。2014年上半年，比亚迪营收达到267亿元，同比增长2.59%；净利润为3.61亿元，同比下降15.52%。

　　营收增长缓慢、净利润下滑，并没妨碍比亚迪获得170倍以上的估值，概全因其“新能源”概念。但风险与机遇总是如影随形的，充分肯定比亚迪的机遇，不等于对它的风险漠然置之。

　　业绩：三低公司

　　比亚迪营收主要由三块组成：充电电池、手机部件及组装、汽车。2014年前六个月，三部分营收同比变动情况分别为降3.94%、升20.91%及降7.42%。

　　2014年上半年，全国汽车总销量、乘用车销量分别上升8.4%和11.2%，而比亚迪汽车（含新能源车）销量大幅下降27%，至18万辆左右，占全国总销量及乘用车销量中的份额分别为1.5%和1.9%。声称2015年成为中国汽车产业老大的比亚迪，在2014年已是无足轻重的玩家！

　　比亚迪还披露旗下四大子公司的资产、营收及净利润。从下表可以看到，从事汽车业务（含新能源车）的比亚迪汽车净利润率、净资产收益率分别只有0.74%和1.53%。四家子公司净资产合计133.55亿，综合净利润率和净资产收益率仅为3.5%和5.5%。

　　另外，比亚迪预计1~9月将实现净利润3.61至4.11亿元。因上半年已实现利润3.61亿，第三季度净利润为0~5000万元。

　　总的来说，比亚迪属于营收增速低、利润率低、资产收益率低的“三低公司”。