通富微电：崛起中的封测巨头

　　通富微电是国内领先的半导体封测公司，随着自身的技术优势积累，先进技术与国际接轨，同时借助产业扶持东风，公司迈入了快速增长轨道。公司目前专注于中高端产品，占比已超过了50%，并保持每年50%的增长。公司坚持封测为主业的方针，通过内生增长外延并购的方式，做大规模，产品升级，提升主业营业能力。公司目标每三年规模翻番。 预计 公司上半年利润同比增长50%-80%之间。

　　投资要点：28nm Bumping+FC技术一枝独秀。随着半导体制程的发展，28nm工艺渐渐成为市场的主流，并将在未来相当长的时间内统治市场。公司独家掌握了基于28nm工艺的Bumping+FC技术，整个大陆地区只有公司一家能做，极具核心竞争力。28nm工艺生命周期比较长，技术能够覆盖到市场上主流的产品。很多上游的设计公司开始选择与公司合作，其中就包括了展讯和联芯。公司14年与展讯和联芯展开合作，从开始的1000-2000万人民币，到今年有了爆发式的增长，预计今年全年将达到2亿人民币的收入规模。公司表示，通过与展讯和联芯合作的示范效应，将会导入合作更多的客户。海思的一款产品已接近量产，预计将会给公司带来8000万-1亿的收入。公司对所掌握的 28nm Bumping+FC技术非常有信心，在缩小与国际先进水平差距的同时，又拥有成本优势，原先国内外大客户都纷纷导入新的订单，未来这一块将成为公司极具竞争力的业务。

　　与联发科强强联手。2014年是公司与联发科正式开始战略合作开始的元年，公司也是联发科在内地的唯一一家合作的封测厂家。公司预计，2015年相较2014年收入将会有100%增长，达到2亿人民币左右。随着后续中高端产品的不断提升，公司对未来的合作充满了乐观。从公司自身来讲，联发科已经跃升前3大客户，未来将会给公司带来持续稳定的订单；公司在联发科的外包业务所占额度逐步提升。联发科的外包业务每年在10亿美元左右，公司目前占到3%，通过战略性绑定合作，公司的初期目标是达到15%左右，未来还有很大的成长空间。

　　汽车电子产品具有潜力。汽车电子产品对可靠性和稳定性要求较高，公司经过多年的探索，形成了独特的工艺生产经验，一般企业很难复制。公司在这一块的主要客户都是国外的大厂，如TI,ST等。主要产品 是发动机点火器模块、引擎控制电路、加速度传感器等应用芯片封测，部分产品已用于特斯拉汽车电池的电源管理上。虽然目前公司汽车电子产品还达不到通讯类产品的体量，但预计随着物联网车联网等领域的发展，后续有较大的发展空间。预计2015年在这一块的业务营收将带来100%的增长，达到一个亿左右。