中国资本将收购NXP模拟/电源管理业务 未来如何发展受关注

　　中国半导体产业迎来本年度最大并购案。6月14日，NXP宣布以27.5亿美元(约合181亿元人民币)向中国资本公司建广资本和Wise Road Capital出售其模拟和电源管理芯片业务。记者发现，此前以18亿美元成功收购NXP射频功率业务的正是此次的收购方建广资本。

　　背靠金融资本和合作机构的雄厚实力，建广资本成功拿下NXP射频功率业务后，围绕其在上下游广泛布局，业务做得有声有色。如今，若能将NXP模拟和电源管理芯片业务纳入麾下，则有望成为中国半导体业规模最大且利润最高的IDM企业。

　　NXP出售业务是否优质资产？

　　本次收购预计将于明年第一季度完成，除了设计部门，还包括NXP位于英国和德国的两座晶圆制造工厂和位于中国、马来西亚、菲律宾的三座封测厂，涉及约1.1万名员工。

　　那么，此次NXP出售模拟和电源管理芯片业务，是不是在甩包袱？

　　NXP该业务主要面向工业和汽车半导体领域，客户数量超过1万家。相对于消费电子类半导体产品，工业和汽车半导体产品门类多、单量小、售价高、迭代慢，国内企业很难进入。建广资本此次一举拿下NXP几十条产线和上千种产品，极大地填补了国内空白。

　　实际营收也证明了NXP该业务的过硬实力。2015年其收入约为12.4亿美元，税前利润高达2.3亿美元。除了在汽车半导体市场独占鳌头，工业半导体市场约排在第七位左右。

　　对于收购标的的质量，一般可以从行业地位、技术水平、当前市场和未来市场发展空间三个方面来判断，基于以上分析，NXP模拟和电源管理芯片业务可以算得上是优质资产。

　　收购若能顺利完成，新公司将有望成为我国半导体业规模最大且利润最高的IDM企业。

　　收购能否顺利实施？

　　既然是一笔好买卖，那么能否顺利通过美国海外投资委员会(CFIUS)的批准？紫光入股西部数据、金沙江资本收购飞利浦照明器件部门Lumileds等，都因美国相关部门的阻挠而功败垂成，此次建广资本胜算几何？

　　实际上，本次收购的筹备工作从去年年初就已经开始，在和海内外十余家对手激烈竞争后，建广资本最终胜出。从之前建广资本对NXP射频功率业务成功收购来看，其核心竞争优势除了资金保障、产业资源等方面，来自半导体业和金融业的国际团队为其加分不少，这为双方沟通打下了良好的基础，也将成为本次过审的重要筹码。

　　收购之后如何发展？

　　NXP可能已将未来发展重点转移至MCU等物联网应用领域，所以放弃了射频功率、模拟和电源管理等业务。入手之后，建广资本如何运营好这些业务，才是当下最核心的问题。

　　和企业、产业资本进行收购有所不同，作为PE投资，建广资本本身并没有大量的企业管理人材储备，如何留住1.1万名企业员工、稳定原有管理团队并安排好己方管理人员？如何留住原有客户并开拓新兴市场以保证业务增长？即便收购成功之后，也还有太多的不确定因素。

　　当然，长远来看，本次收购前景可期。

　　首先，建广资本的PE身份，既是劣势，也是优势，无需被新旧企业的管理模式整合牵扯太多精力。

　　其次，本次收购在模拟和工业领域切入，和当前火热的消费类产品“错位发展”，市场竞争环境相对宽松。

　　最后，如果建广能延续此前收购NXP射频功率业务的思路，在上下游多布局，有望实现协同效应，形成产业集群式发展。

　　当前，中国集成电路产业处在“资本与技术”的双轮驱动之下，只有两个轮子均衡发展，才能实现快速发展。围绕我国产业的技术短板有意识地通过并购予以补齐，是一个值得探讨的课题。