电子行业半年分析报告：整体向上 局部抢眼

　　我们根据新的分类方法，将细分行业的属性、终端和投资逻辑对相关标的进行了重新划分，分成传统电子链、集成电路和上游基础器件和LED四大板块。重点监测细分行业财务变化情况，见下表。

　　8月份，A股电子板块上市公司密集披露2016年半年报，从整个板块营收及业绩的表现可以发现，2016年电子全行业整体较为景气，各子版块均有可圈可点之处。

　　二季度全行业收入1042.91亿元，同比上涨25.63%，净利润73.77 亿元，同比上涨6.56%。营业收入增速较多的行业为：结构件，打印，半导体封测、设备、材料以及分立器件，被动器件，LED。净利润增速较多的行业为：结构件，安防，打印，半导体材料，分立器件，被动器件，PCB以及LED。

　　1、 上游基础器件方面，我们重点关注了被动器件、分立器件、PCB、液晶面板以及连接器这几个子行业。这些行业更加偏向上游，其产品广泛的应用在各个行业中，2016年上半年上游基础器件整体表现为稳健增长，在国家强调进口替代、国家安全的大背景下，具有重大战略价值，值得重点关注等。标的方面，我们推荐绩稳健增长的电感龙头顺络电子，军民融合龙头股火炬电子，具有完整产业链的铝电解电容领军企业艾华集团，分立器件龙头扬杰科技，以及依靠稳扎稳打跃升为国内连接器市场龙头、长期发展动能充足的中航光电。

　　2、 集成电路方面，2016上半年较去年同期营收规模增长较大，行业总体呈稳步发展态势。出于国家意志推出的《国家集成电路产业发展推进纲要》必会成为刺激整个产业增长的核心动力，加之千亿级别的半导体产业投资基金已经落地，未来增长将会逐步体现，看好集成电路系统性投资机遇。标的方面，IC 制造看好紫光国芯，封装看好深科技、长电科技，MEMS看好耐威科技，装备耗材等配套领域看好鼎龙股份、七星电子、南大光电，IC 设计看好景嘉微、兆易创新等。

　　3、 消费电子类方面，消费电子类器件，我们重点关注触摸屏、连接器、安防、打印以及激光等子行业。从几项简单的财务指标看：结构件、打印行业在2016年上半年表现抢眼，营收和净利均同比增速较多，安防保持稳健增长态势。电声和激光行业营收和毛利率都出现了明显的同比和环比改善迹象。持续看好已过转型阵痛期的欧菲光，3D玻璃龙头蓝思科技。

　　4、 2016年上半年LED产业总体营收稳健增长，净利润水平上扬态势明显，我们持续看好产能优化，行业集中度提升，以及产品创新带来的行业发展新机遇。细分来看，LED芯片行业二季度营收、净利平稳增长。封装方面，受益产能结构调整，从整体行业来看，营收、净利润同比增加较多，行业竞争趋于良性化。应用方面，LED照明的营收、净利均呈现回暖迹象，LED显示行业营收、净利同比增速保持高增长。推荐业发展思路清晰，步步为营，具有爆发潜质的LED显示龙头利亚德。