联发科“芯”高胜于英特尔/展讯 4G芯片成长看旺

　　手机芯片大厂联发科8月营收虽写下历史新高，惟其4G LTE芯片于中国大陆起步缓、加上产品推出初期对毛利率恐造成不利影响，让市场对联发科的4G LTE动能始终存在疑虑。不过外资小摩则是看好，联发科明年4G芯片产品线，在推出整合CDMA 2000规格的64位元芯片带动下，成长力道将相当强劲。小摩因此调高对联发科2015~2016年的EPS预估各3.5%、6.4%，看好联发科2015、2016年税后每股将各赚41.56、37.37元。

　　小摩分析，联发科明年第一季推出的MT6735/6755两款64位元芯片将首度支持CDMA 2000规格，有助于联发科打进中移动、美国Verizon、Sprint等电信运营商。由于上述三大运营商共拥有3.56亿订户基础，且英特尔、展讯均无法提供CDMA规格的解决方案，联发科明年4G芯片的成长看旺。

　　尽管外界多唱衰联发科4G后市，不过小摩提醒，联发科于4G芯片的进展较2G与3G都快上许多。小摩指出，联发科在2G时代花了4年才打入海外市场，而3G芯片打入欧洲市场只花了2~3年。如今联发科的4G LTE解决方案推出后，仅花了2季就打进欧洲电信业巨擘Vodafone的新机“Smart 4 Power model”，年底法国最大电信商Orange也将加入拉货行列。而2015年中，联发科4G芯片则可望打进美国的电信运营商机种。长线来看，小摩对联发科4G芯片的成长动能并不悲观。