高通收购恩智浦 半导体行业垂直整合乃大势所趋

　　据媒体报道称，高通（Qualcomm）考虑并购恩智浦半导体（NXP Semiconductors），交易金额或高达300亿美元，未来三个月可能达成交易，同时也不排除高通并购其他标的可能。

　　事件评论

　　早在去年起，半导体行业就掀起了并购的浪潮，例如高通曾于去年花费百亿美金收购CSR，Intel豪掷1035亿美金收购Altera（阿尔特拉）。今年以来，行业内较为重大的收购事项就有近20多笔，包括ADI收购Linear、Microchip 收购Atmel、软银收购ARM、Murata收购索尼工业电池部门等等。近年来，NXP在产业整合上屡屡出手，去年NXP并购飞思卡尔（Freescale）使新NXP成为全球最大的车用芯片制造商，今年6月荷兰NXP将其标准产品业务（覆盖逻辑器件、MOSFET等分立元件）以27.5亿美金的价格出售给国内的建广资本。

　　半导体行业的并购潮，一方面是因为当前全球资金成本走低，强化了行业的收购整合意愿，另一方面是因为半导体产业目前已经进入了高度成熟期。根据Gartner的数据，半导体产业自2014至2019年的CAGR仅为3.3%。微观到特定公司，为谋求持续性成长只有两个策略，或者提高市场占有率，或者采取并购策略。高通资金雄厚，坐拥近300亿美元现金，通过收购优质标的扩充自己的产品线、提升市场竞争力，完全符合当前半导体产业的趋势。

　　2016年上半年半导体行业收入排名显示高通排名第五、NXP排名第十；假设收购完成，则新高通的收入将超越Avago（已收购博通），上升至第四位。高通收购NXP的出发点，可能是看重NXP的优势领域——汽车半导体电子，目前该领域毛利率偏高，而且市场给予汽车电子半导体行业的估值也很高。通过收购，高通有望重回千亿美金市值俱乐部。

　　受益于移动终端设备的高速增长，高通通过设计和销售无线芯片和手机处理器，获得了巨大的成功。高通的主要盈利模式是设计和销售芯片，向手机制造商授权相关专利收取的专利费是公司最主要的收入来源。然而，近年来移动终端市场逐渐饱和，其他竞争者崛起，高通面临增长缓慢的压力。因此对高通而言，如果能够收购类似于恩智浦这样的中下游企业，一方面可以实现上下游产品的垂直整合，一方面又可以撬动恩智浦在汽车行业的优势。

　　恩智浦公司总部位于欧洲，2016年上半年实现营业收入24.2亿美元，在全球超过25个国家拥有41，000名员工。NXP在产品连接和处理及控制连接数据方面具有很大的优势，其产品在物联网、汽车电子及安全支付领域上具有很高的市场占有率。