英飞凌收购赛普拉斯溢价46%的背后

6月3日下午，英飞凌中国官方微信正式发布文章表示，英飞凌将收购赛普拉斯。

根据英飞凌官方透露的价格，本次收购以每股28．35美元的现金结算。因此，本次英飞凌收购赛普拉斯作价将达到90亿欧元（约合101亿美元），相对于普拉斯于2019 年4 月15 日至5 月28 日不受影响30 天成交量加权平均股价溢价了46％。

此前高通收购恩智浦的案例上，高通给出的报价溢价为11．5％，那么英飞凌以如此高的溢价进行收购背后的驱动因素有哪些？

英飞凌首席执行官Reinhard Ploss表示：“计划收购赛普拉斯是英飞凌战略发展具里程碑意义的一步。我们将会强化并提升公司盈利增长的速度，将业务扩展至更广泛的层面。通过此交易，我们将能为客户提供最全面的产品组合，连接现实与数字世界，在汽车、工业和物联网领域开拓新的增长潜力。此交易也会使公司的商业模式更具韧性。我们欢迎赛普拉斯的同事们加入英飞凌，共同致力于我们一贯追求创新的承诺和专注于研发的投入，以加快推动技术进步。”

从英飞凌CEO的说法中我们不难看出，公司通过此次收购将在汽车、工业、物联网三个市场领域内获得全新突破。这是和赛普拉斯的业务中心相吻合的。

赛普拉斯官网的应用领域

扩大汽车半导体市场份额

参考赛普拉斯2018年财报，该公司2018财年营收创历史新高，达24．8亿美元，同比增长6．7％。值得注意的是，该财年赛普拉斯汽车业务收入同比增长13％。汽车电子是英飞凌的业务中心，参考2017年的分析数据，英飞凌在全球排名第二位，仅次于收购飞思卡尔的恩智浦。且英飞凌在功率与安全IC方面均位列第一。根据此前英飞凌科技大中华区汽车电子事业部副总裁徐辉的描述，汽车电子是英飞凌最大的事业部，营业额占比超过40％。

坐二望一是英飞凌在汽车电子领域的真实写照，要想快速突破，收购无疑是最佳选择。并且，了解英飞凌的人都知道，英飞凌在汽车电子领域的产品一直聚焦于传感器与微处理器两大方面。收购赛普拉斯不仅能够给英飞凌带来微处理器方面的优势补充，还将在无线连接方面让英飞凌迅速拥有产品优势。在原来已具全球领先地位的功率半导体和安全控制器的基础上，英飞凌更将成为汽车电子市场首屈一指的芯片供应商。

更快走向“工业4．0”

英飞凌在功率半导体方面的强势，一个是在汽车电子上，另一个则是在工业电子上。英飞凌一直都是“工业4．0”的领导者，并在德国“工业4．0”实现过程中扮演举足轻重的角色。

而赛普拉斯在“智能工厂”方面有独到的讲解，可以帮助英飞凌更好地打造“工业4．0”解决方案。

赛普拉斯工业领域客户

物联网业务快速发展
物联网对于半导体厂商有无穷的魅力，英飞凌也执着于此。根据GSMA智库2018年10月份发布的全球物联网市场报告显示，全球物联市场（包括：连接、应用、平台与服务）到2025年将达到1．1万亿美元。

从英飞凌官网来看，英飞凌在物联网领域提供多方面的解决方案，包括智能电网、智能家居、智能楼宇等。赛普拉斯的加入将为英飞凌带来智慧医疗、可穿戴设备方面的突破。并在物联网领域及其重要的无线连接和存储领域补充英飞凌的短板。

稳居全球前十

市场研究机构IC Insight公布的2017年第一季全球十大半导体厂营收排名显示，英飞凌取代联发科排名第十位。不过，在全年的排名中，2017年前十大半导体厂商中并没有英飞凌。

通过此次收购，英飞凌将坐稳全球前十大半导体厂商榜单。按照2018财年的表现，两个公司营收总额将超过100亿美元。因此，不出意外，英飞凌将超过西部数据并排名全球第八。

2018年半导体厂商排行榜

增强股东信心

今年3月份，英飞凌发出营业预警指出，2019年营收成长目标由先前预估9％下修至5％，年度营收在80 亿欧元，较先前预估减少3亿欧元，该数据也低于华尔街分析师预估82．4亿欧元，而衡量营业利润率指标也降至16％，低于二月预估的17．5％。

通过收购，英飞凌也修改了公司的业务预期。英飞凌在官网微信中表示，随着业务成功整合，英飞凌将相应调整其目标运营模式。届时公司设定的目标包括：全周期营收增长9％以上，营收利润率达19％，投资与销售的比率将降至13％。

在财务层面，本次收购将会提升英飞凌的财务实力，预计英飞凌的股东将从交易完成后首个完整财年实现的盈利增长中获益。预计到2022年，预期的规模经济将创造每年1．8亿欧元的成本协同效益。双方互补的产品组合将会提供更多芯片解决方案，长远带来的潜在营收协同效应可望每年超过15亿欧元。

综上所述，英飞凌用46％的溢价收购赛普拉斯不仅仅是购买“即战力”，在公司传统强势的汽车和工业领域进一步扩大优势。同时，通过收购赛普拉斯，英飞凌在快速发展的物联网领域将充满更多的可能。最后，这笔超过百亿美元的收购无疑是给股东吃下一颗定心丸。