华灿光电资金困难，拟19.6亿元出售美新半导体

国内LED外延片、芯片龙头华灿光电24日晚间公告，公司拟以略高于当初收购价出售美新半导体。在业内人士看来，华灿光电此番出售美新半导体，所回笼资金将显著改善其现金流，有助于其将更多资源聚焦于LED主营业务，保持其在LED领域的龙头地位和竞争力。

9月24日晚间，华灿光电（300323）发布公告，已与天津海华新签署了《出售股权意向协议》，拟转让所上市公司持有的和谐芯光100％股权，标的资产预估值约为19．6亿元。

和谐光电主要资产为通过香港子公司持有的MEMSIC（美新半导体）的100％股权。记者查阅，华灿光电于2016年10月披露收购预案，拟以16．5亿元对价收购和谐光电。该项交易于2018年初正式完成。

资料显示，美新半导体是全球领先的MEMS传感器公司，主要产品为加速度计和磁传感器，被广泛应用于智能手机及消费电子、汽车安全系统等领域。彼时，华灿光电期望收购完成后，形成“LED＋MEMS传感器”的双主业形态。

那么，收购完成不过一年有余，华灿光电即筹划卖出美新半导体，意欲何为？对此，华灿光电在公告中表示，本次交易是为改善公司的流动性，实现公司的可持续发展。

一个大的背景是，华灿光电完成收购美新半导体时，公司原主营所在的LED行业即进入“低迷期”，整个行业由于新增产能释放导致供给过剩，加上整体市场需求增长放缓，行业陷入价格战，产业链上多家公司均遭遇业绩下滑。华灿光电也因价格战陷入困境，其2018年净利润为2．44亿元，同比下滑51．43％；今年上半年亏损5．32亿元，经营活动产生的现金流量净额为－1．15亿元。

此前，华灿光电并购美新半导体时曾公开表示，希望给美新半导体提供两条路径的资源：一是持续的资本注入，帮助其加快技术研发；二是支持美新半导体进行产业外延并购，快速提升竞争力。

在业内人士看来，在华灿光电遭遇资金困难的情况下，出售美新半导体不失为一个“双赢”的选择。对公司来说，这可显著改善现金流状况，也有利于重新聚焦主营业务，集中资源发力Mini LED和Micro LED等新型显示领域、转型高端。而对美新半导体来说，更加独立的运作可让其获得更好的资源，使其在智能化时代加快发展。

单纯从财务角度看，尽管尚未明确交易价格，如果华灿光电可以接近估值的价格转让美新半导体，有望获得约20％的投资收益，并不算亏。

这种情况下，从美新半导体的角度而言，一方面可以避免大股东华灿光电经营不佳可能对其造成的负面影响；而另一方面，美新半导体或将在新大股东支持下，获得更长足稳健的发展。