MiniLED开启备货行情，上游芯片龙头产能已满载

MiniLED开启备货行情，上游芯片龙头产能已满载，弹性最大的是这一环各环节都发出信号

目前苹果、三星等龙头企业开始加速布局MiniLED产品，而从产业链信息来看，各生产商都在加码。

中信证券认为，随着相关厂商进入量产备货阶段，2021年MiniLED订单能见度很高。

1）台厂数据显示，MiniLED各环节都在增长

上游芯片厂晶电21Q1MiniLED进入量产并满载，目前看第一季有望贡献营收。

中游封装厂亿光12月营收同比+11.24%，主要系不可见光、MiniLED背光需求良好；荣创12月营收同比+22.21%，也是受益于背光市场强劲需求。

下游应用市场中，一体化公司隆达12月营收同比+13.56%，受惠于背光需求营收持续增长。

2）国内外厂家都在加码产能

利亚德拟定增募资15亿，主要投向智能显示项目，加码MicroLED。

上游的华灿光电近15亿定增中的12亿将投向Mini/MicroLED项目，3亿元投向氮化镓基电子电力器件项目。

三安的Mini/Micro显示芯片产业化项目预计2021年3月投产。

封装方面的鸿利智汇Mini/MicroLED半导体显示项目一期也已经正式投产。

3）MiniLED产业开始加速，封装将是弹性最大的环节

随着封装等生产技术走向成熟，良率及成本问题的改善为终端应用创造条件。预计2023年MiniLED背光市场规模将达约11亿美元，显示市场规模将达到6.6亿美元。

安信证券认为，综合产业链环节、产业链价值分布、竞争格局以及技术特点，封装将是MiniLED产业链中弹性最大的环节。

4）对标：国星光电、鸿利智汇、兆驰股份、木林森。

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