恒大FF“商战片”剧情大反转，贾跃亭是如何保住FF控制权的？

岁末年初，备受关注的恒大FF股权纠纷的“商战片”剧情迎来大反转，恒大健康发布一纸公告，宣告打了三个月的双方握手言和，开启重整。

1月2日，乐视网(300104)开盘涨停，报2.74元，换手率0.29%，成交额2482.4万元;恒大健康涨近5%，报10.8港元。

 

 

从这次的公告内容来看，这部“商战片”的大结局可谓圆满，争议最大的几个痛点都得到解决：原协议取消，FF不追讨恒大剩余的12亿股权款，恒大也放弃超级投票权的反转了，还同意解除对FF的全部资产质押以助其顺利融资，双方在香港、美国打了三个月的官司后，决定撤销及放弃所有的诉讼，还包括未来的诉讼，也就是说他们自己给自己这段纠葛“终审结案”了。

01.贾跃亭保住FF控制权背后

真相是资产打对折，5年后“送走”恒大的回购计划。

对贾跃亭来说，最关键的控制权保住了!公告显示，恒大健康旗下的时颖公司将持有合资公司Smart King Ltd.32%的优先股权，无需再根据原协议向合资公司投入资金。

贾老板为了保住FF付出了不小的代价，因为截至目前，时颖只付了8亿美元就得到了32%的股权，而此前股权转让协议是20亿美元获得45%的股权。这相当于将原本44亿美元的估值给直接缩水到25亿元，几乎打了个对折。

从公告的回购计划看，贾老板还打算未来花5年时间送走“恒大”这位股东，他计划用5年时间回购恒大目前持有的合资公司Smart King Ltd.的股权，回购权的行使价为：在第一年内行使6亿美元，在第二年内行使7亿美元，在第三年内行使8亿美元，在第四年内行使9.2亿美元，在第五年内行使10.5亿美元。

可是请神容易送神难，按这个回购价格计算下来，差不多每年的增值率在15%左右，贾老板是否有能力去行权，可能要由公司能否顺利融资并交付新车、实现量产有关。

另外，新能源车真是钞票粉碎机，FF截至2018年5月底的财务数据显示，账面资产仅约1.1亿美元，而2016年和2017年连续亏损5.7亿美元和3.4亿美元。

此前恒大通过FF方面的资产保全质押权与股权融资否决权而牢牢遏制住了FF继续融资的喉咙，在本次和谈中，恒大将上述权利全部释放，FF的债权融资和股权融资都基本扫清了障碍。

可是，贾跃亭接连与孙宏斌、蕴韬资本、恒大等投资人闹翻，还有投资人继续入局FF吗?FF在声明中说是有多位投资人的，并且新合作协议签署后，融资会快速推进，目前投资人已启动了尽职调查。

02.双方撤诉FF中国境内资产全部划归恒大

这部于10月7日“上映”、持续播出3个月的“商战片”就此结束了。此前争议较大的原协议及补充协议，双方都愿意废掉掉，还同意撤销及放弃所有现有诉讼、仲裁程序及所有未来诉讼的权利。

号外君且为恒大算一算这笔打了三个月的仗的战利品，除了上文提到的32%的优先股权之外，还有FF于中国境内的全部资产，统统划归恒大。

公告显示，时颖持有合资公司全资附属公司Evergrande FF Holding (Hong Kong) Limited(FF香港)100%股份，及重组协议项下的权利，作价合共2亿美元，FF香港持有法拉第未来的境内相关资产。

据号外君了解，境内资产包括广州的恒大法拉第公司及南沙生产基地，还有法拉第北京总部等等。但号外君不知道，原本要被引入南沙基地实现量产的FF，还来不来了?

早在拍地的时候，南沙区政府就明确提出须在竞得土地一个月内引进具备国际一流纯电动汽车研发制造水平的纯电动汽车组装项目，且需自土地移交之日起1个月内动工开发建设，24个月内建成投产。

FF还来不来?这关系到恒大如何向当地政府交差。如果FF不来，那谁来?

夹在双方股东的矛盾纠纷下，这个生产基地的建设情况并不容乐观，早在10月初恒大和FF双方的矛盾刚曝光的时候，号外君就曾实地探访并曝光过该基地受股东纠纷影响几近停工的状况。

既然继续打下去是双输，所以，FF自白，达成和解是双赢的结果，他们还在声明中，表示感谢恒大，对于时颖公司在过去一年中对FF的帮助和支持表达了由衷的感谢。

03.罗生门：蜜月、撕逼到和好，发生了什么?

7月许家印参观FF时与贾跃亭笑脸相迎，紧握双手，10月份，双方已经闹到香港国际仲裁中心，也就是说，从蜜月到闹翻，恒大和FF只用了3个月;第二轮反转，从网上“撕逼”战、线下诉讼战到握手言和，还是3个月。

就让一集不落的号外君带大家一同来回顾下这段“虐心连续剧”吧，看过的同学就可以洗洗睡了。

6月25日，恒大健康宣布收购香港时颖公司，而时颖以20亿美元收购了贾跃亭旗下的美国电动汽车公司Faraday Future(以下简称“FF”)的45%股权，这意味着，恒大入主FF成为后者第一大股东。

担任CEO之职的贾跃亭拥有1:10的超级投票权，但倘若FF原股东违约的情况下，投票权将反转到恒大手中。

彼时，首笔8亿美金的股权款到达了FF的账户，剩余的12亿分期付，这给后来的矛盾埋下了伏笔。

7月份，恒大集团许家印主席兴致勃勃参观了FF位于美国的研发中心，贾跃亭亲自接待，在一台FF91前，两位大佬勾肩搭背，笑得很甜。

随后，整合的大幕就拉开了，大量恒大系高管入主FF中国，作为将引进FF81国产的恒大FF南沙生产基地也如火如荼建起来，可是此时，双方的嫌隙已经渐生。

和股权款有关，原本双方约定是2018年底、2019年底和2020年底前分别支付8亿、6亿和6亿美元，但由于FF资金需求较大，双方签订了补充协议，希望在FF达到某一支付条件的情况下，提前支付7亿美元股权款。

结果双方就此爆发了矛盾，FF认为自己达到了支付条件，恒大应该放款了;恒大认为FF没有达到支付条件，不肯放款;至于这个条件究竟是什么?至今外界并不知晓。

FF一方面拿不到恒大的钱，另一方面寻求融资又绕不开恒大，再拖下去导致无法如期量产等构成违约的话，恒大拿到超级投票权反转之日，就是贾跃亭出局之时，于是，贾老板坐不住了，一纸诉讼将恒大健康告上了香港国际仲裁中心，申请剥夺恒大融资同意权、解除股权。恒大健康于10月7日将此公告，从而让这桩股权纠纷公之于众。

从10月7日起，至12月31日前，三个月内恒大健康发了7次有关该股权纠纷进展的公告，比如，仲裁会驳回FF有关解除股权的申请、驳回FF有关解除资产抵押权的申请，合资公司强行赶走时颖委派的财务人员、控诉部分自称FF的股东的员工在美国集团诉讼是无理的行为等等。

FF这边通过申请紧急仲裁拿到5亿美元的融资权，也丝毫没闲着通过官方发声渠道不断释放与恒大“抗争到底”的决心，贾跃亭还在11月中旬的一次内部讲话中直面了矛盾，说恒大的真实目的就是为了拿到FF的全球控制权，然后将他踢出局，他表示“不接受恒大窥觊FF控制权的条件，和大家走了一条更坎坷的路”。

而就在各方都认为他们矛盾纠葛太复杂，只能等待法院宣判之时，双方在12月31日用一纸短短的公告，为这场“大戏”划上了句号。