131岁柯达申请破产保护：预计2013年完成重组

黄色胶片巨人倒下了，尽管这不算意外。

当地时间19日，伊士曼柯达公司(NYSE：EKEK.N 以下简称柯达)正式提交破产保护申请，意味着这家有着131年历史、曾是行业巨头的影像产品公司在日新月异的技术变革中败北。

柯达称，已从花旗集团获得为期18个月9.5亿美元的融资，以维持公司的日常运营，希望通过业务重组增强流动性，并将非战略性知识产权货币化，专注最有价值的业务，预计在2013年完成对美国公司的重组。柯达仍然会对员工发放薪水和津贴，并且会保留各种客户管理项目。

“这对柯达的将来而言，是必要且正确的一步。”柯达董事会主席兼首席执行官(CEO)彭安东(Antonio M. Perez)说。

截至去年9月底，柯达总资产51亿美元，负债67.5亿美元。

将被纽交所摘牌

柯达胶卷曾是全球最成功的胶卷之一。1880年，乔治·伊士曼创立了柯达公司，并在第二年发明胶卷，1888年第一部柯达照相机上市，开启大众摄影新时代。

在上世纪六七十年代，柯达股票曾是“50只走俏股票”之一，属于蓝筹股。柯达的辉煌期长达近一个世纪，鼎盛时期在全球拥有14.5万名员工，成为全球最大的影像产品和相关服务供应商。到1981年，柯达公司的销售额冲破100亿美元。但随着本世纪初数码电子行业的快速发展，疏于创新的柯达开始走下坡路。

柯达总部位于美国纽约州罗切斯特市，其昨日提交的破产保护申请，依据的是美国《破产法》第11章(Chapter 11)，根据该章安排，无力还债的债务人若成功申请破产保护，将可以保住企业财产和经营控制权。破产保护可以给予债务人和债权人相当大的弹性合作重组公司，以免除破产清算的厄运。

值得注意的是，此次申请破产保护的只限于柯达美国公司及其在美国子公司，海外柯达分公司并不受此破产保护的影响，也不受该条约保护。

柯达获得的9.5亿美元融资将保证其在破产保护期内顺利展开日常运营，包括支付员工工资、偿还货款等。柯达首席财务官麦考维表示，柯达计划出售“重要资产”以换取现金。外界普遍认为，该资产指的是其多达1100项的专利技术。

而自2005年以来，柯达仅有一年盈利，其他年份全部亏损。为节约经营成本，柯达自2004年以来累计裁员约20%，全球员工数从1998年的8.6万人减至2010年年底时的不足2万人，其市值也从15年前的310亿美元降至1.5亿美元。

此外，根据美国《破产法》的规定，柯达每月将向破产法院提交月度运营报告，其股票也将从纽交所摘牌，柯达的平均收盘价已连续30个交易日位于1美元以下，不符合纽交所的上市要求。柯达称，其将在美国场外市场(OTC Bulletin Board)交易。

曾发明全球首台数码相机

在拍照从“胶卷时代”进入“数字时代”之后，曾将柯达送上辉煌顶端的胶卷业务，目前成为柯达最大的拖累。柯达在彭安东的带领下开始侧重商业和家用打印机领域，试图转型为一家打印机生产商。

但在胶片销量日益下滑及退休员工高额退休金支付压力的拖累下，这种转型的成本最终被证明过于高昂。

柯达最终并未打败打印机市场的另外两个巨头——惠普和佳能，其在美国的打印机市场份额还是个位数。在IDC第三季度的周边市场研究报告中，甚至没有出现柯达的名字。伊士曼-柯达试图转型为一家打印机生产商，

彭安东在去年8月接受采访时称，柯达在顺应数字时代转型的过程中慢了5年。曾在柯达任职20年、现为罗切斯特理工学院商学院讲师的约翰·沃德说，“基本上，他们从一个创造巨额销售利润的模式转向另一个很难盈利的模式。”沃德称，彭安东明白柯达需要改变，并希望能快速发生，但是可以替代胶片业务的选择并不多。

事实上，柯达有多次改变自己命运的时刻，但可惜最终由于领导层的短视而被浪费。

1975年，柯达发明了全球第一台数码相机，但管理层当时对于胶片业务的迷信忽视了其他产品，并对这种新产品能否获得成功持怀疑态度，“它很漂亮，但不要让别人知道。”一位管理层对工程师说道。

彭安东也承认，柯达在专利研究方面卓有成就，但却不善于将其商业化，甚至可以说是非常糟糕。

据麦考维介绍，柯达的数码业务占其去年年收入的75%，约45亿美元，目前公司有1.7万名员工，其中9100名在美国。

靠卖专利能起死回生吗

破产保护后的柯达可以做什么？卖专利，这似乎是惟一的答案，也是最具“钱景”的方案，可缓解现金流短缺的困境。

自2008年以来，柯达依靠出售专利获得了近20亿美元的收入。去年7月，柯达还聘用投行负责出售1100个数码摄影方面专利权的事宜，向平板电脑厂家“推销”专利权组合，但该计划进行得并不顺利，否则柯达也不至于走到要申请破产保护的这一步。

柯达对于其手中大量的专利权价值的“高估”与谷歌高价收购摩托罗拉不无关系，去年谷歌斥资125亿美元收购摩托罗拉移动，很大一部分原因就是谷歌看中摩托罗拉手中揣着的17000项专利。

在“推销”专利不顺利后，柯达今年年初开始起诉包括三星、苹果和宏达电在内的三家公司，虽然上述三家公司之间早已为专利打得不可开交，但柯达的加入颇有些意外。

柯达称，这三家公司的手机和平板电脑上的图像传输功能侵犯了柯达的专利。

有分析人士称，柯达此举依然是打算从专利途径获得额外的现金流。

光依靠出售专利并不能让柯达起死回生。今年1月初，柯达开始调整业务机构，撤销此前的胶片部门，将三个业务部门缩编为两个，首席运营官(COO)法拉奇将主管商业部门，原首席法律顾问昆特拉主管消费者部门。

在进入破产重组程序后，预计柯达还将任命一位首席重组长，负责管理财务和运营。知情人士透露，咨询公司FTI副董事长拿波利在候选人之列，该公司从去年开始就一直担任柯达顾问，就如何增强财务实力提供意见。

知情人士称，彭安东还将继续担任柯达董事会主席和CEO。

能够通过破产保护、重现生机，并非没有先例，通用汽车就是如此，但不同的是通用汽车获得了美国政府的注资，但我们更多看到的是最终走向破产清算的结局，柯达会成为前者还是后者，现在依然不好说。

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