近期，存储大厂希捷（Seagate）发布了表现亮眼的2026财年第四季度财报。数据显示，其单季营收同比大幅增长近50%，毛利率也成功突破50%的大关。凭借在市场中占据的定价优势，该公司预计2027财年每个季度的营收与毛利率均会保持上升态势，并明确表示这一目标将逐步落实。
在随后的财报电话会议中，公司高管透露2027财年的增长幅度会超过上一财年。目前，其近线硬盘以EB为单位的产能已经被预订到了2028年，且买家将采购计划延长至2029年的意向愈发强烈。首席执行官Dave Mosley指出，采购商正不惜以溢价来获取多余的产能，这直接推动了产品价格的上涨。
针对摩根士丹利分析师关于价格上涨可持续性的疑问（此前6月季度每EB价格同比增长约10%，9月季度预期增速或达20%），希捷首席财务官Gianluca Romano回应称，当前的供需缺口有所扩大，剩余产能均能以极佳的价格售出。他进一步说明，某位早期HAMR技术客户曾享受的折扣在4至6月期间已大幅减少，到了7至9月将彻底取消优惠，这凸显了卖方强大的定价能力。Dave Mosley补充道，虽然常规合同期限一般为一年，但因生产良率提高而释放出的额外产能，买家通常乐意支付高于合同规定的价格来拿货。整体来看，旺盛的市场需求和买家对产能的追逐是价格上涨的核心动力。
在需求端，云服务提供商对EB级存储的需求已经连续三年保持环比增长。随着人工智能应用的深入，这种增长势头并未减弱，不过管理层也提醒目前AI存储仍处于发展初期。吸取了过往行业周期波动的经验后，希捷拒绝了盲目增加产量的做法。Gianluca Romano解释说，公司主要通过提高存储密度来满足市场，例如近线硬盘的平均容量每年提升22%，云端客户采用的平均容量已逼近26TB。Dave Mosley强调，自上一轮行业低谷以来，公司始终维持硬盘总出货量的稳定。尽管单块硬盘内部的碟片与磁头数量增加了15%到20%，但整体出货盘数并未改变。
在探讨AI技术对存储的具体影响时，Dave Mosley分析了KV缓存（KV Cache）的作用。在智能体AI（Agentic AI）场景下，系统需为每位用户保存庞大的上下文数据。随着用户规模和交互复杂度的提升，这些数据量会急剧膨胀。据希捷与SK海力士联合发布的白皮书显示，将KV缓存数据在内存、固态硬盘（SSD）和机械硬盘之间进行分层存储，能够有效降低GPU在密集计算时的重复调用，从而释放GPU算力去处理更多创造收益的任务。此外，物理AI（Physical AI）也被视为未来的重要增长引擎。Dave Mosley认为，虽然外界多关注机器人终端，但其核心依然是数据处理。机器人传感器采集的大量非结构化视频数据需回传至云端，这将为机械硬盘带来巨大的存储需求。
