苹果公司为什么要举债进行新一轮股票回购？

本周二，苹果公司宣布将在2015年底之前向股东回馈1000亿美元。苹果公司一方面将把股息提高15%，另一方面将把股票回购计划扩大6倍，使总额达到600亿美元，计划通过发行公司债来筹集资金。苹果坐拥那么多现金，为什么还要举债以进行新一轮股票回购？本文来自知乎网友郭子云对该问题的回答。

2013年4月23日，苹果公司收盘股价为406.13美元，每股收益44.16美元，市盈率9.20倍(数据来自新浪财经)。

市盈率这个东西是股价与每股收益的商，其倒数反映了投资的收益率。目前苹果公司9倍的市盈率基本符合市场预期：不是苹果公司的产品不行了，而是市场饱和了。智能手机硬件行业的快速成长期已经结束，该进入平台期了，智能手机价格必须大幅下调，扩大消费人群，才能维持利润额(而不是利润率)。要维持股价，要保住自己CEO的位置，要未来拿到高额的期权收益，库克基本上把能用的财务手段都用了。

1、大额现金分红。

这个已经分过了，稳定了投资者对于苹果公司的看法——即使不再成长，至少还有分红。

2、回购股票。

苹果公司作为一家精工细作的公司，具有稳定的核心消费人群，符合巴菲特理想的“债券型公司”的要求。个人认为，当苹果的产品浮华散尽之后，其每年的收入和利润率仍然可以保持稳定，加上可以期待的每年巨额的现金分红，公司的前景不能说太坏。面对这样低迷的股价，大股东和长期的战略投资者完全可以回购股票，蓄势待发。

因此，苹果公司有回购股票的想法，很正常，问题在于，有钱还要借贷来回购？

3、提高财务杠杆。

截止2012年12月29日，苹果公司资产负债表显示，总资产1760.64亿美元，负债578.54亿美元，股东权益合计 1182.10亿美元。其资产负债率为32.86%，权益乘数为1.49。负债可以说处于极低的情况，其财务杠杆(在筹资中适当举债，调整资本结构给企业带来额外收益)完全可以适度提高。当公司生息资产的盈利能力远大于市场的贷款利率，为什么不借别人的钱为自己办事呢？

我们普通人不也是一样吗，买个手机，即使有钱可以全额付款，仍然愿意留住现金，用信用卡来支付，宁可忍受银行6%的年息。这是因为，现金有更多的用处，留住现金，就多了一分选择。在未来苹果并购某个地图、云计算等方面的小公司的时候，不需要用自身的股票来便宜对方，现金支付！更何况，目前美国的基准利率是0-0.25%，以苹果的收入状况是商业银行最为理想的贷款对象(标普AAA级)，绝对是要组团提供贷款的，利息大约仅高于美国一年期国债的利率水平。面对借钱几乎不要利息的大好情况，何乐而不为？

个人评价：库克是一个好的财务人员，全世界最好的运营管理人才，但是在苹果从巅峰到低谷的这一段下滑期执掌苹果，他无非是一个翻版的斯卡利(1983年-1993年担任苹果公司CEO，最著名的事迹就是把乔布斯赶出了苹果，1993年由于公司业绩下滑而离开)而已。