预付款 + 溢价长协，拉高三星、SK海力士真实盈利水平

据韩媒Chosun Biz报道，三星电子与SK海力士在2026年第二季度的营业利润预期，在短短三个月内实现了近两倍的增长。这种现象并非首次出现，在今年第一季度，两家企业的业绩预估也曾被持续上调，且最终公布的实际业绩均超出了市场预期。业内人士分析，导致预测值不断攀升的核心因素，在于存储器的公开价格指标无法准确反映真实的成交情况。

根据市场调研机构FnGuide的统计，三星电子第二季度的营业利润市场共识已从三个月前的47.9万亿韩元（约2130.11亿元人民币）即311亿美元（约2111.37亿元人民币），大幅上调至87.2万亿韩元（约3877.78亿元人民币）；第三季度的预期也从55.5万亿韩元（约2468.09亿元人民币）提升至104.3万亿韩元（约4638.22亿元人民币）。SK海力士第三季度的利润预期同样从45.2万亿韩元（约2010.00亿元人民币）增长到了75.9万亿韩元（约3375.27亿元人民币）。尽管主要机构预测第二季度通用型DRAM和NAND闪存的合约价格将分别环比增长58%至63%以及70%至75%，但据悉实际的成交涨幅远超这些公开数据。

当前，存储器供应商与大型科技企业之间的交易模式发生了显著改变。亚马逊、微软、谷歌和Meta等科技巨头不仅愿意承担上涨的成本，还通过支付预付款来锁定产能，这种由供应商主导定价的模式正变得日益普遍。此外，交易结构中涉及的预付款和溢价等附加条件，为供应商带来了额外收益，使得单纯依靠市场报价难以准确评估企业的盈利状况。同时，英伟达、谷歌、亚马逊及微软等科技巨头与三星、SK海力士之间签订的非公开长期供应协议，独立于公开市场价格之外，进一步增加了营业利润预测的复杂性。

注：按1韩元≈0.0044人民币、1美元≈6.79人民币计算。