存储供需紧张，CSP大厂抢货签订五年长约

全球存储器市场供需失衡，近期CSP大厂纷纷与上游存储器原厂签订长达5年的供货长约。慧荣总经理苟嘉章表示，由于存储器原厂扩产难度大，实际产能开出至少需要2到3年，存储器已进入战略资源竞争阶段。目前，每家CSP厂商都面临货源不足的问题，即便未来AI大厂投资力度趋缓，原厂也可通过长约确保扩产投资回报。

存储器原厂扩产面临诸多挑战。首先是土地与环保许可的获取难度大，除中国外，全球符合环保规范的土地稀缺，水电供应稳定性也是重要考量。即便土地和资金到位，无尘室建设耗时较长，半导体设备交期至少需要1至1.5年，加上机台调校还需半年时间，实际产能开出需等到2至3年后。

三星电子、SK海力士与美光等大厂在资源分配上更倾向于高利润的DRAM和HBM，导致NAND Flash产能被严重挤压。苟嘉章预计，NAND缺货状况将持续至2028年，缓解需时较长。

对于存储器价格走势，苟嘉章认为，尽管2026年下半年涨幅可能不如2025年9月以来的迅猛，但整体价格仍将保持上涨趋势。随着云端巨头资本支出持续增加，2026年AI基础设施投资将超过7000亿美元，CSP大厂通过长约锁定货源，确保供应稳定。

存储器原厂为保障数百亿美元的扩产投资，纷纷与客户签署3至5年的预付款合约，客户需提供约30%的预付款或资助扩产设备采购。这种模式不仅能确保原厂设备投资回报，还能应对未来可能的需求波动。

存储器产业结构已发生显著变化，原厂掌握定价权，成为市场主导者。近期存储器厂商毛利率高达70%至80%，甚至超越台积电。市场预计，三星电子2027年营业利润可能超越NVIDIA，成为全球最赚钱的科技企业。

大型云端厂商的巨额投资能否顺利回收仍是未知数。外界担忧，若2028至2030年间投资趋缓，市场需求可能断崖式下跌。为应对潜在风险，存储器原厂积极开拓新市场，例如发展大容量Nearline SSD，逐步取代传统硬盘，以满足温冷数据存储需求。

消费市场方面，存储器资源抢夺战对手机和PC厂商造成压力，消费者购买意愿降低。苟嘉章认为，苹果凭借强大的议价能力将在市场中占据优势，预计其在PC和手机市场的市占率将提升5至10个百分点。例如，搭载8GB DRAM与256GB存储的MacBook Neo定价在500至600美元，在中国市场已引发抢购热潮。

汽车存储器供应同样面临挑战。由于需求量较小且认证复杂，车厂在2026年初才意识到供应紧张，库存仅能支撑至第二或第三季度。慧荣正协助车厂客户寻求原厂供货，避免断链风险。