台积电2026年Q1毛利率或超预期

摩根大通近期发布研报，对台积电2026年一季度业绩进行前瞻分析。报告指出，台积电Q1毛利率有望强劲增长，主要受益于AI需求的持续提升，同时资本开支可能进一步上调。

据摩根大通分析，2026年一、二季度台积电的毛利率将显著超出市场预期。这主要归因于3nm制程产能持续紧张、高产能利用率、加急晶圆需求增加以及新台币贬值等因素。尽管3nm产能可能制约增长上限，但该行预计2026年二季度营收环比增幅将达到6%–8%。

此外，尽管全年营收指引的上调可能需等到二季度财报电话会议，但管理层对AI与iPhone需求趋势的表述预计会十分积极，这将有效抵消客户端PC与安卓手机需求的疲软。基于此，摩根大通将台积电2026年和2027年的盈利预测分别上调4%和6%，以反映更高的增长预期和更优的毛利率，对应12个月远期市盈率为20倍。