兆芯集成IPO进展：桌面处理器获认可，服务器市场加速布局

1月26日，上海兆芯集成电路股份有限公司（简称：兆芯集成）在科创板IPO进程中取得重要进展。据上海证券交易所官网披露，兆芯集成已完成首轮审核问询函的回复，针对市场关注的技术路线、收入构成、客户结构及募投项目规划等核心问题作出详细说明。

桌面处理器市场表现亮眼，KX系列成主力

兆芯集成自2014年起承担国家重大科技专项，确立了从桌面PC处理器向服务器处理器延伸的技术路径。根据问询回复材料，报告期内（2022年至2025年上半年），公司营收主要来自“开先”系列桌面PC/嵌入式处理器。其中，KX-6000、KX-6000G及新一代KX-7000处理器成为销售主力，合计占各期主营业务收入比例最高达106.55%。特别是KX-6000处理器，累计销量接近350万颗，市场认可度较高。

公司表示，2024年开始销售的KX-7000处理器性能进一步提升，未来收入占比有望持续扩大。该系列产品主要销往联想、软通计算机、紫光等独立第三方整机客户，报告期内对前几大客户的销售额占比均超过60%。

服务器市场破局，策略调整影响短期收入

在服务器处理器市场，兆芯集成的“开胜”系列正处于开拓阶段。2023年，公司推出面向主流服务器市场的首款产品KH-40000，当年实现收入1.83亿元，标志着正式进入该领域。然而，为快速抢占市场份额，公司在2024年末调整了KH-40000的销售模式和定价策略，将主要经销模式变更为非买断式，并下调产品价格。这一策略导致2024年“开胜”系列处理器收入被冲减，呈现负数。

公司解释称，此举旨在以更具竞争力的价格打开市场，尽管短期内影响了毛利率和收入确认，但有利于长期市场渗透。目前，服务器产品已成功导入联想、东海信息等厂商，2023年以来对主要客户的销售占比超过80%。

技术差距客观存在，追赶步伐加快

兆芯集成在问询回复中坦承，与国际领先的英特尔、AMD相比，国内CPU在技术水平和迭代速度上仍存在差距。但公司也指出，国内政策支持与市场发展为技术积累和人才储备提供了助力，同时全球半导体行业摩尔定律趋缓，为国内厂商追赶提供了时间窗口。在技术层面，兆芯展示了其自主研发能力：x86内核微架构主频已迭代至3.7GHz；服务器处理器核心数从KH-40000的32核，预计将在2025年第三季度发布的KH-50000中跃升至96核；在支持DDR5内存、PCIe 5.0接口等先进标准上，已与国内头部厂商同步，具备一定优势。

募资聚焦新一代产品与国产化供应链

本次IPO，兆芯集成拟募集资金投向四个核心项目，清晰勾勒出未来技术发展与市场战略。新一代服务器处理器项目将研发核心数更多、支持DDR5、PCIe 5.0等先进接口，并采用Chiplet（芯粒）架构的高性能服务器处理器，强化在云计算、数据中心及AI服务器领域的应用。

新一代桌面处理器项目则聚焦研发采用新内核架构、支持同步多线程技术及USB4等先进接口的下一代桌面PC处理器，全面覆盖台式机、笔记本等终端。先进工艺处理器研发项目战略意义突出，旨在通过与国内晶圆厂、EDA、封测等产业链伙伴深度协同，构建全链条国产化供应链，提升高端处理器的供应自主可控能力。此外，公司在上海建设研发中心，前瞻性布局AI PC、高性能内核、下一代高速I/O、先进封装与测试等技术，为持续创新提供支撑。