深南电路上半年业绩亮眼，AI与汽车电子成增长引擎

据深南电路披露的调研纪要显示，在人工智能技术快速发展的背景下，公司2025年上半年实现营业总收入104.53亿元，同比增长25.63%；归母净利润达13.60亿元，同比增长37.75%。这一亮眼表现得益于AI算力建设、存储市场需求回暖以及汽车电动智能化等多重利好因素。

公司核心业务PCB产品在2025年上半年表现强劲，主营业务收入达62.74亿元，同比增长29.21%，毛利率提升至34.42%，较去年同期增加3.05个百分点。这主要得益于AI加速卡、高速交换机（400G及以上）及光模块等产品的旺盛需求，以及数据中心业务占比的持续提升。此外，汽车电子领域的需求增长也为PCB业务注入了新的动力，推动营收与毛利率同步提升。

封装基板业务方面，公司上半年实现主营业务收入17.40亿元，同比增长9.03%。该业务的增长主要受益于国内存储市场的复苏及公司积极的市场拓展。然而，由于广州封装基板项目仍处于产能爬坡阶段，叠加金盐等原材料价格上涨，毛利率同比下降10.31个百分点至15.15%。公司透露，广州广芯项目的亏损在2025年上半年已实现环比收窄，目前正稳步推进产能爬坡与批量订单交付。

在产能建设上，深南电路的PCB业务保持较高产能利用率，扩张主要通过新建工厂和技术改造实现。其中，南通四期项目预计于今年第四季度连线，泰国工厂已实现连线投产。封装基板方面，广州项目一期自2023年第四季度连线以来，正稳步推进能力建设与市场开发，并已承接BT类及部分FC-BGA产品的批量订单。

公司还指出，随着AI技术的不断演进，市场对大尺寸、高层数、高频高速、高阶HDI及高散热PCB产品的需求持续增长。深南电路在高速通信网络、数据中心交换机、AI加速卡及存储器等领域已形成技术储备，未来有望持续受益于算力基础设施建设带来的结构性增长机会。