据媒体报道，ASML正面临三大调整，包括半导体景气周期展望堪忧、部分客户资本支出削减以及川普关税政策的冲击。这些因素共同对半导体行业带来了新的不确定性。
ASML的最新财报显示，市场对AI芯片需求的增长能否持续引发了担忧。尽管2024年第4季财报会议上，ASML CEO Christophe Fouquet对来自中国DeepSeek的AI应用表示乐观，但2025年第1季法说会上，关税政策带来的不确定性已取代了之前的喜悦。
市场最关心的“关税”和“AI”两大关键词，正对半导体行业产生深远影响。台积电和ASML首当其冲，尤其是ASML在4月16日发布的最新财报，证实了市场的忧虑。全面提高关税可能抑制经济成长，投资法人估计关税引发的经济衰退概率在40%到80%之间，显示出川普关税措施的反复无常。
半导体市场对经济周期高度敏感，经济成长下修无疑是最坏的预兆。尽管AI芯片需求旺盛，但这种需求的持续性仍存疑。ASML CEO声明中指出，近期关税政策增加了宏观环境的不确定性，将影响公司2025年和2026年的前景展望。
ASML的主要客户英特尔和三星对资本支出的预期相对谨慎，直接影响了ASML的经营预期。ASML的疲软展望和偏低的订单情况，反映出当前面临的多重挑战。特别是来自中国台湾、韩国和美国的营收贡献度，合计达到99%。韩国地区营收占比高达40%，主要得益于SK海力士的扩产效应。
中国大陆地区的营收贡献度已从2024年第3季的50%下滑至27%，逐渐回归常态化。随着出口管制等因素的影响，中国大陆地区的营收占比维持在27%。ASML的EUV设备占总营收比重超过40%，主要客户仍集中在韩国、美国和中国台湾，而中国大陆则集中在DUV设备的采购。
尽管台积电和SK海力士有提升资本支出的预期，但英特尔和三星的谨慎态度使ASML面临压力。川普2.0的关税政策恐将对ASML在各地区的出货及终端市场产生影响，增添业绩的不确定性。
