麦格理证券：台积电美国厂生产成本或高出台湾厂30%

麦格理证券在其最新报告中指出，台积电在美国的晶圆厂生产成本可能比中国台湾高出30%，这可能导致4nm制程的获利下降1%至2%。尽管面临成本挑战，台积电已表示将承担这些额外成本以支持美国厂的运营。麦格理维持对台积电的“优于大盘”评级，目标价保持在1,500元不变。

报告分析了台积电在海外复制特用化学品供应链时面临的挑战，尤其是美国厂和日本厂的不同情况。如果供应链复杂性和成本大幅上升，亚利桑那州晶圆厂的总成本可能会超出市场预期。

在先进制程化学品领域，中国台湾供应商如新应材、胜一、广明实业等享有市场地位，他们凭借可靠的品质、业绩纪录及成本优势，限制了竞争对手的机会。专家认为，这些公司在现有制程中享有稳定市占，竞争对手可能要到下一代制程（如2nm/A16）才有机会竞争。

由于缺乏合格的当地化学品供应商，台积电美国厂在采用4nm制程时必须依赖中国台湾的特化厂，导致物流成本高昂。例如，硫酸的运输费用甚至超过了化学品本身的价格。

台积电计划承担这些成本以支持美国晶圆厂运营，但这可能会对毛利率造成压力。台积电管理层在7月的法说会上指出，未来数年，毛利率可能会稀释约2~3%。台积电前董事长刘德音也表示，在美国生产先进制程的成本可能比在中国台湾高出约100亿美元。

相比之下，台积电日本厂专注于成熟制程，受益于当地化学品供应商的支持。虽然日本厂的供应成本比中国台湾高出约10%，但与美国晶圆厂相比，日本厂可以在当地采购化学品，减少对进口的依赖，并减轻生产中断的风险。

专家还指出，中国台湾及日本的化学品供应商对在美国建厂持犹豫态度，担心先进制程生产的规模经济不足，以及台积电可能转向美国供应商，从而浪费他们的资本支出。