备受期待的英伟达2025财年第二季财报（截至7月28日）终于揭晓，营收达到300.4亿美元（约2138亿人民币），再创新高，同比增长122%，环比增长15%。这是该公司首次在单个季度的营收超过300亿美元。
英伟达的数据中心收入同样创新高，达到了263亿美元，同比增长154%，环比增长16%，其中约有45%的收入来自CSP客户。该业务收入占英伟达整体营收的比重近88%，较上季度有所提升。
第二季度财报其他相关数据：
-净利润166亿美元（约1183亿人民币），同比增长168%；
-游戏业务营收为28.8亿美元，同比增长15.8%；
-汽车业务营收为3.46亿美元，继续创新高，同比增长36.8%；
-专业视觉化业务营收为4.54亿美元，同比增长19.8%。
展望未来，英伟达表示，第三季度营收将达到325亿美元左右（分析师平均预期319亿美元）。英伟达预计三季度的营收增长将最近六个季度内首度放缓至两位数，华尔街的乐观预期还是保持三位数增长。
英伟达本季度的数据来看还不错，在收入端和利润端都提交了超出预期的表现，但是市场对各项数字依然不满，普遍认为英伟达第三季度业绩指引显示营收增长低于市场预期。之前几个季度来自CSP等大客户的强劲需求可能会有所减弱，这将导致英伟达未来的业绩增幅低于AMD等公司。
WestPark Capital分析师Kevin Garrigan评价称，对于抱有较高期望的投资者来说，英伟达Q3营收展望仅仅略高于市场平均预期是不够的。
财报公布后，英伟达股价盘后先涨后跌，一度下跌8%。
相关供应链认为，英伟达在过去一年半中业绩表现十分出色，频繁超出财测，但这也让市场的期望变得更高，大家期待每次财测都能超过预期，而且幅度要大于市场的预估。
此外，有消息称英伟达大肆宣传的Blackwell芯片的生产出现了问题，这也引发了担忧。
预计Blackwell芯片Q4劲收数十亿
许多客户都在等待英伟达的下一代人工智能芯片Blackwell，然而本月初有报道称，因设计缺陷，Blackwell系列芯片中最先进的AI芯片将推迟三个月或更久发布，Blackwell大量出货或延迟至明年一季度。
对此，英伟达承认在生产过程中存在问题，并表示正在采取措施以提高生产良率。
图源：法新社
英伟达表示：“我们二季度向客户交付了Blackwell 架构的样品。为提高生产良率，我们对Blackwell GPU掩模做了改动。Blackwell 的生产爬坡计划于第四季度开始，并持续到2026财年。”
彭博社分析指出，预计Blackwell架构芯片在未来几个月推出后，将带来新的增长。
黄仁勋表示：“Hopper（芯片）的需求依然强劲，对Blackwell（芯片）的期待不可思议。”黄仁勋强调，H100和H200等芯片的需求仍然强劲，国内数据中心业务的营收对比上个季度依然实现了增长。预计在11月之后，Blackwell架构芯片的出货将为公司带来数十亿美元的收入，2026财年将会是一个“great year”。
供应链指出，英伟达的生态系统具有强大的护城河，其研发能力、市场营销和供应链管理实力十分强劲，竞争对手在未来三年内仍难以构成威胁。目前，英伟达H100和H200芯片依然供不应求，预计后续Blackwell架构的芯片的接力，将带来新一轮的快速增长周期。
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