【IPO价值观】研发人员呈劣势但专利产出率高，飞仕得科创实力如何？

集微网消息，杭州飞仕得科技股份有限公司（简称：飞仕得）的科创板IPO申请于2023年6月5日被受理，上交所已于2023年6月29日发出首轮问询。据飞仕得招股书披露，其主营业务为功率系统核心部件及功率半导体检测设备的研发、生产和销售，并提供相关技术服务。其中，功率系统核心部件产品包括功率器件驱动器、功率模组，功率半导体检测设备产品包括功率半导体实验室检测设备等。

尽管距首轮问询发出已历经三个月，但截至目前，飞仕得仍未公开针对首轮问询进行回复。集微咨询基于飞仕得招股书披露的信息，并结合incoPat数据库专利数据，对飞仕得的科创实力在同行业中的水平展开探讨。

研发人员数量与比例均呈劣势

据飞仕得招股书披露，按产品类别划分，在功率器件驱动器方面，国内的可比公司包括纳芯微、锴威特、圣邦股份、比亚迪半导、芯朋微；在功率模组方面，国内可比公司包括禾望电气与海得控制；功率半导体检测设备领域，国内可比企业包括华峰测控与联动科技。

如下图所示，相比于各产品类别的同行业可比公司，飞仕得无论在研发人员数量，还是在研发人员占公司总人数比例方面，均呈明显劣势。数据也反映出，功率半导体相关领域技术密集特性明显，研发人员占公司总人数比例普遍较高。

截至 2022年12月31日，飞仕得共有研发人员67人，占员工总人数的比例为25.97%，上述指标尽管已经远超《科创属性评价指引（试行）》规定的“研发人员占当年员工总数的比例≥10%”指标要求，但相比于国内同行业可比公司仍是垫底水平。这也预示着，相关技术领域的企业若计划申报科创板IPO，有必要在基础指标上作出更高的要求。

飞仕得亦在招股书中披露了关键研发人员流失或短缺的风险。其披露，随着国内功率半导体相关行业持续快速发展，市场需求不断增长，行业竞争日益激烈，专业技术人才的需求也将不断增加，若无法持续为技术人才提供更好的薪酬待遇和发展平台，公司将面临关键技术人员及研发人员流失的风险。与此同时，随着公司募集资金投资项目的实施，资产和经营规模不断扩张，公司具有持续引进高技术水平研发人员及团队的实际经营需要。若公司无法持续引入行业内领先的研发技术人才，将面临关键技术人员及研发人员无法满足扩大经营需要的风险，关键技术人员及研发人员短缺的风险，将对公司技术研发能力和经营业绩造成不利影响。

发明专利产出具备一定优势

集微咨询进一步基于招股书披露的数据，分析在平均每名研发人员的发明专利产出量上，飞仕得与同行业可比公司的比较情况，如下图所示。

尽管研发人员数量相对较少，但飞仕得在平均每名研发人员发明专利产出量方面优势明显，比肩比亚迪半导等大型企业。这可能表明，在充分挖掘研发人员创新成果并专利化加以保护方面，飞仕得具有一定的优势。

进一步比较飞仕得与同行业可比公司在平均每亿元营收对应的发明专利产出量，如下图所示。

飞仕得2022年营业收入2.91亿元，其平均每亿元营收对应的发明专利产出量上，仅次于2021年营业收入达31.66 亿元的比亚迪半导；略高于2022年营业收入7.2亿元的芯朋微。与类似体量的企业对比，例如与2022年度营业收入3.5亿元的联动科技相比，飞仕得平均每亿元营收对应的发明专利产出量优势较明显。

总体来说，相比于同行业可比公司，飞仕得虽然体量较小，但在专利发明专利产出率方面，存在一定优势。

专利产出集中或构成隐患

截至2022年底，飞仕得29项授权发明专利的发明人情况如下图所示。其中16项专利的发明人为施贻蒙、15项专利的发明人为李军，授权发明专利的发明人集中于少数人员，除此之外的大量其他研发人员，专利产出量仅在1-3件之间。

结合飞仕得招股书中关于核心技术人员的披露，施贻蒙、李军、王文广被认定为核心技术人员。发明专利集中由少数核心技术人员贡献，是否对少数核心技术人员构成重大技术依赖，是否影响公司生产经营的可持续性，或许是后续审核问询中飞仕得需要加以说明的议题。

（校对/黄仁贵）