研报丨第二季DRAM产业营收止跌回升，环比增长20.4%，第三季营业利润率有望转亏为盈

Aug.24 2023

产业洞察

根据TrendForce集邦咨询研究显示，受惠于AI服务器需求攀升，带动HBM出货成长，加上客户端DDR5的备货潮，使得三大原厂出货量均有成长，第二季DRAM产业营收约114.3亿美元，环比增长20.4%，终结连续三个季度的跌势。其中，SK海力士（SK hynix）出货量环比增长超过35%，且平均销售单价（ASP）较高的DDR5、HBM出货占比显著增长，带动SK海力士ASP逆势成长7~9%，推升SK海力士第二季营收环比增长近5成，成长幅度居冠，达34.4亿美元，回归第二名。

三星（Samsung）因DDR5制程仍落于1Ynm，且占比有限，ASP下跌约7~9%，但第二季受惠于模组厂备货，及AI服务器建设需求，出货略增长，带动第二季营收环比增长8.6%，营收达45.3亿美元，位居第一名。位居第三的美光（Micron）在HBM的发展较晚，但DDR5仍有一定出货比重，使得ASP大致持平，在出货量的带动下，营收约29.5亿美元，环比增长15.7%，两家业者市占率均缩减。

整体而言，因各产品的合约价仍持续下行，原厂营业利润率仍为负值，三星第二季营业利润率由-24%上升至-9%，SK海力士因营收、ASP同步成长，营业利润率由-50%大幅收敛至-2%，而美光营业利润率（Fiscal year）则是从-55.4%略微回升至-36%。TrendForce集邦咨询预期，第三季DRAM产业营收仍持续增长，且在原厂减产后，让价意愿减低，故合约价已陆续落底，后续跌幅有限，因此库存跌价损失将获得改善，营业利益率有望转亏为盈。

台厂方面，南亚科（Nanya）出货已连续衰退超过四个季度，第二季受到电视订单带动，营收环比增长约8.2%。华邦（Winbond）第二季营收环比增长6.9%，主要受惠于中国大陆招标项目陆续开出，且为去化KH厂新增产能，议价弹性大，订单量因此提升。力积电（PSMC）营收计算主要为其自家生产之consumer DRAM产品，而不包含DRAM代工业务，受需求冷清影响，及其制程较为落后，缺乏价格竞争优势，DRAM营收衰退约10.8%，为本季唯一衰退的原厂，若加计代工营收则衰退7.8%。

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