【IPO价值观】硅数股份营收增长背后：高度依赖大客户，去库存压力陡增；海外芯片股一周涨跌幅；鸿蒙系统已与龙芯开发板完成适配验证

来源:集微网发布时间:2023-06-201920浏览

1.【IPO价值观】硅数股份营收增长背后：高度依赖大客户，去库存压力陡增

2.海外芯片股一周涨跌幅：英特尔拟斥资250亿美元在以色列建厂，费城半导体指数涨4.2%
3.【每日收评】集微指数涨0.06%，马斯克称特斯拉已接近实现自动驾驶
4.中科创达：魔方Rubik大模型已与车厂客户合作继续与英伟达携手合作
5.深度布局智能驾驶感知系统豪恩汽电创业板上市在即
6.龙芯中科：鸿蒙系统已与龙芯开发板完成适配验证

1.【IPO价值观】硅数股份营收增长背后：高度依赖大客户，去库存压力陡增

集微网消息，近年来，显示产品的发展呈现出应用场景、产品品类、客户需求多元化的特点，应用领域不断拓宽；而TCON芯片（显示主控芯片）行业受下游市场不断拓宽的带动，显示出不俗的市场增长潜力。

根据QYResearch统计数据，全球TCON芯片的市场销售额从2018年的13.26亿美元增长至2022年的21.5亿美元，其中中国大陆TCON芯片市场销售额从4.77亿美元增长至10.01亿美元，占比由35.97%上升到46.58%，是市场份额最高的地区。

快速增长的市场土壤也培育了本土优秀的企业，其中就包括TCON芯片公司硅谷数模（苏州）半导体股份有限公司（公司简称：硅数股份）。近期，硅数股份向科创板发起冲击。透过招股书，其近年来的发展情况也得以被投资者了解一二。

TCON芯片表现突出，助推营收持续增长

据招股书披露，硅数股份是一家提供高性能数模混合芯片的企业。经过二十年的研发、探索与创新，公司在高速SerDes信号传输及处理技术、数模混合电路设计技术、高清显示技术、协议转换技术等领域拥有深厚的技术积累，且已建立以显示主控芯片、高速智能互联芯片为主要产品的集成电路芯片研发与销售业务，以及为国际知名半导体厂商提供IP授权及芯片设计服务业务。

硅数股份已开发的产品覆盖DP、eDP、USB、HDMI、MIPI等高速信号传输协议，能够实现在个人电脑、显示器、VR/AR、汽车电子、视频会议系统等多元化的终端场景的高清显示和高速智能互联全覆盖解决方案。

从主营业务收入构成来看，硅数股份将显示主控芯片和高速智能互联芯片归为设计与销售集成电路项目，IP授权和芯片设计服务归为IP授权及芯片设计服务。

从营收构成来看，报告期内，设计及销售集成电路是硅数股份的主要营收来源，占比均超九成。其中显示主控芯片占比较高，近三年的营收占比分别为53.51%、56.51%、58.93%，对应的营收分别为3.5亿元、4.74亿元、5.28亿元，呈现出逐年升高的趋势。

得益于主要业务的营收贡献，报告期内，硅数股份主营业务收入分别为6.55亿元、8.39亿元、8.95亿元，归属于母公司所有者的净利润分别为2,566.57万元、7,984.7万元以及11,287.08万元，整体表现出持续增长趋势。

同期，同行可比公司的营收均值分别为47771.54万元、103377.96万元、147676.55万元。对比之下，除了2020年硅数股份的营收高于同行均值，2021年及之后，其营收均低于同行均值，且差距越来越大。

高度依赖大客户，存货管理压力陡增

经过多年的积累，硅数股份凭借自身的技术优势，成为了LG、夏普、京东方、华星光电等一线面板厂商，富士康、仁宝、广达等知名消费电子终端代工商，为戴尔、微软、惠普、联想、谷歌等国际知名品牌商提供了芯片产品，也基于硅数股份在DP、eDP等传输协议或行业标准方面的技术实力，为三星、苹果等国际知名消费电子厂商提供IP授权和芯片设计服务。

报告期内，硅数股份向前五大客户的销售收入金额分别为5.35亿元、7.03亿元和7.15亿元，占主营业务收入的比例分别为81.67%、83.69%和79.84%，客户集中度较高。

从近三年前五大客户构成来看，LG、益登科技股份有限公司始终位列第一大和第二大客户，其中来自LG的收入占比分别为29.38%、42.75%和41.03%，来自益登科技的收入占比分别为23.91%、17.61%、15.93%。

半数以上的订单来源于主要的两家客户情况下，一方面，会对客户经营采购战略变化更为敏感。硅数股份坦言，如果未来公司主要客户的经营、采购战略产生较大变化，或由于公司产品质量等自身原因流失主要客户，且未能及时获取新替代客户承接下游需求，将对公司经营产生不利影响。

另一方面，也是对硅数股份自身能力的一种考验，尤其是在应收账款以及存货管理能力方面。

据了解，硅数股份主要根据客户的预计需求、上游产能情况、库存情况等制定采购和生产计划，并根据市场变化动态调整备货水平。

但行业周知，由于芯片生产周期较长且上游供应商较为集中，在业务规模不断扩大和上游产能紧张的情况下，企业通常会加大备货。

硅数股份同样如此，这也使得其存货余额随着业务规模的不断扩大而增加。报告期各期末，硅数股份存货账面余额分别为15,044.17万元、18,556.2万元和35,051.6万元，存货跌价准备计提比例（不含合同履约成本）分别为7.95%、7.17%和12.87%。

存货周转率方面，报告期内，硅数股份的存货周转率分别为3.21次、2.31次、1.64次，同行可比公司的均值分别为2.15次、3.17次、2.27次。数据对比可知，前两年硅数股份的存货周转率在同行中处于下游水平。

从硅数股份具体经营情况来看，硅数股份在招股书中指出，2021年开展针对Magic Leap等客户的IP授权及芯片设计服务项目周期较长，形成了较大的合同履约成本，且2021年较2020年有所增长，降低了存货周转率；不过从其当年的经营情况来看，IP授权及芯片设计服务项目的营收占比才3.24%，其对应的存货在总存货中占比不高，对存货周转率影响有限。

事实上，硅数股份存货周转率低主要与2021年和2022年上半年全球晶圆代工产能紧张有关。彼时为了应对产能紧张问题，硅数股份扩大了备货规模，这直接导致其存货周转率从2020年的3.21次大幅下降到2021年的2.31次；同期，竞对的存货周转率不降反升，硅数股份与可比公司的存货周转能力高下立判。

全球晶圆产能紧缺持续到2022年上半年，硅数股份为保证供应，扩大了备货规模，下半年晶圆代工产能有所缓解，供应商交货速度加快，硅数股份的存货规模增大。

到了2022年下半年，受到消费电子周期需求下行以及客户库存消化压力较大的影响，硅数股份下游客户下单和提货趋于谨慎，销售下滑，因此也导致了硅数股份当年库存较高，存货周转减缓。

值得关注的是，硅数股份产品的下游应用领域以个人电脑等消费电子应用领域为主，下游市场产品和技术更迭较快，在高度依赖大客户的背景下，当下游出现大的需求变动或者上游出现产能紧缺时，硅数股份的存货管理水平与同行对比，高下立见。

2.海外芯片股一周涨跌幅：英特尔拟斥资250亿美元在以色列建厂，费城半导体指数涨4.2%

编者按：一直以来，爱集微凭借强大的媒体平台和原创内容生产力，全方位跟踪全球半导体行业热点，为全球用户提供专业的资讯服务。此次，爱集微推出《海外芯片股》系列，将聚焦海外半导体上市公司，第一时间跟踪海外上市公司的公告发布、新闻动态和深度分析，敬请关注。《海外芯片股》系列主要跟踪覆盖的企业包括美国、欧洲、日本、韩国、中国台湾等全球半导体主要生产和消费地的上市公司，目前跟踪企业数量超过110家，后续仍将不断更替完善企业数据库。

（文/钟超）上周，全球重要指数普遍持增长态势。美股方面，道指涨1.25%，纳指涨3.25%，标普500涨2.58%。欧洲地区小幅上涨，英国富时100指数涨1.06%，法国CAC40指数涨2.43%，德国DAX30指数涨2.56%。亚洲地区，日经225涨4.47%，韩国综合跌0.58%，台湾加权指数涨2.38%。另外，费城半导体指数涨4.2%。

整体行情：英特尔拟在以色列斥资250亿美元建新厂

美国股市6月19日休市一天，以纪念“六月节”。纳斯达克和纽约证券交易所于于北京时间周二晚21点30分恢复正常交易。

以色列总理内塔尼亚胡周日表示，美国芯片制造商英特尔将斥资250亿美元在以色列新建一家工厂，并称这是以色列有史以来吸引的最大的一笔国际投资。这家位于Kiryat Gat的工厂将于2027年投产，至少运营到2035年，并将雇佣数千名员工。以色列财政部还说，根据协议，英特尔将支付7.5%的税率，高于目前的5%。

上周美股延续了6月以来的良好表现，美联储暂停了去年3月开始的加息周期。价格压力减轻，经济增长放缓的迹象开始出现，这都表明紧缩政策正在发挥作用。然而尾盘美股波动跳水显示，美联储内部分歧可能继续成为市场的扰动因素。随着标普500指数站上4400点，机构的警告声音开始出现。

Adobe昨日公布的第二财季业绩显示，公司在截至6月2日的三个月内实现了48.2亿美元的营收，不仅创下了历史新高，还强于分析师先前预期的47.7亿美元；调整后每股收益3.91美元，也显著高于华尔街预期的3.79美元。

骏利亨德森集团（Janus Henderson Group Plc）近日表示，去年的英国养老金动荡和过去几个月的美国银行业动荡，可能只是一系列危机的开始，而这些危机最终将演变为全球信贷紧缩。

个股方面：全球半导体普遍上涨

爱集微跟踪的107家境外半导体上市公司涨多跌少，其中84家上涨，22家下跌，费城半导体指数涨4.2%。

美股59家公司，45家上涨，其中四家公司上涨超过10%，分别是IPG光电（21.08%）、英特尔（16.05%）、英伟达（10.11%）和莱迪思半导体（10.07%）；12家下跌，跌幅超过5%的有两家，分别是ONTO（-5.09%）、蓝博士半导体（-5.17%）。

欧洲方面，8家公司，7家上涨，其中ALPHAWAVE（14.26 %）涨幅最高；仅有1家下跌，即AIXTRON（-1.12%）。

日韩地区，13家公司，12家上涨，1家下跌，其中两家公司上涨超过10%，分别是爱德万测试（11.26%）和瑞萨科技（10.31%）。

中国台湾及中国香港地区28家公司中，有20家上涨，8家下跌，其中创意电子（17.44%）涨幅最高，颀邦科技（-7.15%）跌幅最大。

3.【每日收评】集微指数涨0.06%，马斯克称特斯拉已接近实现自动驾驶

集微网消息，沪指跌0.54%，深证成指跌0.29%，创业板指跌0.21%。成交额超过1.1万亿，通信、软件、游戏、半导体等TMT赛道持续走强，保险、商业百货、房地产板块跌幅居前。

半导体板块表现较好。集微网从电子元件、材料、设备、设计、制造、IDM、封测、分销等领域选取了118家半导体公司。其中86家公司市值上升，同有科技、苏州固锝、北斗星通等公司市值领涨；29家公司市值下跌，安集科技、思瑞浦、北方华创等公司市值领跌。

华泰证券指出，市场迎来反弹窗口，但暂不具备反转逻辑，风格切换取决于后续政策幅度。上周市场赚钱效应有所回暖、日均成交额重回万亿元以上、北向资金环比大幅净流入，央行降息、政策预期强化及海外流动性进入短暂蜜月期构成了市场风险偏好修复的底色，投资者关心反弹能否持续、风格是否切换到顺周期。5月M1-M2剪刀差弱修复显示资金活化程度仍不高、6月来商品房销售同比转负、美联储7月或再进入加息窗口反映当前面临的大概率是有瑕疵的反弹、弱支撑的修复。展望来看，市场从反弹到反转的时间锚在Q3、空间锚在彼时内/外宽松政策力度。

全球动态

美股方面，三大指数集体收跌。纳指收跌0.68%，报13689.57点；标普收跌0.37%，报4409.59点；道指收跌108.94点，跌幅0.32%，报34299.12点。科技股为重的纳斯达克100指数收跌0.67%，在连涨六日后回落，跌离连续三日刷新的去年1月以来高位。

FAANMG六大科技股中，奈飞收跌3%，苹果收跌0.6%，微软收跌0.4%，Facebook母公司Meta收跌0.3%。上周这些蓝筹科技股全线累涨，Meta和微软涨超6%，奈飞涨近3%，苹果涨超2%，亚马逊和Alphabet涨超1%。

中概股方面，金山云跌超7%，B站跌超4%，蔚来汽车跌4%，斗鱼、嘉楠科技跌超3%，百度跌超2%，小鹏汽车、拼多多跌超1%，京东跌近0.3%，理想汽车跌近0.2%，阿里巴巴跌0.1%，而虎牙涨超5%，腾讯粉单涨近0.4%，网易涨0.3%。

个股消息/A股

德赛西威——德赛西威近期披露投资者关系活动记录表显示，高算力平台IPU04已在理想汽车等客户上实现规模化量产，并有大量在手订单将陆续实现量产配套，为智能驾驶业务保持高速增长提供强有力的支撑。

力合微——力合微近期披露投资者关系活动记录表显示，公司基于公司电力线通信核心技术和国家电力线通信标准开辟了高铁领域的业务。该业务的销售模式为公司直接参与投标或是授权合作伙伴投标，为铁路总公司委托的铁路线路建设总包方或铁路运营管理公司提供系统产品。公司作为满足国铁智能用电管理系统技术要求的芯片原厂，成为国铁新线及旧线改造基于电力线通信的能效管理物联网技术、系统建设的主要供应商之一。

国科微——国科微近日接受机构调研时表示，对于公司已经发布并且导入到客户、或者是客户已经完成量产的编码芯片产品，经过公司的导入和实测对比，各项相关的性能指标都已经达到了市场领先水平。公司GK7608系列产品集成多项新技术的应用，包括基于NPU的ISP图像质量调优，可支持Transformer神经网络推理等相关功能。

个股消息/其他

台积电——台积电最近开始准备为苹果和英伟达试产2纳米产品。为了开发2纳米制程，台积电将派约1000名研发人员前往位于竹科目前正在建设中的Fab 20晶圆厂工作，该厂计划在2025年开始量产。

小米集团——6月19日，小米公司官博发布消息称，小米618全渠道累计支付金额突破194亿元。

特斯拉——马斯克周五表示，特斯拉已经接近让车辆实现自动驾驶，并强调这一技术已成为特斯拉品牌价值的主要驱动力。作为全球市值最高的车企，马斯克指出，公司的价值主要是建立在“autonomy”的基础之上。

集微网重磅推出集微半导体产业指数！

集微半导体产业指数，简称集微指数，是集微网为反映半导体产业在证券市场的概貌和运行状况，并为投资者跟踪半导体产业发展、使用投资工具而推出的股票指数。

集微网观察和统计了中国“芯”上市公司过去一段时间在A股的整体表现，并参考了公司的资产总额和营收规模，从118家集微网半导体企业样本库中选取了30家企业作为集微指数的成份股。

样本库涵盖了电子元件、材料、设备、设计、制造、IDM、封装与测试、分销等半导体领域的各个方面。

截至今日收盘，集微指数收报4049.31点, 涨2.44点，涨幅0.06%。

【每日收评】作为长期专题栏目，将持续关注中国“芯”上市公司动态，欢迎读者爆料交流！

4.中科创达：魔方Rubik大模型已与车厂客户合作继续与英伟达携手合作

集微网消息，近日，有投资者在互动平台提问，chatGPT已经开始进入车载系统，比如奔驰开始进行测试。请问公司在座舱和自驾领域有研究和应用吗？

中科创达6月18日在互动平台表示，公司魔方Rubik大模型，已经与车厂客户合作，在智能座舱的语音助手、3D图形图像中得以应用。同时，面向中央计算的公司整车操作系统，也会基于大模型的先进技术打造，实现创新的AI人机交互。

据中科创达透露，其边缘计算产品支持包括英伟达芯片在内的不同高性能芯片平台, 并且基于英伟达Jetson平台, 中科创达开发了物联网边缘计算系列的产品和方案, 其中包括“IoT Harbor”的边云结合的AI中台系统、AI医疗领域的AI辅助诊断系统等领域。

另外, 中科创达拥有英伟达专用实验室，以及基于自动驾驶的DRIVE和边缘AI的Jetson两大平台的专业驱动、画质调优、画质测试（IQ test）团队，并在汽车和物联网领域积累了丰富的成功案例。

此外，中科创达表示，将继续与英伟达携手，共同推进包括智能视觉等更广泛的领域合作, 为不同行业的数智化转型助力。

5.深度布局智能驾驶感知系统豪恩汽电创业板上市在即

智能化是汽车业的主流趋势。作为其中的重要一环，感知系统发挥了重要的作用。据深交所官网显示，致力于汽车智能驾驶感知系统研发和生产的深圳市豪恩汽车电子装备股份有限公司已发布招股意向书，拟募集约4亿元资金用于感知产品的生产、研发以及企业信息化建设。

招股书显示，公司实际控制人为陈清锋、陈金法。根据豪恩科技集团官网的介绍，豪恩汽电为其旗下企业。母公司最早于1995年注册成立，从喇叭、麦克风等电子部件的贸易开始到自建工厂，目前从事汽车电子、LED智能照明产品、智能物联等产品的研发、生产和销售。其中，豪恩汽电于2010年被正式分拆、专注为整车厂提供原厂配套的零部件。控股股东豪恩科技集团旗下另有“豪恩智联”已于2016年在新三板挂牌。

驾驶车辆所需的动作可分为感知、决策和执行三个部分。在传统驾驶中，这三个过程都是由人类驾驶员来完成的。而“智能化”，是指汽车通过搭载先进传感器、控制器、执行器等零部件，通过车载传感系统和信息终端实现与人、车、路等的智能信息交换，使车辆具备环境感知、决策和执行能力。豪恩汽电的主要产品包括车载摄像系统、车载视频行驶记录系统和超声波雷达系统，聚焦于“感知层”，是构筑汽车智能化的“基建设施”，可应用于泊车辅助和行车辅助等场景。

2022年，公司上述三大产品线的产能利用率分别达到93.18%、104.36%和96.09%。公司拟公开发行不超过2300万股人民币普通股，旨在释放产能以进一步提升公司的市场占有率和规模。

新能源车占比稳步提升

据公司披露，2020至2022年，公司与东风日产、上汽大众、标致雪铁龙、长城汽车、吉利汽车、一汽大众等国内一线整车厂达成合作。其中，东风日产自2020年起成为其第一大客户，销售金额占比约为20%，并陆续取得了包括理想、小鹏、合众等在内新能源客户新车型定点项目订单。面向新能源车型的销售金额占比从2021年的不到5%，快速提升至2022年8.85%，并有望在2025年突破25%。

鉴于豪恩汽电的产品在泊车、全景摄像、盲点监控、高级驾驶辅助系统（ADAS）等领域的广泛应用，满足了不同汽车厂商的需求。其业绩在过去三年保持了增长势头，分别实现营收7.19亿元、9.81亿元和10.79亿元；归母净利润分别为0.68亿元、0.97亿元和1.05亿元。2022年，车载摄像系统、车载视频行驶记录系统和超声波雷达系统三大产品线的毛利率分别为21.58%、28.15%和18.84%，除摄像系统的毛利有所下降以外，后两者都录得毛利率上涨。过去三年，公司净利率保持稳定，分别为9.4%、9.86%和9.7%，显示出在竞争激烈的市场环境下，对费用的控制能力。

聚焦核心技术竞争力

招股书透露，豪恩汽电已掌握智能驾驶感知系统中超声波感知技术、超声波信号技术处理技术、视觉感知技术、传感器防护及热管理技术，支持CVBS、LVDS和以太网的全景影像技术、基于全景影像的视觉算法等核心技术。技术优势则主要体现在较强的同步设计开发能力、高标准的软件开发体系、覆盖产品的全面仿真模拟设计能力和测试验证能力这四个方面。

具体来说，作为一级供应商，需要其根据整车厂的早期需求、和整车研发一道开发前装电子产品，在节约开发成本的同时，避免前期设计和量产过程中的冲突。而全面的仿真模拟设计能力决定了雷达反馈及成像的效果，是整车厂判断感知产品性能优劣的依据。

相比消费电子产品，车规级对电子产品的整体性能要求更高。根据券商研究，主要体现在如下方面：首先，在产品寿命方面，整车设计寿命通常在15年以上，远长于消费电子产品的生命周期；其次，因汽车行驶环境不同，要求产品能抵抗极端天气、湿度、粉尘、盐碱自然环境和有害气体的侵蚀。再者，汽车供应链牵一发而动全身，可靠、一致且稳定的供应是整车厂的基础需求。上述因素决定了相关厂商要经历长周期的应用测试上车验证，才能进入前装供应链。

以豪恩汽电的超声波雷达系统产品为例，最远探测距离可达6m，高于行业5m的水平；检测盲区缩小至15cm，优于行业20cm的平均水准；创新开发的传感器防护及热管理技术，保证了摄像头配件于极冷极热环境下的形变范围优于行业水平。具备高性能、高可靠性、高精密性的产品以及技术积淀为豪恩获取一线整车厂订单奠定了基础。

IPO助力步入发展快车道

展望未来，豪恩希望借助发行上市来加大研发力度，以提升技术实力和产能，巩固企业竞争力。

技术创新决定行业地位。尤其是在汽车辅助驾驶、自动驾驶领域，厂商的技术竞争日趋白热化。围绕汽车感知领域，豪恩目前已经可以将12颗雷达、4个全景摄像头和1个ECU单元组合集成为一套APS（自动泊车系统），并实现自动泊车等基础自动驾驶功能，该APS系统已量产交付，所开发的车载智能舱内监控系统（VIMS）用于疲劳驾驶的监控，也已搭载量产。一体化解决方案的推出有望带动公司收入快速增长。而随着对软硬件结合的需求逐步提高，如何不断改进算法，并通过与毫米波雷达的搭配使用，以实现人/车辆/障碍物侦测系统的ADAS系统，既是难点，也是豪恩的研发重点。按照招股书的介绍，公司瞄准精度更高的3D目标检测、远距离的微小目标识别，意图将视觉感知技术及多传感器融合技术应用从低速泊车领域向更开放、车速更高的驾驶场景延伸。

除1.25亿元将投向研发中心建设项目，以持续提升技术储备之外，豪恩汽电拟将募集资金中的1.59亿元用于建设惠州项目，建成后将形成年产300万个车载摄像系统、1000万个超声波感知系统和50万个车载视频行驶记录系统的生产能力，其评估该项目达产后有望新增年营业收入7.3亿元，新增年利润总额近1亿元。

汽车电子业的星辰大海

伴随汽车智能化的持续深化，电子电器在汽车产业中的应用逐渐扩大。根据盖世汽车研究院的数据，2017-2022年全球汽车电子市场规模将以6.7%的复合增速增长，预计到2022年市场规模将达到2万亿美元，国内市场规模也接近万亿。

具体到包含自适应巡航控制、车道保持辅助、自动紧急制动和盲点警报等功能在内的高级驾驶辅助系统（ADAS）已逐步成为新车的标配。Canalys的调查显示，2021年上半年，欧洲销售的新车中，56%配备了车道保持辅助功能；在日本和中国，这一数字分别为52%和30%。作为国内ADAS技术供应商的一员，豪恩汽电有望将在这一快速增长的市场中迎来更多的发展机遇。

6.龙芯中科：鸿蒙系统已与龙芯开发板完成适配验证