英伟达的涨势让众多基金经理被迫“临时入场”

大型基金经理错过了英伟达的回升，过去两周一直在追赶、竞相买入这家美国公司的股票。英伟达已成为押注人工智能的首选。对此，6月8日金融时报专门撰文做了分析。

各类证券申报文件显示，2023年第一季度，道富、富达、Amundi、Ameriprise 旗下的Columbia Threadneedle以及Loomis Sayles都削减了对英伟达的头寸，随后一轮强劲反弹将这家芯片制造商的估值推升至1万亿美元。高盛的一项分析显示，它们并非孤军奋战：2023年初，共同基金普遍减少了对英伟达的敞口，使其股票成为减持最多的头寸之一。

但对华尔街银行交易员的采访表明，基金经理们又开始大举买入（加仓）。共同基金和对冲基金一直在争相增持英伟达的头寸、其他与人工智能相关的成长型股票（如AMD）和半导体交易所交易基金。

巴克莱美洲股票衍生品联席主管布莱恩•博斯特（Brian Bost）表示：“总体而言，2022年之后，许多人减持了增长空间。”但现在，他表示，“我们正处在一个很多人被迫进入市场的时刻。”

这帮助支撑了英伟达的股价。该公司在5月24日公布了强劲的盈利增长，并发布了丰厚的营收指引，印证了生成式人工智能领域的芯片需求，之后其股价从每股305美元跃升至419美元的高点。

交易员指出，此事是通过紧缺的、愿意出售英伟达股票的人来购买的，这意味着许多交易的成交量相对较小。日交易量翻了一番以上，平均达到320亿美元，但交易平台表示，在某些时刻他们无法满足需求。

此后，该股从高位回落，于周二收于386.54美元，华尔街交易员表示，这表明需求暂时得到满足。

交易员表示，许多基金以编程方式买入英伟达股票，使用算法来帮助指导他们的购买行为。

华尔街一家银行的一位科技交易员表示：“坦率地说，我从未见过这样的指引变化。”

与标准普尔500指数（SP 500）的权重相比，科技股在众多共同基金中的头寸相对较小。标准普尔500指数是衡量众多基金经理业绩的基准。目前，英伟达在标准普尔500指数中的权重为2.7%，高于2022年底的1.1%。

许多基金经理选择减持科技股，原因包括避免集中押注个别公司。但减持导致相对的业绩不佳。

高盛的数据显示，考虑到罗素1000成长型指数中的七大公司——苹果、微软、Alphabet、亚马逊、英伟达、特斯拉和Meta——在成长型股票基金中所占比重惊人地达到42%，所以成长型股票基金的问题一直很严重。

花旗美国股票交易策略主管斯图尔特•凯泽（Stuart Kaiser）表示，科技股近期大幅上涨“让人们有点不舒服……但没有人想错过这个机会。”

就连大型对冲基金也不得不迅速转向。

3月底，与对冲基金有业务往来的三家华尔街大宗经纪商——摩根大通、美国银行和摩根士丹利——均跻身英伟达十大投资者之列。上一季度，只有一家投资银行持有如此多的股票。

华尔街认为，此类代理控股可以粗略反映对冲基金头寸情况。经纪人定期通过股票互换为对冲基金提供股票敞口，经纪人购买标的证券，并签订反映股票涨跌的衍生合约。

交易平台负责人表示，几家大型对冲基金在5月24日之前几周削减了英伟达的头寸，希望在该股自去年年底以来上涨逾一倍后锁定利润，但在该公司发布新指引后出现的反弹，促使资金再次涌入。

自营交易公司Optiver股票期权交易主管阿克沙伊•纳拉亚南（Akshay Narayanan）表示，在另一种衍生品交易中，投资者在英伟达公布业绩前买入其看跌期权。如果证券价格在某一特定日期跌破某一特定水平，就支付看跌期权。但自5月24日以来，投资者买进了更多看涨期权。

纳拉亚南说：“人们在问，‘这个估值是不是有点过高了？股价大幅上涨是否具有投机性？但收益能够提供更多实质性内容……现在（投资者）在问，这种上涨是否足够。”

英伟达的看涨（蓝色）与看跌（红色）

交易员预计，近期的波动将继续下去。期权价格显示，交易员预计在英伟达公布下一季度业绩前后，股价波动幅度将是正常水平的两倍。交易员还预测，围绕AMD即将推出的“人工智能技术首映”等事件也会给市场带来波动。

富达、道富、Amundi、Ameriprise和Columbia Threadneedle均拒绝置评。Loomis Sayles表示，其多个投资团队持有1150万股英伟达股票，其中绝大多数采取“长期持有该股票”的增长策略。