冯明宪博士应中南大学及湖南湘江新区邀请分别作专场报告

文：王世权 编辑：田果

2023年5月25日，亚太芯谷科技研究院院长、北京水木梧桐创业投资管理有限公司资深管理合伙人冯明宪博士应中南大学邀请，在中南大学物理与电子学院作了《半导体先进封测与Chiplets产业发展与投资展望》专场报告，与学校师生就全球半导体产业现况及先进封测与Chiplets发展趋势进行了交流探讨。5月26日，冯明宪博士应湖南湘江新区邀请，作了《全球科技战背景下展望新时代半导体资本市场发展》专场报告，与湘江新区的半导体企业与基金机构进行了深入沟通。

下面将两场报告中冯明宪博士的部分观点与大家分享：

1、日本二次崛起？

自上世纪八十年代美日半导体战争开启后，日本的半导体产业受到了重创，进而影响了日本的资本市场与国民经济发展。在1988年全球市值排行榜中，日本证券市场的总市值比美国与英国加起来都要多，2021年日本证券市场总市值约8.2万亿美元，仅为美国证券市场市值的17%；而1988年日本GDP 3.07万亿美元，居全球第二名，约为美国的58%，2021年日本GDP 4.93万亿美元，约为美国的21%。因此，很多人说日本进入“衰退的三十年”。

然而，在近半年来，象征日本经济发展晴雨表的日经225指数出现了强势上涨，尤其是在2023年3月到现在的很短时间，从26632.92涨到31352.53，我们是不是会看到日本在极短时间回调到历史最高点呢？

在上世纪日本、韩国、中国台湾的半导体发展崛起背后均有着美国力量的推动，当前的日经225指数的快速上涨背后，同样也有着美国的影子。

在债市方面，2019年，巴菲特旗下伯克希尔首次发行日元债，发债规模为4300亿日元；2020年，伯克希尔继续发行了1955亿日元的债券，到了2022年12月，伯克希尔又发行了一笔1150亿日元的债券。截至2022年，伯克希尔账面上的日元计价票据和借贷规模超78亿美元。

在股市方面，2020年巴菲特买入了伊藤忠商事、三菱商事、三井商事、住友商事和丸红五家日本商贸公司。2022年11月，伯克希尔再度增持了这五家公司。4月11日，巴菲特在访问日本期间接受媒体采访时表示，他打算继续增加对日本股票的投资。目前据巴菲特透露，伯克希尔对这五家公司的持股比例已经提高至每家7.4%。

在半导体产业格局方面，日本与美国同样达成了同盟，2023年3月31日, 日本经济产业省(“METI”)正式发布出口管制新规征求意见稿。2023年5月23日, METI公布若干出口管制新规修正案，根据《新规》, 23项高端半导体制造设备及相关技术被增加列入出口管制物项清单。《新规》预计于7月23日生效, 《新规》生效后, 中国企业采购日本半导体设备、技术、软件或将面临新的管制要求。

同时，由索尼领头，联合丰田、NTT、NEC、软银、电装、铠侠、三菱8家日企于2022年合资成立的芯片企业Rapidus已经采购了ASML的光刻机，并和IBM展开技术合作，目标定为2027年量产2nm芯片，意图夺回全球半导体先进制程的领导权。

日经指数的大幅上涨是在美国资本介入日本资本市场之后开始启动，因此我们分析美国会不会因为遏制中国大陆半导体崛起，而重新考虑将日本纳入全球半导体产业链结构中，而孤立中国半导体产业在全球供应链的位置？

2、复杂国际格局与地缘冲突下中国半导体产业的破局之路

中美科技战可以追溯至2015年，紫光出价230亿美元拟收购美光，最后被美国政府以国安理由挡下，此后以各种理由制裁中国企业，并最终上升为科技战。目前看来，美国主要从技术、产业及资本三个维度来围堵遏制中国。

在技术维度，美国拉拢欧洲、日本、韩国等限制中国获得先进制程技术、设备及高端产品，甚至于半导体人才流动也被进一步涵盖在内。

在产业维度，美国通过“芯片科学法案”影响其他国家半导体企业在中国大陆的先进产能设立及扩产，同时扶持东南亚等国家的制造产业，进而吸引跨国企业将在中国大陆的产业转移至东南亚。

在资本维度，对中国大陆在美上市企业进行更严格的管制，同时以其他手段吸引资本回流美国。

通过以上三个维度的一系列手段，将中国隔离于全球半导体产业链之外，中国大陆也因此中断了过去几十年来的快速发展，在先进制程技术开发上遇到了极大的困难。

那么中国半导体产业的破局之路在哪里？

Gordon Moore在1965年发表论文“Cramming more components onto integrated circuits”，文中提出著名的“摩尔定律”，但也同时指出，无论是从技术角度还是从成本角度，单一芯片的晶体管数量是不可能无限增加的。

随着半导体制程技术的发展，芯片的性能已经没有再跟随单位芯片上晶体管数量的增加而同步增长，其单位成本在28纳米时达到了临界点，因而被普遍认为当前已处于后摩尔时代。引用四书“中庸”一书中兼具道学与科学双重意涵的精句“致广大而尽精微，极高明而道中庸”，则致广大恰意味着半导体产业中的系统集成、应用创新与软件，尽精微则意味着器件/材料的物理极限性的挖掘与实现，与当前半导体产业发展的进程是完全吻合的，在后摩尔时代的半导体产业发展的新的推动力则隐含在了另一句“极高明而道中庸”中，极高明就是半导体的最终性能，以功能、成本、面积、功耗、可靠度为参考标准，道中庸则是基于致广大与尽精微两种手段之上达到极高明目标的策略选择，正如当前的Chiplet技术，是致广大与尽精微的平衡之道，也即是中庸之道，同时也是半导体产业发展的自然而然的结果。

因此，中国大陆在面临欧美日的围堵，Chiplet 有望成为突破封锁的主要策略。

近日，在资本市场上发生了一件里程碑式的事件，英伟达股票价格创历史新高，挺进了万亿美元俱乐部，其企业营收及市值的快速增长得益于近期人工智能技术的爆发，但同时也突显了其GPU产品的先进性，而其GPU产品也是采用了Chiplet技术，不断的挑战当前的技术极限。

3、中国台湾半导体产业发展面临的威胁

长久以来，全球半导体产业数据主要来自于SIA、GARTNER、WSTS，统计准则也基本由上述三个机构制定，然而随着台积电的崛起以及台湾半导体产业影响力的增强，台湾MIC 在其发布的2022全球半导体供应链产值数据时，新建了数据统计标准，即包含Fabless ·IDM、晶圆代工·IC封测、设备、材料、EDA·IP等8大次产业，这标志着台湾半导体产业在全球的影响力与数据权威性与日俱增。

然而，在看到台湾半导体产业积极向好的一面时，我们也应看到隐藏在其后面的潜在危机，除在前面系列文章中介绍的台湾半导体业面临的战争风险、资源不足、产业单一三大危机外，随着美日半导体结盟，台湾正面临着有史以来最大来自美日威胁的竞争力危机。

在美日联盟之前，台湾先进制程的竞争对手只有韩国，然而在美日联盟之后，两国均主张全力发展半导体先进制程技术，要夺回先进制程的主导权，以两国多年来积累的产业基础及综合国力，势必将成为台湾最具威胁的对手，而一旦美日完成先进制程技术的超越，台湾现有的全球竞争力将大打折扣，牵一发而动全身，作为台湾经济支柱的半导体产业一旦大幅跌落，会对台湾整体经济产生巨大的冲击。

因此，中国大陆和欧洲才能和台湾形成互补关系，因为在未来的一段时间大陆和欧洲不容易很快进入先进制程，但中国大陆和欧洲所在欧亚世界岛会是全球最大的半导体消费市场，这样的情况，台湾的决策者必然要重新思考对和大陆的合作关系。这也是大陆政府、业者和媒体要深入探究研议课题。

4、湘台半导体产业合作

随着全球科技战愈演愈烈，以及俄乌战争的持续，全球主要国家都大幅增加了军费支出，

据斯德哥尔摩国际和平研究所（SIPRI）于2023年4月24日发布的一个新的报告显示：2022年全球军费开支总额实际增长3.7%，达到22400 亿美元的新高。欧洲的军费开支同比增幅为至少30年来最大。2022年，美国的军费开支达到8770亿美元，占全球军费开支总量的39%。总军费支出占全球GDP比例仅为2.235%，处于历史低位。

庞大军费支出一方面增加了战争风险，但另一方面也带动了相关应用终端的发展机遇，包括无人机、自驾系统、机器人在内的无人系统，传感器，通信，人工智能及大数据产业均会迎来前所未有的发展。

湖南是中国的军工大省，在抗日战争时期湖南就有不少的军工企业，到了建国后湖南很多军工企业更是成为了中国重点的军工项目。在改革开放后，有不少的军工企业从军队移交到地方，在这些年来更是得到了长足的发展。如中国电子科技集团：中国电科第四十八研究所、中国航天科工集团：七八零一研究所、中航长沙设计研究院有限公司（前身中国航空工业第三设计研究院）、中航飞机起落架有限责任公司、湖南省兵器工业集团、中国兵器工业集团：湖南江麓机械集团有限公司（前身为汉阳兵工厂）、中国兵器工业集团：江南工业集团、中国兵器装备集团：湖南江滨机器集团等。

在高校研发方面，中国最重要的军事院校国防科技大学就位于长沙，国防科技大学，前身是1953年创建于哈尔滨的中国人民解放军军事工程学院，即著名的“哈军工”，陈赓大将任首任院长兼政治委员。“哈军工”创办于抗美援朝期间，是新中国第一所高等军事工程学院，其卓越的办学成效铸就了我国国防科技和高等教育史上一座丰碑。1970年，学院主体南迁长沙，改名为长沙工学院。1978年，改建为中国人民解放军国防科学技术大学。1999年，长沙炮兵学院、长沙工程兵学院和长沙政治学院并入国防科学技术大学。2017年，中央军委决策，以国防科学技术大学、国际关系学院、国防信息学院、西安通信学院、电子工程学院，以及理工大学气象海洋学院为基础，并将军委装备发展部第63研究所划入，重建国防科技大学，归军委建制领导。

因此，以湖南现有的军工科技产业基础，其相关半导体产业也将迎来发展良机，如能促进湘台半导体产业合作发展，长沙有望接替合肥成为中国新的半导体产业发展驱动中心。

尾声

在中南大学报告后与在校师生交流的过程中，冯明宪博士认为中南大学是传统的材料强校，在过去培养了众多产业科技材料领域的高端人才与产业领袖，在未来，冯明宪博士希望中南大学的在校学生要有十年磨一剑的决心，选择有广阔应用出海口的材料领域深耕，以宏观的视野观察分析整个半导体的发展趋势，善用全球的先进资源技术，为中国半导体产业发展做出重要贡献。

中南大学

中南大学坐落在中国历史文化名城——湖南省长沙市，占地面积317万平方米。跨湘江两岸，依巍巍岳麓，临滔滔湘水，环境幽雅，景色宜人，是求知治学的理想园地。学校设有30个二级学院，拥有享“南湘雅”美誉的湘雅医院、湘雅二医院、湘雅三医院3所大型三级甲等综合性医院及湘雅口腔医院。

中南大学由原湖南医科大学、长沙铁道学院与中南工业大学于2000年4月合并组建而成。原中南工业大学的前身为创建于1952年的中南矿冶学院，原长沙铁道学院的前身为创建于1953年的中南土木建筑学院，两校的主体学科最早溯源于1903年创办的湖南高等实业学堂的矿科和路科。原湖南医科大学的前身为1914年创建的湘雅医学专门学校，是我国创办最早的西医高等学校之一。

中南大学历经百年办学积淀，顺应中国高等教育体制改革大势，弘扬以“知行合一、经世致用”为核心的大学精神，力行“向善、求真、唯美、有容”的校风，坚持自身办学特色，服务国家和社会重大需求，团结奋进，改革创新，追求卓越，综合实力和整体水平大幅提升。

学校现有103个本科专业，其中国家级一流本科专业建设点72个，国家一流本科课程84门，获国家教学成果奖24项。学校在国内率先创办创新型高级工程人才试验班，为教育部卓越工程师、卓越医师、卓越法律人才教育培养计划首批试点高校。入选教育部“强基计划”首批试点高校，八年制医学教育（医学博士学位）试点高校。入选全国首批毕业生就业典型经验高校、全国首批深化创新创业教育改革示范高校、全国大众创业万众创新示范基地，成为我国百强企业最欢迎的10所大学之一。学校坚持瞄准国家和社会重大需求，深入推进协同创新，积极服务国民经济建设和国防现代化建设主战场。

现有国家级创新平台31个，入选中国智库索引来源智库研究机构数16个。2000年以来，学校共获国家科技三大奖112项，其中获国家科技一等奖（含特等奖、创新团队奖）18项。10个项目入选“中国高校十大科技进展”，入选首批国家知识产权示范高校。

物理与电子学院由原湖南医科大学、长沙铁道学院及中南工业大学的物理学科及部分电子学科于2002年合并组建而成，原名为物理科学与技术学院，2011年更名为物理与电子学院。学院下设应用物理系、电子信息系、光电信息系、超微结构与超快过程研究所、大学物理中心和综合办公室。学院坐落于新校区物理大楼。

坚持人才强院战略，师资力量雄厚。学院现有教职工142人，其中专任教师110人，含教授46人，副教授44人，讲师20人。教师中有国家级特聘教授1人，国家四青人才6人，教育部新世纪优秀人才3人，以及湖南省芙蓉学者特聘教授、湖南省百人计划、湖南省杰出青年基金获得者20余人，科睿唯安全球高被引科学家2人，爱思唯尔高被引学者2人，2021年全球学者库网站公布的全球顶尖前10万科学家排名入选者9人。拥有湖南省基础物理教学团队。

坚持内涵式发展，学科建设稳步推进。拥有物理学一级学科博士学位授权点，物理学博士后科研流动站，自主设置了电子材料与器件、光电子科学与技术二级学科博士点，拥有物理学和电子科学与技术两个一级学科硕士学位授予权，电子信息专业硕士学位授权点，与冶金与环境学院等共建新能源与储能工程交叉学科博士学位授权点。

湖南湘江新区

湖南湘江新区位于湘江西岸，包括长沙市岳麓区、望城区和宁乡市东部，交通条件优越、科教创新实力雄厚、产业发展优势明显、区域综合承载能力较强，资源节约型和环境友好型（以下简称“两型”）社会建设成效显著。国务院2015年4月25日印发《关于同意设立湖南湘江新区的批复》，同意设立湖南湘江新区。这是国家在中部地区设立的第一个国家级新区。设立并建设好湖南湘江新区，是实施国家区域发展总体战略和长江经济带重大国家战略的重要举措，对于促进中部地区崛起、推进长江经济带建设、加快内陆地区开放发展具有重要意义。

新区位于长沙市湘江西岸，包括岳麓区、望城区和宁乡市东部，核心区域为岳麓区岳麓街道、坪塘街道等15个街道、望城区喻家坡街道等8个街道以及宁乡市东部金洲镇，覆盖长沙高新技术产业开发区、宁乡经济技术开发区和望城经济技术开发区3个国家级园区，面积490平方公里。2021年，湖南湘江新区实现了“十四五”良好开局，经济总量跃上3674 .2亿元新台阶，在全国19个国家级新区中排名前六，正疾步挺进国家级新区“第一方阵”。2022年新区GDP突破4000亿元，达到4282.3亿元，总量居国家级新区第六，并以全省5‰的土地创造了8%的GDP、12%的一般公共预算收入。