硬科技投资“1234”方法论，从不可能中寻找可能，从无解中寻找破解

本文内容节选自腾飞资本创始人任溶，在中关村论坛的高端对话内容。围绕着“打造健康有效的硬科技投资生态“这个话题，结合腾飞资本在硬科技领域的投资和布局，总结了腾飞资本硬科技投资的“1234”方法论，如何在追逐硬科技投资100%成功率的道路上，从不可能中寻找可能，从无解中寻找破解。

主持人：最近的投资行业的变化情况，应该是大家普遍的一个共识，但是方向是更加清晰了，无论在募资还是投资方面，战略新兴产业都是避不开的话题。首先请各位嘉宾用三句话的方式，简单介绍一下所在机构情况，以及在硬科技投资方面的投入。

任溶：大家好我是任溶，来自于腾飞资本。在过去四年的时间里，我们用将近20个亿的资金，建立了从天使、VC、PE到母基金，对硬科技领域的全面的覆盖。

在过去的四年里，除了给钱以外，我们还做了孵化器，并且为了打造资源整合平台，还参与了一部分硬科技企业上市之后的定增。所以我们采取的是，从摇篮到继续追逐第二增长曲线的模式。

主持人：接下来话题，从项目端开始聊聊目前的现状，硬科技创业公司从0到1，被认为是最差钱的阶段，梅花、源码和腾飞这两年，投了不少的早期的科技类的公司，作为中国硬科技早期投资，最优秀的投资机构的代表，想问一下各位， 当下怎么看这个行业的现状？

任溶：我们腾飞资本，和母公司宏业腾飞控股集团，主要是依托“1234”方法论（123方法/4个措施），来构建整个生态体系圈的。

第一个，我们投硬科技的初心上，主要目的就是为了帮科技专家创业创富。创业是一方面，创富也是很重要的。让科学家通过创业实现自己和团队的物质需求富足，这是价值的体现，才能形成一个正常的科技创业闭环。

第二，我们投硬科技的团队选择上，重点看两类人，一类是科技专家，以及有没有跟他搭配的比较好的商业的人才。因为科技专家往往不是商业人才，而商业人才往往不是科技专家。硬科技产品在走向市场需求的过程当中，这个两类人才不可偏废。

第三，我们投硬科技的行业聚焦上，腾飞资本起步的时候，就开始管理海淀区和中关村的军民融合产业基金，所以我们是从“军”开始的，延伸到“军半”，半就是半导体。慢慢的我们也通过我们的子基金，投了一些新能源方面的项目，所以我们的硬科技基因上讲，我们是“军半新”。

围绕我们的经验和对这些行业的判断，腾飞资本和母公司宏业腾飞集团，有四个措施：

第一个措施，要真给钱，硬科技项目要成功，没钱不行，多少得给点，（需要）钱多的多给钱，钱少的少给钱，从100万美元当量起，最多的给过一个多亿。

第二个措施，得帮他找人，有的上市公司的独立董事，都是我们推荐的；有的这个团队出来的时候，财务总监、总经理、CEO都是我们推荐的，当然推荐的人也必须在被投公司全职，不能只听投资方的。

第三个措施，跟这个咱们这个吴总讲的一样，还真得帮他搞市场，尤其是硬科技领域的首台套。首台套，这个我们政府讲了很多年，没有这个首台套就得不到客户的验证，没有数据，没有数据就没有用。

第四个措施，你还得耐心的教他怎么开会，怎么规范运营企业，为此风控部门、投资部门、财务部门，要跟他们磨很长时间，是磨着磨着就磨出感情了，他们自己结婚孩子结婚，我们都还去送份子钱。这就是我们的“1234方法论”。

主持人：接下来，我们还有一个共性的一个问题，就是早期投资本身存在的巨大的不确定性，各位认为有什么样的方法，可以提高硬科技投资方面的有效性和确定性？

任溶：主持人提出的这个问题，如何提高硬科技投资的成功率。我个人认为，这问题严格意义上讲无解。

为什么这么讲？硬科技投资，正常情况下如果放到点上，一个个具体项目上讲，面临着两个投资失败的风险：

一个风险，是技术本身失败的风险，因为搞工程搞技术这些东西，谁也不能说100%就一定成功。而我们投资，有时候又是跟时间、跟介入时间点有关系的。所以如果你匹配不上工程和技术的成熟和路线的大规模的推广，就很难短时间成功。是一个不可能几乎不可能完成的任务。

另一个风险，我们做硬科技投资，本质上讲还是为了帮助科技人才创业创富，他们是一个团队，是一个比较复杂的企业创新的过程，或者说叫一个复杂的创新创业的一个赚钱的创业函数。这个创业的函数里面，影响结果的参数太多，刮个风下个雨来个疫情整个战争的，再来个政策变动的因素太多了，往往比较难推算函数结果。所以说风险是绝对存在的。

那如何提高投资的成功率呢？从我们腾飞经验和实践来看，到目前为止，我们40个项目全部都是硬科技，其中有20个是早期，20个是早期以后的，经历过了四年疫情的风风雨雨，还没有一个折的！基于此，我觉得有这么几点体会：

首先，就是对具体的硬科技项目上，要抓住你自己熟悉的行业去做研究。研究好了以后，像这个蚕吃桑叶一样，把它的上游中游和下游全部吃透，吃透了一个一个去投。典型讲就是这叫葡萄效应，投了一个再投一个投了个还投一个，越来越甜。

其次，即便有个别项目，可能在他的环节发展不及预期，没关系，商业上正常的。我们可以通过上下游的并购整合，或者横向纵向的一体化并购整合，是一件很正常的事情。就像以前千团大战的时候，有的投资机构，拉着几个大的门户网站和平台，一起合并一样。我们现在虽然是硬科技领域，逻辑是一样的，这个领域也是可以按照这个逻辑实现。并且我们公司也已经开始实践，并且做了几个项目。

第三，从整个基金或者叫资产组合的角度，想要投硬科技投资不要失败，我觉得这个就是做一个对冲，这是基本操作。所以在我们的具体实践上，我们会在我们的出资人当中，我们的生态链当中，培育好产业龙头，让他们大手和小手相拉，渐渐的把我们投的项目，变成这个大公司大平台的供应链生态企业，达到既给资金，又给资源的共同孵化的目的。

第四，我们自己的公司，我们的团队，得具备有一天接管、帮扶这个公司的能力。有的已投项目，团队不错，市场也不错，就是个时间问题。但基金都有存续期，怎么办？如果真的到时候基金到期了，我们自己母公司把投资份额接了，这是我们自己的一个独特做法。我们都要意识到硬科技投资不是赚快钱，要有耐心有信心，早晚一天会跑出来，不然的话我们也很容易办一些就是杀鸡取卵的事情。

最后，在做硬科技的投资过程当中，我们要认识到我们在很多能力上还是不足的，虽然我们想把很多事情做好，但是与时俱进方面可能有时候还不行，怎么办？必须要做母基金，比如说商业航天领域，我们就选了元航资本，一起合作来做子基金；比如在十四五期间，整个国家在大交通领域，可能会做智慧交通，这个领域场景应用最多，我们就跟央企中交集团合作，我们请他们给我们合作子基金。通过子基金的形式，弥补我们自己在具体细分场景和相关的服务能力的不足，这点从目前来看我们收获良多。

——创道硬科技研究院——

创道（北京）咨询顾问有限公司，专注于服务风险投资机构和科技成长型企业，聚焦“硬科技”领域，涵盖半导体、信创、人工智能、物联网、智能制造、云计算、大数据等。打造“创道硬科技研究院”、“创道硬科技生态圈”、“创道硬科技融服务”三大业务板块，科技研究、产业协同、投融资服务一体化平台，涵盖业务包括风险投资、科技深度研究、投融资咨询等。

感谢阅读到最后

少侠留步

点个在看吧