逆势上位铠侠与西数合并2.0开启

来源:天天IC发布时间:2023-05-181536浏览

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集微网报道在规模经济效应非常明显的闪存市场，巨头之间的排位基本由体量所决定的。如果想迅速上位，最好的办法就是进行合并。
在闪存市场分列第三和第四的铠侠与西部数据就动了这个念头。尽管两者之前有着不成功的合并经历，但在存储行业处于下行周期的背景下，抱团取暖似乎又成为了两者最为合理的选择。谈判再启力求合体
回溯到2021年，西部数据同铠侠就合并展开了深入的谈判，但在估值差异、能否获得日本政府批准，以及铠侠股东东芝公司正在进行的战略评估等因素干扰下，最终没能成型。虽然铠侠和西部数据共同生产NAND内存，但业务侧重并不相同，铠侠专注于销售存储颗粒，而西部数据专注于销售基于NAND的SSD产品。这也是两者能够实现合并的前提。并且，两家公司之间渊源颇深。早在铠侠还是东芝存储部门的时代，双方就建立了合资公司，并一同投资过现在属于铠侠的Fab2、Fab6等厂区，合作投资金额高达数百亿美元。2019年，独立后的铠侠与西部数据共同宣布双方正式达成协议，共同投资位于日本岩手县北上市的K1工厂。2021年，铠侠与西部数据更是共同推出了第六代，162层3D NAND技术。同年，铠侠和西部数据联合投资的位于日本四日市的最新的Fab7工厂完成奠基，进一步提升铠侠的产能。2023年3月31日，两家公司宣布推出第八代BiCS 218层3D NAND，该技术目前正在备产中。同时，两者还计划在今年的VLSI技术和电路研讨会上展示300多层的3D NAND。进入2023年初，寒冷彻骨的存储市场行情促使西部数据重启与铠侠的合并谈判。彭博社称，西部数据将分拆其闪存业务并与铠侠合并，在美国成立一家上市公司，该公司的营业、市场部分将由西部数据所主导，制造部分由铠侠来主导。铠侠和西部数据各自以比生产成本稍高的价格购买这公司一半的产量。双方还计划将合并后的新公司在日双重上市。根据最新的消息，合并后成立的新公司出资占比为铠侠43%，西部数据37%，其余20%由2家厂商既有的股东持有。知情人士透露，目前的讨论于去年年底重启，目前还处于初期阶段，最终细节可能产生变化。抱团取暖前途未卜在存储市场的凛冬面前，西部数据和铠侠都在承受业绩巨亏带来的压力。截止2023年3月31日，西部数据2023财年第3财季亏损继续扩大。该季度公司营收为28.03亿美元，环比下降10%，同比下跌36%；Non-GAAP下，毛利润2.98亿美元，环比下跌45%，同比下滑79%；经营利润-3.04亿美元，环比下挫155%，同比由盈转亏；净利润亏损扩大至-4.27亿美元。铠侠方面，2022财年第4季度（2023年1月~3月）遭遇了自成立以来出现的单季最严重亏损，合并营收为2452亿日元（约合人民币125.7亿元），环比下降约12%，同比下降约38%。导致2022财年营收下降16%至1.28万亿日元（约合人民币657.3亿元）。财报显示，铠侠2022年第四季度营业利润由去年同期的盈利903亿日元（约合人民币46.3亿元）转为亏损1714亿日元（约合人民币87.9亿元），使得2022财年的营收利润由2021财年的盈利2162亿日元（约合人民币110.8亿元）转为亏损990亿日元（约合人民币50.8亿元）。尽管NAND Flash出货量环比增长约15%，但ASP（平均销售价格）下滑高达26%-29%，抵消了出货量的增长。而营业利润方面，由于各应用领域的闪存需求持续放缓，以及客户对其库存的调整，导致营收进一步亏损。为了缓解压力，铠侠在去年10月开始就减产3成。西部数据则是在最新财报中表示2023财年资本支出预算将进一步下调至22亿美元，其中包括工厂、设备在内的现金资本支出下调至8亿美元。更为不妙的是，存储市场目前还看不到反转的迹象。全球市场研究机构TrendForce集邦咨询最新调查显示，由于DRAM及NAND Flash供应商减产不及需求走弱速度，部分产品第二季均价季跌幅有扩大趋势，DRAM扩大至13~18%，NAND Flash则扩大至8~13%。处于对未来的谨慎考虑，合并就成为一个非常现实的选择。相关人士指出，三星电子手握重金，可以抵御严冬，但是其他存储芯片制造商就没有这样的运气了，如果经济反弹被推迟，对股价下跌的担忧就会成为现实。西部数据和铠侠都不想在这种情况下成为第二个尔必达，而合并成一个更强大的实体，则可以拥有更强的生存能力。另一方面，合并也是一个实现上位的妙招。根据市场TrendForce的数据，2022年铠侠在全球NAND闪存市场的份额为18.3%，西部数据占13.4%，分别排名第三和第四。这两家公司的市场占有率合计为31.7%，接近目前市场占有率第一的三星电子（33.4%）。如果两家合并成功，闪存市场的排位顺序可能被改写。美国也将在闪存市场占据更大的份额。但有人持有不同看法。基于NAND flash业务本身的利润并不高，“即使 NAND 闪存市场成为寡头垄断，生产商也很难在需求增加时主动提高产品价格，”韩国投资证券研究员 Chae Min-sook 表示。目前，两家公司正在经营一家合资企业，因此即使他们的业务合并，也不能指望合并后的市场份额有明显增加。两者的合并还将面对一个老生常谈但又非常重要的问题，就是各国政府监管部门的批准。集微咨询指出，随着近来存储产业重要性的凸显，其已经成为一个国家的支柱产业，而西部数据与铠侠合并，势必将对相关国家的存储产业形成挑战，所以获得这些国家批准的可能性并不大。铠侠与西部数据的合并之路已经开启，尽管结局难测，都会对产业未来的格局形成重大影响。