三十年来最惨，CPU终于苦尽甘来？

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Mercury Research 的最新CPU研究结果出炉。

虽然触底的PC市场极度动荡仍在继续，但复苏的迹象似乎正在显现。尽管由于持续的库存调整，数据仍然混乱，但本月的数据显示，英特尔在三大类别（台式电脑、移动设备和数据中心）中的份额下降了亚个位数（sub-single-digit ）百分点，因此保持在 80 以上每个类别的单位份额百分比。考虑到自 2017 年 AMD 凭借其第一代 Ryzen PC 芯片令人难以置信地卷土重来以来已经六年了，这实际上是一个令人惊讶的弹性单位份额。

此外，另一份报告表明，英特尔和 AMD 在这些细分市场的收入份额也在发生变化，因为我们摆脱历史上最严重的 CPU 衰退。

Mercury Research 的最后几次 CPU 市场更新是在令人震惊的市场下跌和库存调整中发生的，这是该公司30 年来记录的最大规模，最终迫使芯片制造商减少出货需求以平衡积压的库存。因此，我们不得不对该期间的单位份额数据进行一些调整，因为供应商在不同程度上和不同时间发货，从而模糊了实际份额值。我们还预计其中一些问题会继续影响今天发布的数字。

该行业仍深陷同样的低迷之中，但大多数人预计 PC 市场在上个季度触底，并将在今年下半年稳定并恢复适度增长。事实上，AMD 首席执行官 Lisa Su 最近评论说：“我们认为第一季度是我们客户端处理器业务的底部”，这表明 AMD 的消费 PC 业务可能已经度过了最糟糕的动荡时期。Su 的评论是在AMD 宣布消费芯片销售额下降 64%并且多年来首次出现亏损之际发表的。

在英特尔的财报中，该公司首席执行官帕特·基辛格 (Pat Gelsinger) 也指出了客户端 PC 领域有所改善的迹象，他说：“我们看到 PC 市场的稳定性越来越高，库存调整在很大程度上符合我们的预期。” 与 AMD 一样，英特尔在发布毁灭性业绩的同时也发出了希望的消息——上周，该公司公布了历史上最大的亏损，销售额暴跌 36%。

然而，短期内服务器市场的情况仍然不太令人鼓舞，Lisa Su 评论说，AMD 预计目前需求将保持混合状态，下半年会出现一些复苏。英特尔的 Gelsinger 也表达了同样的看法，他说：“然而，服务器和网络市场尚未触底，因为云计算和企业仍然疲软。”

在这里，我们可以看到另一个重要指标——x86 PC 和数据中心收入份额——由独立半导体分析师Sravan Kundojjala在 Twitter 上发布。该数据由英特尔和 AMD 报告的每个部门的收益组成，但 Kundojjala 警告说，由于持续修正期间的出货量和库存，“该数据中仍然存在很多噪音”。如您所见，AMD 占 PC 收入 21.9% 的峰值出现在 2022 年第二季度，而其数据中心收入份额 30.3% 的峰值出现在第四季度。

我们要求英特尔对市场的总体状况发表评论。“英特尔看到数据中心和 PC 市场越来越稳定。随着市场在 2023 年下半年复苏，我们对我们的增长预测仍然充满信心。我们的客户端计算业务继续按照其路线图执行，因为我们在 2023 年之前提高了 Meteor Lake 的产量。”一位英特尔代表回应道。“凭借加强的路线图和出色的执行力，我们相信您会看到我们的市场份额随着我们向市场提供工艺和产品领先地位而增长。对第四代英特尔至强处理器的需求持续强劲。”

但是，尽管 AMD 仍然对英特尔的市场份额构成威胁并继续缓慢蚕食，但它对英特尔的利润率构成了更大的威胁。英特尔被迫在 PC 和数据中心领域积极定价，以遏制其份额损失，这会影响盈利能力——过去几个季度该公司的利润率处于历史低位，这一点令人痛苦地清楚地看到了这一点。AMD 还刚刚推出了Ryzen 7000X3D芯片，该芯片在游戏方面领先于英特尔的 Raptor Lake 芯片。虽然这些 7000X3D 芯片相对昂贵并且出货量可能会低得多，但 AMD 现在声称其拥有最好的游戏 CPU 的能力将限制英特尔为其竞争芯片获得溢价的能力。

其他力量也在发挥作用。Arm 仍然对英特尔和 AMD 构成持续威胁，但它最初对 PC 单位份额的狂热似乎有所降温，因为它在 2023 年第四季度下跌了 1.3 个百分点。但是，考虑到市场状况，我们认为持保留态度，直到情况稳定下来。我们仍在等待 Arm 本季度的股价，但无论如何，Apple 的 M 系列处理器已迅速在市场上站稳脚跟。因此，尽管最近出货量大幅下降，但我们应该预计 Arm 将在长期内继续蚕食 x86 在客户端市场的份额。

提醒一下，Mercury 数据跟踪的是 CPU 制造商向供应链销售的芯片，而不是零售店的销售情况。芯片制造商继续向供应链销售较少数量的 CPU 以帮助平衡积压情况，因此这些数字目前不能准确反映销售给消费者的单位数量。