瑞昱1Q23营收落底 惟订单能见度仍有限

瑞昱第1季营收落底盼逐季回温，然经济复苏状况不明订单能见度仍有限。李建梁摄

瑞昱举行法说会并对后市提出看法，从营收面来看，第1季是当前中期的营运谷底，第2季应该会比第1季好，下半年也会比上半年好。

短期内随着下游库存状况改善，以及部分终端需求回稳，对第2季抱持审慎稳健的看法。然由于整体市场能见度仍有限，仍需密切关注全球经济波动对于终端需求之影响。

瑞昱2023年第1季营收为新台币196.25亿元，季减9.8%，年减34%；毛利率为43.1%，季减0.6个百分点，年减9.1个百分点；营业利益为14.15亿元，季减20.1%，年减73.3%。

毛利率方面，主要是受到产品组合改变、成本居高不下、价格竞争压力及库存呆帐提列等因素影响，瑞昱预估，这些因素在短期内还会持续存在，因此第2季毛利率仍有压力，目标是力求毛利率优于疫情前的水准。

库存方面，由于2022年第4季协助PC、消费性客户库存去化，水位确实偏高，而第1季库存周转天数为210天，还较上季204天增加6天，主要是因为第1季营收降低造成结果。

以绝对金额来看，第1季的库存金额已经季减17%，去化已经看到初步成效，至于未来库存天数的目标会怎么设定，还是得看市况动态调整，并不会有将库存水位无限往下压的状况发生。

瑞昱指出，第1季在TV等消费性产品及PC产品线，都看到相当不错的急单及回补需求，但如果要把这些库存回补、急单等状况解读成市场全面复苏，还言之过早。

后续仍得密切注意市场各方面的负面因素，除总体经济因素之外，价格竞争的压力还是很重，且客户给予的订单能见度真的十分有限，规格升级也比原先预期慢，种种状况都让2023年的营运充满挑战。

各产品线展望方面，以太网络芯片第1季有明显库存回补，尤其主机板、消费型PC等应用的需求在第1季表现优于其他应用，尽管能见度有限，但瑞昱预期以太网络芯片出货表现在第2季会进一步改善，其他PC及游戏机的需求会是主要动能。

交换器芯片则在第1季持续疲弱，目前看来，第2季也不会出现明显反转，主要是受到中、美及欧洲地缘政治影响，加上下游仍处于库存消化阶段，初步预估需求要在2023年后半段才会逐渐回稳，并在2024年复苏。

Wi-Fi芯片表现与以太网络芯片类似，第1季在PC、消费及IoT领域的出货都优于其他应用，国内以外的市场表现也比国内市场好一些，尽管2023年出货起步和规格升级速度都比原先预期缓慢，但Wi-Fi 6的渗透率在PC和路由器的渗透率仍值得期待。

瑞昱预估，2023年Wi-Fi 6在PC的渗透率会达到7成，路由器则达到6成，比2022年各增加1成左右。目前Wi-Fi 6占瑞昱所有Wi-Fi营收的3成，在可预见的未来，成长也将超过其他规格。

至于Wi-Fi 7的验证仍在进行当中，由于价格偏高，预期2024~2025才会看到使用Wi-Fi 7的产品启动量产出货。

Audio Codec方面，尽管PC市场已经触底，开始有回补订单，但全年来讲前景仍保守，包括主要的PC OEM/ODM及研究机构，多半都预期2023年PC出货量会衰退1成左右。

短期来看，第2季的Codec成长力道来是会很显着，电竞应用的发展机会也还是不错；TV则和其他消费性应用一样，第1季有急单效应，主要原因是市场对TV面板和DRAM价格触底反弹所致。

与2022年相比，研究机构普遍认为2023年全球TV出货将持平，但瑞昱预期自身的TV SoC出货量仍有机会略为成长。