全网都在寻找新主线

作者 | 深鹏

数据支持|勾股大数据（www.gogudata.com）

2月行情收官，如果用一个词形容，那就是盘整。

除了chatGPT引发的一轮概念炒作，很多板块相对之前的月份，显得平静多了，即使是不断有政策刺激的房地产板块，上涨力度也没有预想中强。

很明显，经济复苏炒作已经告一段落，股市若要想上涨，确实需要新的刺激。

但是，新的刺激在哪里呢？

只能寄希望于3月份的大会。

毕竟，1月狂飙，2月盘整，3月，总该来点新鲜的东西吧。

01

压制因素依然在

2月份最大的压制因素，来自美联储的加息。

这点在港股市场尤为明显，不仅恒指的上涨戛然而止，回撤幅度还不小，有10个点，恒生科技指数回撤幅度还要更大一些。

不过，这对于习惯了基本面看国内，流动性看美元脸色的港股，应该是见怪不怪了。

港股什么时候可以续一把力突围向上，主要还是要看这两个因素后面的变化。相比较而言，国内经济基本面这个确定性要高一些，今天的PMI数据也证实了这一点，但美元这个因素反而充满了不确定性，因为美国通胀如何走，现在很难判断，只能等待即将公布的2月份数据。

其实美联储的政策大方向不复杂，无非就是加息以降通胀，问题的关键在于，现在的通胀因素中，服务业部分比较难对付，因为在一定程度上已经超出货币能够控制的范围，属于劳动力结构范围。简单讲，就是新冠以及限制移民政策，使得美国基层服务业的劳动力不足，除非能够有效增加这类劳动力的供给，否则单单靠货币紧缩，并不能立竿见影。

在此前公布的1月份的通胀数据、劳动力以及宏观经济数据中，已经得到证实。实际上，现在美联储的处境比较尴尬，它口口声声说要控制通胀回到2%，但现在看似乎手头来来去去都只是加息这一招，但加息对于一向以借贷著称的美国经济，乃至美国人民，都是杀敌一千自损八百的事情，如果加上对于全球的波及，那损伤面还要更大。

难道真的需要给美国经济来一场深度衰退？当中的代价美国是否能够承受？尤其是在如今如此复杂的全球局势下，没有人能够说清楚。

按照目前的态势来说，相信美联储的加息行为会继续加码，对于利率峰值的预期明显超过之前。市场信心也因此低迷，需要交易更高的利率峰值，明显受压。

所以，在利率峰值不明朗的当下，美股也好，港股也好，压力仍然存在，行情的反复盘整无可避免，连跌后会有一个反弹，就像今天，但想继续上涨，就需要新的刺激因素，否则很难持续。

对于投资海外的投资者，这两个月可能会备受煎熬。

02

流动性收缩，最大的受害者，非科技股莫属。

整个2月份，不管是港股、A股，还是美股，科技板块都处于回调阶段。当然，你可以认为这是此前上涨太多的常规回调，但事实上，很大一部分诱因来自流动性再次收紧。

港股的标杆，腾讯下跌了超过1成，也是拖低恒指以及恒科指的关键力量。不但腾讯，整个港股互联网板块似乎完全没了之前两个月的气势。

而美股，除了chatGPT相关炒作，其他的诸如特斯拉等大型科技股，也是久攻不下，反反复复，A股的那些曾经的YYDS成长板块，光伏、储能、电动车，似乎都集体哑火。

短期看，科技股确实很难有作为，主要是流动性收缩因素。但长期看，还是有待于经济和贸易层面的改善。

我毫不怀疑国家拼经济的决心，但目前主流的认知，是国内经济的复苏状态比较弱，原因很多，最重要的就是外围需求不太好，单靠国内的老路径，比如基建、地产和消费，效果可能需要打一定的折扣。

中国和欧美之间存在经济周期差，最明显的就是去年我们很差，但现在我们已经复苏，但欧美去年其实过得还不错，特别是美国，除了通胀数据高之外，其他的经济数据都不错，今年则会反向，普遍的预期是将步入衰退。

不管怎么讲，中国和欧美的贸易额都非常庞大，加起来已经超过万亿美元，世界上没有任何一个地区能够与之相比。所以，别期望这些和中国有着庞大贸易往来的国家崩溃，因为别人倒了，我们也会遭遇损失。

而且，从经济的增长动力上看，出口一直扮演着很重要的角色，这块如果不能有效激活，所谓的经济强劲复苏其实等于一句空话。出口不是全部，但是没有出口带来的经济价值，我们伤不起。

现在，很多中国科技公司都需要海外市场，因为国内的市场会慢慢趋于饱和，特别像技术含量和竞争优势相对好的光伏、新能源汽车，只有真正去拥抱全球市场，才有可能再上一个台阶。

相反，如果海外市场始终无法打开，那这些科技股想一直维持高速增长就会变得困难。

03

现在行情不够热，大家似乎都在寻找新的主线。

但我想说的是，哪有什么新主线，股市里来来回回不就是那些，放水的时候死命押注成长股和行业龙头，收水的时候拥抱低估值、有分红、防御板块，有新概念的时候跟风炒一波。

所以，与其去寻找所谓的新主线，倒不如回过头去审视那些真正经得起时间考验的票子。

比如白酒，熟悉我们文章的朋友，经常可以看到这一类的文章，倒不是我们对白酒情有独钟，而是它的价值确实是肉眼可见。实际上，对白酒价值的挖掘已经很充分，没有一个逻辑不被人说过。更重要的是，这么多年来，经济周期的波动、金融危机的虐待、政策的限制，还有各种天灾人祸，白酒当然也经历过低估，但最后它都能够回来，这足以证明它确实是有两把刷子的。

白酒的投资其实也很简单，经济下滑时、市场不好时，还有就是各种人为地打压时，股价跌到低位，都可以无脑加仓，选择优质龙头，然后躺平，又或者一些优质的白酒指数基金，然后躺平，就可以了。

当然，前提是你的钱真的可以长期摆在里面，如果过分地博取短线收益，又或者都是杠杆资金，放久点都会被人追债，那就另当别论了。

白酒现在的位置，不高也不低，基本已经恢复到正常水平。如果想博取修复行情，已经晚了，只能寄希望于业绩的增长了。但我想，只要你的资金能够长期平躺而无需发愁，那白酒始终是一个比较好的选择。

相反，一些所谓的消费股，其实并没有持续性，典型的就是诸如餐饮、酒店、旅游、院线等，因为3年疫情的压制，在放开管控时会有一波修复行情，但一旦修复到位，基本就上不去了。因为这些公司的基本面财务表现并不出众，没有像白酒这样的产品属性、行业格局、需求基础、盈利能力等，说白了就是没有坚硬的投资逻辑支撑。

还有一个比较有价值的板块，就是科技板块。

说到这个，我们不妨把范围放宽一点，不局限在国内，而是中美都去关注一下。

从市场因素上看，美国的科技股相对比较低，因为它们那边还深受流动性紧缩的压制，估值回撤非常大。即使是反弹已经一倍的特斯拉、英伟达，如果从科技的发展方向以及未来可能的增长预期看，现在并没有很贵，如果想长线持有，那这些优质的科技股，值得拥有。

国内的科技股，相对会贵一些，但同样也存在优质标的，特别是一些在中国拥有完整产业链，并且拥有相对的自主性，增长空间广阔的产业，首推新能源领域。这个行业也可能会存在内卷问题，毕竟随着渗透率的提升，增速不会像过去两年这么高，所以盘整至低位吸纳就显得比较重要，尽量在低迷的时候建仓，不要追高。

至于一些处在风暴眼的自主产业，如果股价处于超跌状态，是可以布局，如果不是，还是需要认真评估过可能出现的科技战风险，再行决定。

04

很多人炒股票，都喜欢讲新主线，但你会发现，经常涨的还是老家伙。其实这个所谓的新主线概念，有一定的迷惑性。因为股市其实来来回回都是那几样，没太多新鲜事。

如果有新的概念炒作，从获利的角度讲，是值得去捕捉的，但其实很多已经证明的投资逻辑和票子，为何要视而不见？

实际上，这些票子可能更加具有投资价值，因为里里外外都被研究透了，你需要做的，只是在价格合适的位置建仓就可以了。

按照现在的情况看，3、4月份可能是一个比较好的建仓位置，因为好的票子都在回调，宏观上也存在很多压制因素，同时机构也在等待诸如两会、公司财报，再决定如何布局，以至于不太可能出现大的上涨行情。

过了这个点，等到机构们都完成相应的布局，行情很可能会启动，那个时候再考虑布局，机会可能就没现在好了。