蓝思科技2022业绩超预期增长，业务协同发展造血升级

集微网消息 2023年新篇开启，意味着上市公司即将迎来一年一度的“大考”。

众所周知，2022年消费电子市场经历了一场影响极深的冲击而陷入低潮，导致手机产业链上下游多环节都遭遇了订单减少、被迫降价、库存堆积等一系列的，从而使不少厂商每个季度的业绩都出现环比下滑。

不过凡事都有例外，也有小部分企业能够在严峻的市场环境中找到“纾困良方”，使其打破现有局面，并通过在非手机业务领域实现多点开花，重新赋能自身的成长。

增效将本扭转局势

1月29日，蓝思科技发布了2022年业绩预告。报告期内，该公司预计所得归母净利润区间约为24.22亿元-25.26亿元，与去年同期相比增长17%-22%。扣除非经常性损益后的净利润约19.05亿元-20.09亿元，同比增长54%-63%。

虽然只是一份预告，但从最终的结果不难看出，2022年对于蓝思科技而言，是其重拾市场信心的一个重要时间节点。

正如业界所知，由于全球手机市场需求表现不及预期，21年末至22年初，多家手机终端品牌都陆续对订单量做了大幅调整，也因此冲击到供应链2022年一季度业绩，蓝思科技也未能避免，在当季出现亏损。

不过有目共睹的是，蓝思科技通过有效的降本方式让公司业绩在很短时间就脱离了亏损的漩涡。

据公告，蓝思科技上半年实现营业收入191.83亿元，归属上市公司股东的净利润-3.05亿元，其中二季度实现营收98.49亿元，环比增长5.51%，归母净利润为1.07亿元，实现扭亏为盈。

公司表示，2022年上半年，市场需求持续不及预期，导致市场竞争激烈，公司盈利水平下降。但在公司采取的一系列管控措施作用下，公司管理效益有所改善，管理费用、财务费用同比有所减少，公司第二季度经营绩效环比第一季度有所改善。

毫无疑问，本轮手机市场大环境下行是一个短时间内无法改善的问题，用户需求回升还需要一段时间，而这段时间里还要继续面临全球经济、地缘政治等不安因素带来的影响和压力。在此背景下，企业的成本管控水平至关重要。

从第二季度的表现来看，蓝思科技能够在短时间内迅速对市场变化作出反应，并及时实施有效、可行的降本方案，且取得明显成果，可以说这一系列的动作给该公司下个阶段的稳定性和成长性打下了坚实的基础。因此我们看到，公司第三季度扣非净利润同比及环比都有更加亮眼的表现。

根据蓝思科技2022年第三季度报告，公司第三季度实现营业收入123.93亿元，归母净利润10.64亿元，同比增长7.61%，环比增长接近9倍；扣非归母净利润10.32亿元，同比增长36.79%，环比大幅转正。公司主要经营指标呈现逐季度加速改善的良好趋势。

综上来看，蓝思科技作为手机产业链的头部企业，在判断市场发展趋势、成本管控能力以及顺势而为制定策略的水平都要远高于大部分同类型企业。这也让该公司面对未来复杂多变的宏观环境时，拥有更强的抗风险能力和更具韧性的恢复能力。

中信证券认为：“2022年下半年，蓝思科技在大客户密集备货期中的出货表现持续强劲，份额稳步提升，支撑公司手机结构件产品业绩放量。目前，该公司已经实现手机、手表金属业务多点开花，而且通过持续研发创新，推动金属垂直业务。此外，随着湘潭新园区组装厂投产，客户持续补充，上下游整合推动业绩稳健成长、盈利能力提升。”

回顾蓝思科技2022年的发展，创收、降本、增效措施效果显著。可以看到该公司除了有效节流、通过上下游整合的方式增加手机业务订单份额之外，尽可能提升非手机业务的创收能力，使这些业务线为公司业绩注入新的增长力，也是其目前所走的一条非常明确的路径。

新业务加速“造血”

观察蓝思科技产品体系不难发现，最有机会成为公司业绩新增长点的非新能源汽车、可穿戴设备两大板块。

其中新能源汽车业务受益于市场高景气度，在2022年前三季度就已经取得非常不错的成绩。公告显示，蓝思科技前三季度新能源汽车业务收入24.87亿元，同比增长超过六成；第三季度新能源汽车业务收入10.15亿元，同比增长超过八成。

从需求层面来看，新能源汽车市场规模在2022年实现了可观的增长。根据研究机构LMC Automotive和EV-Volumes发布的最新数据，2022年全球电动汽车销量为780万辆，同比增长68%，电动汽车首次在汽车行业占据了大约10%的市场份额。

可以预见的是，2023年该领域的需求仍将延续这一势头，且我国新能源汽车产业发展正处在全球领先地位，两项条件的加持下，为包括蓝思科技在内的供应链厂商创造更大的发展空间。

从客户结构来看，蓝思科技目前与大部分头部车企均有合作。新开发的客户包括比亚迪、蔚来、理想、小鹏、零跑等造车新势力中的一线品牌，也有保时捷、宝马、奥迪、现代、大众、广汽、上汽等传统车企。

不难看出，蓝思科技已经建立起完善且优质的客户体系，这直接关联到企业能否将产品铺开，实现产品放量从而产生业绩。眼下该公司在传统车企阵营和造车新势力的供应链中都成功卡位，将更有利于其新能源汽车业务实现稳定且长期的发展。

从产品竞争力来看，该公司自2015以来开始布局新能源汽车业务，迄今8年，在新材料、新技术、新工艺等核心技术上有长时间的积累。另外，该公司还垂直整合了ODM、模组、结构件生产制造能力，成长为高端智能汽车领域智能终端视窗与防护功能组件的ODM企业。

技术护城河的不断加固和对上下游生产环节的整合能力，进一步提升蓝思科技在新能源汽车领域的核心竞争力。

上述提到的三个方面，其实也同样适用于“考核”蓝思科技的可穿戴设备业务。

2023年，随着国内疫情防空政策逐步放开，用户的消费欲望正在复苏，整个消费电子市场都有望受益。作为消费电子行业当红“炸子鸡”，包括用户、产业链、资本市场对可穿戴市场的期待程度都是首屈一指。

尤其是苹果、索尼等科技巨头的新品即将陆续面市，产品功能、技术、应用场景等方面都会到达新的高度，可以预见，具有跨越性的技术升级将使可穿戴设备走入更多用户的视野。作为头部品牌供应商的蓝思科技在产品和产能优势的双重推动下，也有机会持续受益细分领域景气高企。

中信证券在报告中指出：“蓝思科技是消费电子和智能汽车结构件领军企业，业务从智能手机扩展到AIoT、AR/VR，智能汽车组件等，且产品横跨玻璃、金属、蓝宝石、陶瓷、塑胶等新材料，已逐步发展成为全方位平台型ODM 龙头。”

“在消费电子和新能源车双轮驱动下，叠加降本增效，公司业绩正持续逐季度环比改善，随着蓝思科技在消费电子行业持续上下游整合并在新能源汽车等领域加速扩张，未来业绩有望高速增长。”（校对/日新）