1.【IPO价值观】研发费用率不升反降，众捷汽车闯关创业板成色几何？
2.【IPO一线】宇隆光电拟募资15亿：京东方贡献90%业绩
3.【IPO一线】募资超12亿：石英谐振器厂商鸿星科技冲刺上交所主板
4.【IPO一线】深交所：终止鸿晔科技创业板IPO审核
5.华润微：今年增长主要动力还是会来自于IDM业务
6.概伦电子：目前能够支持7nm/5nm/3nm等先进工艺节点
7.【每日收评】集微指数涨2.09%，通用汽车计划向锂矿商投资6.5亿美元
1.【IPO价值观】研发费用率不升反降，众捷汽车闯关创业板成色几何？集微网消息，无论新能源汽车还是传统燃油车，热管理系统都是必不可少的核心零部件之一，伴随汽车供应链快速国产化，国内已涌现出一批优秀企业并陆续登陆A股市场，继银轮股份、三花智控、腾龙股份、泉峰汽车、邦德股份之后，苏州众捷汽车零部件股份有限公司（下称“众捷汽车”）也开启了创业板IPO上市进程。
不过笔者在盘点中发现，众捷汽车报告期内研发费用率不仅低于可比公司平均值，还处于持续下滑趋势。除此之外，分析比较与其业务结构、营收结构最为接近的可比公司发现，众捷汽车在营收大幅领先的情况下，毛利率、净利润率却远低于可比公司的境地。研发费用率不升反降近年来，众捷汽车积极拓展国内新能源整车市场，并与长城汽车等品牌建立了直接的业务合作关系，2022年上半年新能源汽车业务收入占总营收比重已达27.88%，处于行业领先水平，众捷汽车汽车认为，随着业务合作的深入及新项目新产品实现量产，预计公司国内销售业务贡献将逐渐提高。可以预见，伴随新能源汽车渗透率持续提升，对应的热管理系统产品将成为供应链企业的必争之地，相应的研发投入也会持续加大，这从可比公司不断增长的研发费用率就可以看出。招股书显示，可比公司2019年研发费用率平均值为5.39%，2022年上半年则提升至5.74%，整体处于上涨趋势。而众捷汽车的研发投入则呈相反趋势，2019年-2021年、2022年H1（下称“报告期”），其研发费用率分别为4.82%、4.58%、4.43%、4.15%，呈持续下滑态势，且报告期各期均低于可比公司平均值。以2021年为例，邦德股份、三花智控、腾龙股份、泉峰汽车、松芝股份等可比公司的研发费用率要高于邦德股份，分别为4.73%、4.69%、4.64%、7.72%、6.14%，特别是业务模式、营收结构、营收规模与众捷汽车颇为相似的邦德股份，2019年-2021年的研发费用率均领先于众捷汽车。
不仅如此，众捷汽车在核心技术专利方面也不及银轮股份、三花智控、腾龙股份、泉峰汽车等可比公司。公开资料显示，截至2022年6月30日，银轮股份拥有专利800余项，其中发明专利99项、国际专利5项；三花智勇取得国内外专利3087项，其中发明专利1498项；腾龙股份拥有汽车热管理系统各类专利300余项，其中发明专利近30项；泉峰汽车截至2021年底拥有境内发明专利6项、境内实用新型专利134项。均远高于众捷汽车的6项发明专利+73项实用新型专利。
为此，众捷汽车预警称，如果公司不能持续跟踪前沿技术并相应更新自身的技术储备，或竞争对手率先取得突破性技术，则可能导致公司生产经营所依赖的技术或主要产品的市场竞争力下降，出现竞争对手的同类产品在性能、质量、价格等方面优于公司产品的情况，将可能对公司的生产经营状况造成较大冲击。营收数倍于邦德股份，净利润却相当事实上，核心技术不足，已对众捷汽车的经营产生不利影响。银轮股份、三花智控等企业已进阶到解决方案商，而众捷汽车仍属于零部件供应商，众捷汽车与行业头部公司的可比性不大，如下将围绕众捷汽车与邦德股份进行比较分析。毛利率方面，报告期内众捷汽车的综合毛利率分别为28.23%、23.54%、21.39%、24.96%，邦德股份对应报告期分别为42.04%、39.07%、31.05%、31.78%，均高于众捷汽车；即便是主营业务汽车热管理系统，邦德股份报告期各期的毛利率也均高于众捷汽车。
就毛利率不及可比公司的原因，众捷汽车分析认为，主要是由于邦德股份超过90%的收入来源于汽车后装市场，同时汽车后装市场的毛利率一般高于汽车前装市场，而众捷汽车的收入全部来自于汽车前装市场。
不过新能源车热管理集成组件市场占有率全球第一的三花智控、产品主要直接配套汽车整车制造企业的腾龙股份，均为前装市场代表企业，报告期内的毛利率均高于众捷汽车。笔者进一步分析还发现，众捷汽车产品售价涨幅不及采购成本涨幅是造成其毛利率持续下降的另一重要原因。法兰、储液罐、阀体及其部件、底板、连接件是众捷汽车重要营收构成，2022年H1的营收占比分别为40.18%、11.13%、9.86%、8.29%、7.85%，这些产品的毛利率变动将对综合毛利率产生重大影响，2022年H1售价较2019年变动幅度分别为5.2%、24.98%、-17.17%、7.19%、4.56%，其中阀体售价不升反降。而主要原材料的采购价却出现大幅上涨的情况，其中，铝型材2019年均价为1.73万元/吨，2022年H1为2.49万元/吨，涨幅达44.38%；相同报告期，机加工件从0.99元/件涨至2.09元/件，涨幅达111.11%。可见，众捷汽车的采购价涨幅要远高于产品售价涨幅，势必压缩其毛利率空间。毛利率较低，也影响了众捷汽车的利润。招股书显示，众捷汽车报告期内营收分别为3.64亿元、4.43亿元、5.93亿元、3.44亿元，分别是可比公司邦德股份的1.78倍、2.86倍、2.57倍、2.03倍。不过净利润方面，众捷汽车报告期内净利润分别为5058.51万元、4761.22万元、4860.14万元、3802.56万元，邦德股份报告期内净利润分别为4747.3万元、4128.9万元、3640.52万元、3403.42万元，两者基本相当，也导致众捷汽车的净利润率远不及邦德股份。整体来看，众捷汽车目前仍处于业绩爬坡期，但其在技术实力远不及可比公司的背景下，研发费用率却低于可比公司平均值且处于持续下跌状态；与此同时，众捷汽车还面临采购成本持续上涨，而产品售价增幅缓慢甚至下跌的不利局面，已导致其毛利率持续下滑，与业务结构最为相似的可比公司相比，众捷汽车在营收数倍于可比公司的情况下，净利润却与可比公司基本相当，那么盈利能力不强的众捷汽车闯关IPO胜算几何？（校对/占旭亮）2.【IPO一线】宇隆光电拟募资15亿：京东方贡献90%业绩集微网消息，日前，重庆宇隆光电科技股份有限公司（以下简称“宇隆光电”）提交了IPO招股书，该公司作为面板巨头京东方配套企业，其业绩90%来源于京东方。资料显示，从事精密控制板和精密功能器件的研发、设计、制造与销售。公司产品以显示面板为核心应用领域，凭借优异的产品品质，获得了下游客户的广泛认可。公司是全球显示面板龙头企业京东方的显示精密控制板加工制造的第一大供应商、精密功能器件的主要供应商。公司主要客户还包括和辉光电、华星光电、惠科股份、维信诺等全球显示面板领先企业，正在推进天马集团的合格供应商认证工作。据悉，精密控制板是显示面板中用于控制屏幕显示画面的关键部件，也被称为显示面板的“大脑”。精密控制板以PCB/FPC基板为基础，集成了Tcon IC芯片模块、Power IC芯片模块、Gamma IC芯片模块、L/S IC芯片模块等IC芯片模块，具备了时序控制、电压转换、信号转换等功能，从而能够将视频数据转换成显示屏所需的行列驱动信号，实现控制屏幕显示画面，呈现给终端用户。该公司还强调：“公司已实现了对于显示面板主要龙头的广泛覆盖。在显示面板领域之外，公司进一步向新能源汽车等领域拓展应用，目前已通过金康赛力斯的合格供应商认证并实现供货。”业绩方面，2019-2022年上半年维持稳定增长，营收分别为2.97亿元、4.94亿元、7.21亿元、3.41亿元，相对应的净利润分别为0.55亿元、1.12亿元、1.16亿元、0.49亿元！
此外，其主营业务毛利率分别为38.36%、39.68%、31.20%和28.55%，显而易见，主营业务毛利率有所下降。对此，其表示：“公司毛利率主要受具体订单、产品型号、市场供需关系、外部经济环境等影响。”
而其此次本次募集资金高达18.6亿元，主要拟投向OLED控制板及液晶模组控制板和精密模切生产基地项目、重庆宇隆光电生产基地二期扩产项目、研发中心升级建设项目以及补充流动资金项目。3.【IPO一线】募资超12亿：石英谐振器厂商鸿星科技冲刺上交所主板集微网消息日前，据笔者查询得知，鸿星科技(集团)股份有限公司（以下简称“鸿星科技”）提交IPO招股书，募资高达12亿元，拟上交所主板上市。公司专业从事石英晶体谐振器、石英晶体振荡器等频率控制元器件的研发、生产和销售，是全球第九大1石英晶体元器件生产商。公司产品广泛应用于通讯电子、智能家居、汽车电子、消费电子、医疗电子、工业控制、智能安防等领域。公司产品得到了多家国际知名通讯电子、消费电子、智能家居等领域品牌商和制造服务商的认可，公司客户包括三星、创维、长虹、正文科技、中磊电子等国内外知名电子品牌商和通信设备制造商以及富士康、广达、和硕、纬创、伟创力等知名电子制造服务商，产品最终应用于惠普、三星、戴尔、思科、创维、索尼、金士顿、希捷、艾锐势、锐捷等众多品牌的终端电子产品。业绩方面，该公司2019-2022年上半年营收分别为5.29亿元、6.59亿元、8.35亿元、3.59亿元，相对应的净利润分别为0.83亿元、1.5亿元、2亿元、1.16亿元！
据悉，石英晶体元器件广泛应用于各类对频率控制稳定的电子产品，如智能家居、消费电子产品、通信设备、汽车电子、物联网等国民经济发展的基础性产业，市场需求较为旺盛。根据CSA数据，2020年全球石英晶体元器件市场规模达32.93亿美元，同比增长8.3%。
随着移动市场5G基础设施建设加速，汽车领域智能化、电动化渗透率提升，以及物联网等高科技领域不断发展，将进一步推动全球石英晶体元器件市场增长。根据CSA预测，2022年全球石英晶体元器件市场规模将达37.54亿美元。从全球来看，全球石英晶体元器件厂商主要集中在日本、美国及中国。日本石英晶体元器件厂商技术水平和生产自动化程度较高，随着电子信息行业的飞速发展和智能应用领域的多元化，日本厂商进一步加大了技术及设备的升级速度，在中高端应用领域具备较强的规模效应和技术优势，是国际石英晶体元器件制造强国；美国厂商主要针对美国国内及部分细分市场，以军工产品为主，供求渠道较为稳定，产品单位价值较高。4.【IPO一线】深交所：终止鸿晔科技创业板IPO审核集微网消息，2月1日，上交所披露了关于终止对上海鸿晔电子科技股份有限公司（简称：鸿晔科技）首次公开发行股票并在创业板上市审核的决定。据了解，深交所于 2022 年 6 月 30 日依法受理了鸿晔科技首次公开发行股票并在创业板上市的申请文件，并依法依规进行了审核。2023 年 1 月 16 日，鸿晔科技向深交所提交了《上海鸿晔电子科技股份有限公司关于撤回首次公开发行股票并在创业板上市申请文件的申请》，保荐人向深交所提交了《海通证券股份有限公司关于撤销保荐上海鸿晔电子科技股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市的申请》。根据有关规定，深交所决定终止对鸿晔科技首次公开发行股票并在创业板上市的审核。鸿晔科技专注于军用无线通信领域射频及频率电子元器件的研发、设计、生产与销售，为客户提供信号收发与处理的技术解决方案，主要产品包括跳频滤波器和晶体振荡器等电子元器件。以射频和频率电子元器件领域的电路设计、软件算法、电磁场仿真、结构设计、材料选型和自动化测试等主要技术为支撑，公司开发的射频电子元器件具有数控电调小型化、LTCC 集成化、高跳速、高抑制多阶等特点，频率电子元器件具有抗冲击、低加速度敏感性、超低相噪、高温度稳定性、小体积集成化等特点。公司的射频电子元器件与频率电子元器件有效地提升了军用无线通信系统的抗干扰与协同作战能力。鸿晔科技紧跟国防信息化建设前沿需求，始终坚持以主动创新和前瞻性研发作为持续发展的核心驱动力，注重软件算法与硬件的创新性结合，持续加大在军用无线通信核心电子元器件领域的研发投入和技术攻关，不断提高产品性能，丰富产品型号，拓展产品品类；公司产品已应用于多个重大装备型号，包括各军兵种的各类通信电台（背负、车载、机载、舰载等）、单兵通信终端、通信基站、弹载、雷达、数据链系统和无人机等军用无线通信设备和作战平台，公司频率电子元器件产品还能够应用于智能电网系统、仪器设备及通信基站等民用领域。5.华润微：今年增长主要动力还是会来自于IDM业务集微网消息，近日，华润微在接受机构调研时表示，2023年资本性开支较2022年会有增加，主要是重庆12吋、深圳12吋、先进功率封测基地以及公司对外投资并购项目。华润微称，公司工控及汽车电子在营收中的占比不断提升，占比近50%。消费类目前尚未见明显好转，预计2023年二季度后景气度会呈上行调整状态。华润微指出，公司重庆12吋产线规划产品是功率器件包括MOSFET和IGBT，整体产能规划3-3.5万片/月，目前包括低压沟槽SGT MOS，高压超结SJ MOS在内四类产品均实现通线，项目进入产品投产流通与产能建设上量并行阶段。关于深圳12吋项目，华润微表示，深圳12吋产线预计2024年年底实现通线投产，满产后将形成年产48万片12吋功率IC芯片的生产能力。目前，华润微6吋产线自用和外部客户代工比例基本各50%，8吋产线有2条，无锡8吋产线约80%用于外部客户代工，重庆8吋产线全部自用。据悉，公司掩模产能目前2000片/月，公司掩模业务已服务国内各主要FAB线及众多IC设计公司，高端掩模项目已在建设中，规划产能1000片/月，预计在2024年一季度可提供40nm及以上线宽的掩模代工服务。公司致力于向综合一体化产品公司转型，产品发展速度会快于代工。产品方面我们会给予更多资源倾斜，另一方面收购兼并业务也会重点放在产品上面，未来目标是产品业务占比达到65%-70%。华润微称，IGBT产品下游应用结构为工控占比65%，汽车占比20%，消费类占比15%，IGBT模块目前已经上量，预计2023年IGBT产品能够进入汽车主驱。公司碳化硅产品二极管和MOS均已系列化上量，SiC产品在汽车电子、充电桩、工业电源等方面应用较多， SiC二极管有导入新能源汽车OBC应用，SiC MOSFET产品以及SiC模块产品在验证中。SiC产品没有布局衬底和外延，公司会通过战略投资去做这两个方面的布局。据华润微透露，今年增长主要动力还是会来自于IDM业务，IDM业务会保持比较快的增长。华润微指出，公司开发的面板级扇出封装技术，采用载板级RDL加工方案，是Chiplet封装的基础工艺，不但可以实现低成本interposer的加工，也可以完成HI系统级封装的最终整合。一方面有效解决Chiplet封装成本高昂的问题，更适用于功率类半导体封装异构集成化。资料显示，润新微电子目前主要是在公司现有生产线做氮化镓产品。2022年9月份公司向市场发布了GaN 650/900V系列化产品，目前GaN产品已经规模上量并贡献一定的销售额。产品主要应用网通电源适配器，伺服电机电源，服务器电源，电网电表，助力车充电器，LED电源等。6.概伦电子：目前能够支持7nm/5nm/3nm等先进工艺节点
集微网消息，近日，概伦电子在接受机构调研时表示，公司此前出资认购了广州中科同芯半导体技术合伙企业（有限合伙）的合伙份额，中科同芯系投资平台，投资标的为锐立平芯微电子（广州）有限责任公司的股权。锐立平芯为全球客户提供FD-SOI平面工艺晶圆代工服务，其以FD-SOI工艺制造平台为核心，将建立和完善FD-SOI全生态体系作为愿景规划，服务于集成电路跨越式发展。
据悉，公司自成立以来一直专注于EDA工具的自主设计和研发，目前公司核心关键产品均掌握了具备国际市场竞争力、自主可控的EDA核心技术，能够支持7nm/5nm/3nm等先进工艺节点和FinFET、FD-SOI等各类半导体工艺路线，构建了较高的技术壁垒。概伦电子指出，兴橙誉达是一家定位为从事EDA产业链方向的专项产业投资的平台型合伙企业，公司通过认购兴橙誉达的合伙份额参与设立产业投资平台，主要是寻找具备高技术含量、高成长性的EDA产业链投资标的进行股权投资。截至目前，兴橙誉达共持有上海思尔芯技术股份有限公司13.65%的股份。长期以来，公司坚持采取内生增长与外延并购相结合的发展战略，在开展自主研发提升技术实力的同时，通过股权投资、并购整合、战略合作等多种手段，不断完善EDA产品链，并与产业链的合作伙伴共同推动国内EDA生态的建设。据概伦电子透露，EDA是集成电路最上游的产业，是贯穿整个集成电路产业链的重要战略基础支柱，半导体行业存在周期波动，但研发创新需要持续的投入和坚持。因此，市场认为EDA相对于整个半导体产业来讲，受到行业周期的影响较小。概伦电子表示，公司依托先进晶圆测试实验室和超大规模EDA计算中心两大自有平台，长期为国内外客户提供一站式工程服务解决方案，其中包括设计与版图实现、数据收集与特征分析、模型提取与验证、IP核设计开发与定制化、标准单元库开发与特征化、PDK开发与验证等专业工程服务；并可根据客户具体需求，提供相关的技术咨询、人才培训等服务。基于公司一站式工程服务解决方案的领先性、专业性等特点，公司的工程服务专家团队通过丰富的服务技术经验和自主研发产品优势，连续多年为科研机构、集成电路设计公司、代工厂和IDM厂商提供专业优质的工程服务，并保证项目的高质量和高效率交付。工程服务业务充分发挥了其对公司EDA软件产品的引流效能，有效拓宽了公司EDA软件产品的销售渠道，加快了公司EDA软件产品的客户推进和导入进展。7.【每日收评】集微指数涨2.09%，通用汽车计划向锂矿商投资6.5亿美元集微网消息，A股迎来二月首个交易日，三大指数今日集体收涨，沪指涨0.9%，深证成指涨1.31%，创业板指涨1.27%。市场成交额达到一万亿元，行业板块呈现普涨态势，ChatGPT概念股飙升，小金属、游戏、互联网、软件、教育板块涨幅居前。北向资金今日净买入近70亿元。
半导体板块表现较好。集微网从电子元件、材料、设备、设计、制造、IDM、封测、分销等领域选取了118家半导体公司。其中109家公司市值上升，st紫晶、东软载波、必创科技等公司市值领涨；9家公司市值下跌，纳思达、圣邦股份、思瑞浦等公司市值领跌。东莞证券认为，下游消费预期转好是有色板块大涨的重要原因。分类来看，美元指数震荡走低，叠加国内工业金属下游消费预期转好，铜铝等工业金属价格持续走高，近期整体板块涨势喜人。贵金属方面，随着美元走弱，叠加美国经济衰退的担忧持续升温，使得黄金价格大幅提升。能源金属方面，整体锂盐产品价格继续走低，然而得益于新能源产业的情绪性转好，使得能源金属板块大幅上涨，未来上涨的持续性需要依赖下游消费实质性转好。全球动态
美股方面，三大指数集体收涨。标普500指数收涨58.83点，涨幅1.46%；道指收涨368.95点，涨幅1.09%，报34086.04点至逾两周新高；纳指收涨190.74点，涨幅1.67%，报11584.55点，逼近四个月高位。明星科技股齐涨。“元宇宙”Meta一度涨近2%，亚马逊一度涨近3%，再创近三个月高位。苹果跌0.5%后转涨1%，微软和谷歌A涨2%，奈飞跌超1%后转涨0.2%，特斯拉涨近4%逼近八周高位。纳斯达克100四只成份股中，京东跌0.5%，拼多多涨近1%，网易跌1%，百度跌近3%。其他个股中，阿里巴巴跌近1%，腾讯ADR跌0.5%，B站跌超1%，“造车三傻”齐涨且小鹏汽车涨超6%。个股消息/A股蓝思科技——蓝思科技发布2022年业绩预告。公告显示，蓝思科技发2022年实现归母净利润24.22亿元-25.26亿元，较上年增长17%-22%；扣非归母净利润19.05亿元-20.09亿元，较上年增长54%-63%，此外，报告期计提减值准备约5.16亿元。洲明科技—— 1月31日，洲明科技发布2022年业绩预告称，预计归属于上市公司股东的净利润为5,069.88万元–6,531.60万元，比上年同期下降64.16%-72.18%；预计扣除非经常性损益后的净利润为4,541.16万元–5,847.38万元，比上年同期下降47.84%-59.49%。亿纬锂能——1月31日晚间，亿纬锂能公告称，子公司亿纬动力拟与荆门高新技术产业开发区管委会签订《合同书》，在荆门高新区投资建设60GWh动力储能电池生产线及辅助设施项目，项目总投资额约108亿元，其中固定资产投资约为80亿元。投资项目计划用地约为1000亩的工业用地。个股消息/其他苹果——本周四，苹果即将发布2023年第一财季报告，但华尔街已经下调了对苹果的营收预期。Refinitiv调查的分析师预计，苹果在Q1营收将略高于1210亿美元，较去年同期的1239亿美元略有下降。特斯拉——1月31日，特斯拉递交给美国证监会的10-K文件显示，2022年特斯拉总营收为814.62亿美元，同比增加51%。其中，中国市场实现营收181.45亿美元，占比22.27%；美国市场实现营收405.53亿美元，占比高达49.78%，仍旧是特斯拉最大的市场。从增速来看，美国市场2022年营收相较于2021年的239.73亿美元增加69.09%；中国市场营收较2021年的138.44亿美元同比增加31.07%，而此前中国市场的增速连续两年超过100%。通用汽车——周二，据媒体报道，通用汽车宣布与锂矿商 Lithium Americas 共同投资开发位于美国内华达州的 Thacker Pass 锂矿。这是美国最大的已知锂矿，也是全球最大的锂矿之一。集微网重磅推出集微半导体产业指数！集微半导体产业指数，简称集微指数，是集微网为反映半导体产业在证券市场的概貌和运行状况，并为投资者跟踪半导体产业发展、使用投资工具而推出的股票指数。集微网观察和统计了中国“芯”上市公司过去一段时间在A股的整体表现，并参考了公司的资产总额和营收规模，从118家集微网半导体企业样本库中选取了30家企业作为集微指数的成份股。样本库涵盖了电子元件、材料、设备、设计、制造、IDM、封装与测试、分销等半导体领域的各个方面。截至今日收盘，集微指数收报3832.06点, 涨78.47点，涨幅2.09%。