遭遇苹果砍单歌尔股份会是第二个欧菲光？其实背靠Meta、Pico等已经发力XR新蓝海 | 前线

来源:全球TMT发布时间:2022-11-26972浏览

上一周，《全球TMT》撰文介绍了立讯精密及该公司的创始人王来春，（推荐阅读：富士康走出来的“果链”一姐！王来春带着立讯精密不断拿下苹果订单，也要寻找企业第二增长曲线 | 前线），这一次我们再来看看遭遇苹果砍单的“主角”歌尔股份。

11月8日，歌尔股份发布风险提示性公告，称收到境外某大客户的通知，暂停生产其一款智能声学整机产品。据天风国际分析师郭明錤等行业人士分析，此境外大客户为苹果，暂时停产的产品可能是高端无线耳机AirPods Pro 2。此后，歌尔股份回应，公司并未被踢出“果链”，只是应需求暂停生产一款产品，其余的项目都在正常合作。公告称，“本次业务变动预计影响2022年度营业收入不超过人民币33亿元，约占公司2021年度经审计营业收入的4.2%。”受此影响，歌尔股份的股价于11月9日遭遇跌停板，市值一瞬间便消失了78亿元。最近一周的股价也在走跌。

“4.2%”的占比似乎弱化了此次砍单事件的影响，但苹果这33亿元的订单放在公司业务中又多重要呢？

根据歌尔股份在2022年半年报中的介绍，公司主营业务包括精密零组件业务、智能声学整机业务和智能硬件业务。其中智能声学整机业务聚焦于与声学、语音交互、人工智能等技术相关的产品方向，主要产品包括TWS智能无线耳机、有线/无线耳机、智能音箱等，也就是此次被砍单的业务。根据财报计算，该业务在今年第一季度营收约为64.7亿元，第二季度约为58.7亿元，第三季度约为75.5亿元。这33亿元就相当于此业务季度营收的一半了。

虽然目前在歌尔股份的整体业务中智能声学整机业务营收占比排在第二，但回顾歌尔股份的发展史，这项业务却给它带来了业绩上的高光。

姜滨

歌尔股份有限公司于2001年6月成立于山东潍坊。创始人姜滨是山东威海人，1987年他从北京航空航天大学电子工程专业毕业，被分配到山东潍坊国营无线电八厂做一名技术工人。但到上世纪90年代初，这家主做微型话筒的厂子就倒闭了。于是有知识有技术的姜滨便跟几个在八厂的同事合伙组建了一家小私营企业——怡力电子，仍然生产话筒。据媒体采访，此次创业最终因为意见不统一而宣告结束。2001年，姜滨便和妻子胡双美共同创立怡力达电子，自己当老板，这家公司就是歌尔股份的前身。公司创立初期，姜滨便投入大笔资金，配置行业先进的消音室和高端测试设备。2004年，公司迎来了第一个国际大客户，此后，三星、诺基亚等行业头部企业纷至沓来，公司顺利启航。姜滨曾在采访时表示，“我们在资金还不充裕的时候，就舍得研发投入，毅然拿出100万元，引进世界最先进的音频测试系统，建立了行业领先的消音室。”同时2004年开始，姜滨便开始研发生产蓝牙耳机，是国内在声学板块最早涉及整机业务的厂商之一。

2005年，姜滨的弟弟姜龙加入公司，带来了国际化视野。2007年，姜滨将公司名称变更为歌尔声学股份有限公司。2008年，歌尔顺利在深交所上市，此次上市成就了姜氏家族约20亿的身家。两年后，歌尔股份成功打入苹果供应链，为苹果提供声学组件和有线耳机。那年iPhone 4上市，智能手机高速发展，歌尔股份吃到一波红利。从2010年至2017年，歌尔股份的营收和净利润获得近十倍的增长，苹果订单功不可没。

2018年，歌尔股份切入苹果AirPods代工业务。2019年，歌尔股份又进入AirPods 2供应链，成为苹果 AirPods第二大供应商。AirPods的热销带动歌尔股份的飞升。这一时期，智能声学整机业务成为公司第一大营收来源，也是公司最大的业绩增长点。2020年，该业务营收占比达到46.2%。资本市场上，歌尔股份的股价也大涨，市值一度逼近2000亿元。

但就如同AirPods的市场出现萎缩，歌尔股份的智能声学整机业务也在短暂的辉煌后开始增速下滑。2021年年报显示，该业务已下降为第二大业务。在2022年前三季度，智能声学整机业务与智能硬件业务的差距进一步拉大，营收占比降至26.83%。

除了AirPods出货量放缓，歌尔股份同样面临着“苹果依赖症”。2019年至2021年，歌尔股份的“客户一”销售收入所占营收比例分别为40.65%、48.08%和42.69%。而“客户一”被外界普遍猜测就是苹果公司。同样毛利率的下降也是显而易见。歌尔股份2022年前三季度毛利率为13.14%，为历史最低。目前再遭遇苹果“砍单”更是雪上加霜。

作为“果链”企业就要随时准备好迎接苹果的考验。有如欧菲光一样因为被剔出“果链”便一蹶不振的，也有像富士康、立讯精密一样抓紧寻找“第二增长曲线”的。

歌尔股份已经将VR/AR当作公司的重要增长引擎。在今年前三季度，歌尔股份智能硬件业务实现营业收入435.52亿元，同比增长95.87%，占公司总营业收入的比例已高达58.73%。歌尔股份相关负责人称，“歌尔股份已与全球主流VR头显品牌达成长期深度合作，占据全球中高端VR头显80%的市场份额。”

2020年，歌尔股份拿下VR龙头Meta Quest2的订单并于同年10月开始供货。目前，包括Meta、微软、索尼、Pico、华为等都已推出VR或AR设备。而歌尔股份承担了多家主流VR/AR品牌的生产和部分设计任务。而随着“元宇宙”概念的兴起，VR/AR市场具有巨大的增长潜力和增长空间已经成为行业共识。歌尔股份的提前布局或能为其在这片新蓝海的竞争中掌握先发优势。

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