巴菲特重仓股，妥妥一枚“渣男”？

游戏板块近两日可谓出尽了风头。
11月16日，人民网发布一篇文章——《人民财报：深度挖掘电子游戏产业价值机不可失》，一己之力将整个游戏推向高潮，A股、港股游戏齐齐高开。随后，动视暴雪与网易“分手”消息轰炸全网，网易股价跳水，港股游戏股大起大落。
一波未平，一波又起。11月17日晚，游戏圈重磅新闻发布。今日游戏板块再度沸腾。

1巴菲特重仓游戏霸主

曾被称为“英雄工厂”的动视暴雪，是妥妥的游戏圈的霸主。1991年到2016年的25年里，旗下《魔兽》《星际》《暗黑》等品牌，一步步将动视暴雪抬上王座。
就连股神巴菲特也对动视暴雪青睐异常。2021年四季度，巴老赤资近10亿美元建仓动视暴雪，这笔交易在彼时还引发市场议论纷纷。

在收购动视暴雪股票前，巴菲特从没有购买过任何游戏相关企业的股票，以至于有观点认为他对这类公司“没有兴趣”。然而在这笔交易过后没多久，2022年1月微软高调宣布收购动视暴雪，巴老也因动视暴雪陷入了“内部交易”的绯闻。
值得注意的是，历经14年长跑，在和暴雪“闹掰”的消息沸沸扬扬一整天后，网易发布了最新一季“成绩单”。
11月17日，网易宣布了截至2022年9月30日的第三季度未经审计财务业绩。第三季度，网易净收入244亿元，归属于公司股东的净利润为67亿元。
对于著名游戏开发商暴雪授权协议到期的影响，网易称，代理暴雪的游戏对网易2021年和2022年前9个月的净收入和净利润贡献占比均较低，授权到期对网易的业绩将不会产生重大影响。

2大佬网易不愿再赚辛苦钱了

暴雪与网易的合作，最早可追溯至2008年。十三年前，动视暴雪换代理商就曾闹得沸沸扬扬，九城是网易上任代理商。
当时坊间流传，每年从九城那里获取22%分成的动视暴雪，动了增加分成的念头，却遭到九城的拒绝，网易趁势开出55%分成的条件，一举拿下《魔兽世界》的代理权。网易抱上了动视暴雪的大腿，一举崛起，获得了丰厚的收入，以及授权、版税等额外费用。
此番分手，实则是双方眼界都不一样了。
一方面，商业世界没有永远的朋友，只有永远的利益。
2009年代理魔兽之前，网易一年的营收才30亿，而到2021年网易的营收是876亿元，增长了近30倍。十几年前几亿、十几亿的收入对网易就是可以孤注一掷的重大业务，而现在，只不过是网易收入的几个百分点而已。更何况，与自研游戏相比，《魔兽世界》等游戏的利润率也是很低的——毕竟网易要分超过一半的利润给暴雪。

另一方面，动视暴雪越发野心勃勃。
从接近网易的知情人士处获悉，双方没谈拢，是因为暴雪对续约提出了天价条件。据透露，暴雪方分成较2019-2022合约期50%以上营收和净利润进一步提高、还要求网易按照《暗黑破坏神：不朽》模式，研发暴雪其他IP手游全球发行，但网易只享有中国区市场营收分成。
同时，暴雪还要求网易缴纳巨额保证金或预付费用来担保第2条的完成，否则将被“处罚”。知情人士坦言，若该续约条件属实，暴雪无异于在要求网易“打白工”。网易丁老板也在业绩发布会上直言，“谈判难度远超预期，动视暴雪提出的要求不可接受”。

此外，近些年来动视暴雪实则一直在走下坡路。在《守望先锋》之后，动视暴雪迟迟未推出重磅新游戏。玩不好旗下老IP、做不出新游戏成为动视暴雪标签，一手缔造辉煌战绩的动视暴雪，正带领它的游戏逐渐走向黄昏。

3版号再度发放，70款新游获批

前日，腾讯发布财报后，曾隐晦提到，“腾讯游戏版号问题总会解决的，在不久将来就会有版号发放”。未曾想，腾讯一语中的。
昨日晚间，国家新闻出版署公布了11月份的国产网络游戏审批信息，共计70款游戏获批。这也是今年以来第6次游戏版号发放。综合6次发放情况，共有384款游戏版号获批，且通过审批的游戏数量呈上升趋势。

游戏版号作为游戏行业调控监管的重要工具，其重要性无须多言。复盘游戏板块的过去5年，先后经历了政策收紧与行业出清两大压力。
游戏行业历经PC互联网时代的端游、页游，移动互联网时代的手游，2017年玩家数量、2018年ARPU值均达到顶峰，流量红利的消退叠加政策监管持续趋严，板块估值近5年来持续下探。2017年以来，游戏出海及买量发行的先后红利又带动业内主要公司的扩张潮，受疫情及版号收紧的持续影响，2022年以来又面临行业出清的压力。
不少游戏公司表示，旗下多款游戏已逐步进入成熟衰退期，营收能力下滑，而受版号等因素影响，新游戏上线进度不及预期。产品青黄不接之时，公司盈利能力遭受影响。在版号不确定的风险下，不少游戏企业减少了新品的开发。
没有新游的支撑，今年以来游戏行业整体表现不佳。A股35家游戏公司中，仅13家企业2022年前三季度的归母净利润出现正增长，但第三季度更多企业出现了明显下滑。

从资本市场来看，游戏板块从年头跌到年尾，2022年前三季度，游戏ETF累计跌幅38%。而自11月以来游戏ETF累计涨幅高达19.65%。毫无疑问，此次版号发放将提振市场信心。此外，今年获得版号的游戏，已有部分准备或已在第四季度上线。

中信证券研报表示，今年以来，版号发放数量稳步提升，涉及上市公司数量增加，版号相对已经进入常态化发放的阶段。预计未来版号限制和政策压制因素将不再是游戏行业核心矛盾，关键点在于产品、内容质量、文化元素等核心竞争力。
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