一周概念股：中芯示警代工行业周期尚未触底，消费电子拐点仍未到来

集微网消息，近日，中芯国际举行财报说明会，公司联合CEO赵海军在谈及产业现状时示警，结合当前宏观经济的走势和去库存的节奏，还未看到行业有复苏的迹象，其影响从终端市场传导到代工行业时间上有滞后，代工行业周期尚未触底，引发行业高度关注。

同时，消费电子景气度自去年以来便持续下降，手机出货量也不断下降。通过梳理三季报数据并分析发现，多数企业的存货规模同比去年进一步增加，营业总成本大幅攀升，存货周转率也有所下降。消费电子龙头厂商的小米，近期也传出正在计划与国内几家汽车品牌进行合作，在许多硬件配置上直接对标特斯拉。

11月11日，中芯国际举行财报说明会议，该公司联合CEO赵海军指出，三季度营收规模和结构与二季度基本一致。依据市场长期需求，出于未来多条12英寸新产线长远安排，中芯国际需要提前下单预付款，因此今年全年资本支出从50亿美元上调至66亿美元。公司依然对中长期市场发展充满信心。

上一次业绩说明会中，中芯国际预计这一轮周期调整至少要持续到明年上半年。但结合当前宏观经济的走势和去库存的节奏，赵海军表示，还未看到行业有复苏的迹象，其影响从终端市场传导到代工行业时间上有滞后，代工行业周期尚未触底。

“面对目前复杂的环境和影响因素，结合客户、产品结构特点，对内，我们对公司技术平台、产品组合、产能设备、人员配置进行梳理、检视和优化，提高生产运营效率，同时，我们做好新旧产品在研发、配套服务、产能上的转换准备，打通生产瓶颈，加快迭代产品的流片和产出，”赵海军继续说，“对外，我们细化市场策略，做好市场调研与研判，深化客户服务，寻找差异化机会，留住老客户在中芯做产品迭代，吸引新客户来中芯流片，预留出一定的转换时间，蓄势待发，静候行业周期的回暖。”

除了行业周期以外，近期美国更新修订了出口管制规则，对中国集成电路行业进行了新一轮的制裁。赵海军指出，根据初步解读，该新规对公司的生产运营有不利影响，公司与供应商保持密切沟通，对新规中一些概念的厘清以及对公司的影响评估工作仍在持续进行中。

“中芯成立22年以来经历过多次周期起伏，也遇到过诸多困难。由于这一次周期叠加多重复杂的外部因素，调整持续时间可能更长。公司的发展在行业景气的时候离不开乘势而为，在行业困难的时候更离不开坚持和耐心，面对严峻的形势，我们对于公司中长期的发展依然充满信心。”赵海军如是说。

代工行业周期尚未触底与消费电子景气度下滑密切相关。业界周知，消费电子景气度自去年以来便持续下降，手机出货量也不断下降。

通过消费电子公司的三季度数据分析发现，多数企业的存货规模同比去年进一步增加，营业总成本大幅攀升，存货周转率也有所下降。这对于本就处于低谷的消费电子行业来说，无异于雪上加霜。

根据wind统计数据发现，截至今年三季度，多数消费电子企业的存货规模激增，不过由于消费电子企业众多，是市场里很重要的组成部分，笔者挑选了存货规模前15名的企业进行分析，以此对照全行业概况。

从存货规模来看，截至今年三季度，15家企业当中，工业富联以810.58亿元排在第一，立讯精密以421.77亿元排在第二，京东方以285.15亿元排在第三；歌尔股份、TCL科技、韦尔股份、环旭电子、欣旺达也均超过100亿元；闻泰科技、蓝思科技、传音控股、领益智造则在50亿元—100亿元的区间；深天马、长盈精密、信维通信均在20亿元—50亿元区间。

从存货周转率来看，只有立讯精密、歌尔股份、环旭电子、欣旺达、长盈精密、信维通信的存货周转率有所提高，其他的9家公司的存货周转率均有不同程度的下降。

在技术快速迭代、消费者偏好迅速变化的行业里，存货过高、周转率下降，意味着产业周期见底还遥遥无期。

有研究员告诉笔者：“现阶段随着A股、美股消费电子三季报陆续揭晓，除了业绩下滑之外，市场纷纷关注库存水位。由于此前缺芯加大备货却遭遇需求骤降，众多厂商库存水位达到峰值，Q3正式进入全行业去库存阶段，预计Q4库存水位开始下滑。但鉴于目前消费电子市场需求持续低迷，短时间难以看到复苏迹象。目前市场主流预期是到明年Q2库存水位回归合理，需求也有望回暖，成为消费电子转折点。”

消费电子市场需求日渐疲软的背景下，手机品牌带着不同于传统汽车产业的节奏和风格闯造车入市场，经过近两年的摸索，小米也开始走出适合自己的路。

近日，有业内人士向集微网透露：“小米汽车正在计划与国内几家汽车品牌进行合作，或许会在不久后共同推出一款车型，这款车型在许多硬件配置上都直接对标特斯拉，价格却更有吸引力，可能会压到10万人民币以内。”

目前Model 3国内在售车型最低价为标配版，价格为26.59万元。两者相比，业界所传的这款合作车型可以称得上是“白菜价”了，之所以有给出这个价格的可能性存在，或许还要结合小米集团在供应链方面的优势。

虽然超高性价比的车型会有熟悉小米的用户买单，但对于小米汽车来说，砸下100亿的目标显然不止于此。

雷军在2022年度演讲时曾表示，自动驾驶是汽车行业决胜的关键，因此小米将自动驾驶作为智能电动汽车的第一个突破方向。目前小米自动驾驶第一期规划是140辆测试车，将陆续在全国进行测试，目标是2024年进入行业第一阵营。

“现在业内已经有车企入主手机品牌的案例，之后或许也会出现相反的情况，形式不同，但内核是一样的。就像吉利入主魅族肯定有它的企图，那么我相信小米应该也会有它自己的想法。”供应商认为：“站在当前时间点来看，汽车和移动终端的融合已经成为行业大趋势。小米目前正在重点攻克自动驾驶技术的难关，我们可以设想，当自动驾驶的技术和法规都演化到了一个较为理想的程度，那车内用户在驾驶过程中能做什么？——影音娱乐、线上社交就成了必不可少的部分，这就又回到小米擅长的领域。”

（校对/黄仁贵）

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